新年度全球棉花供應(yīng)端預(yù)期增產(chǎn)，期末庫存連續(xù)三年上升，且屬于高位水平，需求端較飽和及增長乏力，全球棉花整體供應(yīng)寬松，目前棉花內(nèi)外價差較大，內(nèi)棉無優(yōu)勢壓力較大，本年度進(jìn)口棉數(shù)量巨大預(yù)計達(dá)到309萬噸，商業(yè)庫存去庫同比去年緩慢，導(dǎo)致國內(nèi)供應(yīng)寬松，下游國內(nèi)紡織企業(yè)紡紗持續(xù)虧損、開機(jī)率降低，紗線和坯布庫存累積，消化較慢，目前棉花已經(jīng)進(jìn)入關(guān)鍵生長關(guān)鍵期，7、8、9、10需要關(guān)注美國和新疆天氣，另外7、8月為棉花進(jìn)入金九銀十紡織旺季的轉(zhuǎn)換期，美國紡服批發(fā)庫存今年去庫較順利，后期仍具備階段性采購動力，同時也需要關(guān)注美國11月大選給中國帶來可變性的貿(mào)易政策風(fēng)險。

　　整體看，全球供應(yīng)充裕，下游需求不旺，棉價震蕩下行。關(guān)注天氣變化和國外階段性訂單需求帶來的反彈機(jī)會。底部支撐13000，上方壓力16000。

　　操作上，建議皮棉加工企業(yè)對實際庫存進(jìn)行高位套保;紡織用棉企業(yè)建議在低估值區(qū)域，可以適當(dāng)采購棉花，由于中長期是看震蕩偏弱的，可以采取購買看跌期權(quán)進(jìn)行對沖下跌的風(fēng)險;投機(jī)者短中期建議逢高做空。

　　7月25日中國棉花價格指數(shù)(CC Index)價格15595元/噸，較上個交易日下調(diào)15元/噸。7月25日棉紗(20235, -80.00, -0.39%)指數(shù)(CY Index C32S)價格22020元/噸，較上個交易日下調(diào)30元/噸。據(jù)鄭州商品交易所，2024年7月25日棉花倉單總量12392(-138)張，其中注冊倉單11901(-138)張，有效預(yù)報491(+0)張。

　　據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)，7.12-7.18日一周美國2023/24年度陸地棉凈簽約-16828噸(含簽約862噸，取消前期簽約17690噸)，為本年度最低單周凈簽約量。裝運陸地棉29778噸，較前一周增加16%，較近四周平均減少11%。凈簽約本年度皮馬棉-45噸;裝運皮馬棉522噸，較前一周減少47%。本周簽約新年度陸地棉64841噸，簽約新年度皮馬棉1111噸。當(dāng)周中國對本年度陸地棉凈簽約量-1429噸(含新簽約91噸，取消前期簽約1520噸)較前一周減少75%;裝運7394噸，較前一周減少5%。周內(nèi)未簽約皮馬棉，未裝運皮馬棉。另簽約新年度陸地棉4785噸。

　　據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，規(guī)模以上企業(yè)2024年6月紗產(chǎn)量195.4萬噸，同比下降3%，環(huán)比增加4.6%。1-6月，累計紗產(chǎn)量1086.6萬噸，同比下降1.5%。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，規(guī)模以上企業(yè)2024年6月布產(chǎn)量28.7億米，同比下降2.7%，環(huán)比增加2.87%。1-6月，累計布產(chǎn)量158.7億米，同比增加2.1%。