2012年中國紡織行業(yè)"廉價勞動力"時代已經(jīng)結(jié)束，國內(nèi)中底端紡織產(chǎn)品訂單面臨向其他國家轉(zhuǎn)移的趨勢，未來中國紡織產(chǎn)業(yè)將在結(jié)構(gòu)調(diào)整中逐步承接目前歐美日韓等國的中高端紡織產(chǎn)品的生產(chǎn)。在這樣的形勢下，我們認為目前國內(nèi)紡織子行業(yè)龍頭企業(yè)，由于其研發(fā)、技術(shù)和設(shè)備方面更具有優(yōu)勢，將成為未來幾年國內(nèi)承接歐美日韓等國中高檔紡織原料的主力軍。我們?nèi)越ㄗh重點關(guān)注紡織各子行業(yè)龍頭企業(yè)。

　　投資要點:

　　2011年紡織服裝出口金額增長符合我們之前預期，2012年出口將放緩。根海關(guān)總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年我國紡織品服裝累計出口2382.49億

　　美元，同比增長15.36%。其中服裝出口1423.36億美元，增長9.93%;紡織品出口959.13億美元，增長24.48%。這一結(jié)果符合我們前期對紡織品服裝出口形勢的判斷。我們認為2011年出口增長一個重要因素是產(chǎn)品價格的增長導致的，而出口產(chǎn)品的量并沒有增長，這種出口金額增幅的"虛高"并沒有可持續(xù)性。2012年隨著出口產(chǎn)品價格下降以及中低檔產(chǎn)品訂單的外移，2012年出口增速將放緩。2012年整個紡織產(chǎn)業(yè)鏈:中低檔訂單量將出現(xiàn)下滑。服裝的訂單將逐漸轉(zhuǎn)移至東盟。因此2012年國內(nèi)紡織行業(yè)大部分中低端產(chǎn)品出口量的下滑是必然的。

　　國際中高端紡織產(chǎn)品生產(chǎn)將向中國轉(zhuǎn)移，子行業(yè)龍頭企業(yè)將有機會獲益。中國勞動力成本在不斷地上升，而且這一趨勢將不可逆轉(zhuǎn)。我們認為中國的勞動力成本在不斷提高，雖然與東盟等一些國家在國際市場上競爭失去了成本優(yōu)勢，低端產(chǎn)品無法與之抗衡，但是在中高端產(chǎn)品上中國的勞動力成本與歐美日韓比較仍具有一定的優(yōu)勢，因此未來一段時間，中國將承接目前歐美日韓等國中高端產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。目前國內(nèi)紡織子行業(yè)龍頭企業(yè)，在研發(fā)、技術(shù)和設(shè)備方面更具有優(yōu)勢，將成為未來幾年國內(nèi)承接歐美日韓等國中高檔紡織原料的主力軍。

　　繼續(xù)關(guān)注紗線、坯布、面料龍頭企業(yè)。我們認為目前國內(nèi)紡織子行業(yè)龍頭企業(yè)，在研發(fā)、技術(shù)和設(shè)備方面更具有優(yōu)勢，將成為未來幾年國內(nèi)承接歐美日韓等國中高檔紡織原料的主力軍，因此我們認為未來仍應重點關(guān)注紡織行業(yè)各子行業(yè)的龍頭企業(yè)。值得關(guān)注的上市公司有:魯泰A、嘉麟杰、華孚色紡。

　　風險提示:國民經(jīng)濟增長的可持續(xù)性和居民可支配收入的增長快慢將影響行業(yè)的，另外全球經(jīng)濟的發(fā)展演變將影響國內(nèi)紡織行業(yè)的發(fā)展速度。