如果以上證綜指為樣本分析，可以粗略判斷，股市已經(jīng)進(jìn)入了牛市。從大盤(pán)形態(tài)來(lái)看，上證綜指在3300點(diǎn)一線應(yīng)該會(huì)有較大震蕩，周二上午大盤(pán)先抑后揚(yáng)，顯示面對(duì)阻力，多方仍然有上攻意愿。但如果只靠權(quán)重股發(fā)力，且市場(chǎng)結(jié)構(gòu)失衡進(jìn)一步加劇的話，那么，后市調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)快速積累并爆發(fā)，投資者應(yīng)多加留意。從9月底到現(xiàn)在，該指數(shù)持續(xù)走高，累計(jì)漲幅超過(guò)了10%，屢創(chuàng)今年1月以來(lái)的新高。但是，如果以中證500指數(shù)為樣本，卻發(fā)現(xiàn)同期漲幅只有7.6%，相比上證綜指要小得多。更不濟(jì)的是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，在此期間的漲幅還不到2.8%。無(wú)疑，就整個(gè)股市而言，現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了較為明顯的結(jié)構(gòu)失衡。

　　這種結(jié)構(gòu)失衡主要發(fā)生在11月份以后，在這之前支撐股市反彈的動(dòng)力，主要基于房地產(chǎn)調(diào)控加強(qiáng)而形成的資金回流股市的預(yù)期。實(shí)際上，這一預(yù)期并沒(méi)有帶來(lái)增量資金，其所拉動(dòng)的上漲幅度自然是有限的，因此到了10月底，滬深股市都開(kāi)始橫盤(pán)整理。但到了11月份，滬市中的“中字頭”股票突然啟動(dòng)，并且利用其權(quán)重較大的優(yōu)勢(shì)，輕易推高了滬指。一方面上證綜指不斷走高，另一方面大多數(shù)股票則出現(xiàn)下跌。雖然還不至于發(fā)展為“二八現(xiàn)象”，但每天個(gè)股漲少跌多的格局，不但令行情缺乏財(cái)富效應(yīng)，同時(shí)也對(duì)市場(chǎng)人氣形成了打擊，很多投資者感到難以適從。

　　之所以會(huì)出現(xiàn)目前這種結(jié)構(gòu)失衡行情，我們認(rèn)為與一些保險(xiǎn)資金的介入有關(guān)。與一年前險(xiǎn)資大肆舉牌部分一線及二線藍(lán)籌股，并且表現(xiàn)出收購(gòu)并控股的意圖不同，近期險(xiǎn)資在一些非金融權(quán)重股上大做文章，而且購(gòu)買(mǎi)力度更大。盡管對(duì)于多數(shù)投資者而言，險(xiǎn)資此類操作的意圖很難理解，但不管怎么說(shuō)，當(dāng)其連續(xù)大規(guī)模買(mǎi)入諸如中國(guó)建筑這類自由流通股數(shù)量其實(shí)并不很大的股票時(shí)，必然會(huì)帶來(lái)很強(qiáng)烈的市場(chǎng)反應(yīng)，相關(guān)股票大幅上漲，拉動(dòng)相關(guān)指數(shù)節(jié)節(jié)攀升，與此同時(shí)，也導(dǎo)致了結(jié)構(gòu)失衡的出現(xiàn)。

　　誠(chéng)然，那些被拉抬的“中字頭”股票，絕對(duì)價(jià)格一般還不算很高，另外，多多少少也有一些題材，因此它們的上漲市場(chǎng)也不是不能接受。但在沒(méi)有增量資金介入的情況下，場(chǎng)內(nèi)存量資金被吸引到少數(shù)“中字頭”股票上，必然導(dǎo)致其他股票出現(xiàn)下跌。盡管說(shuō)，這種下跌也并非全然不合理，其中有些個(gè)股確實(shí)存在估值偏高的問(wèn)題。但在這過(guò)程中也存在績(jī)優(yōu)股被錯(cuò)殺的現(xiàn)象，而且作為一個(gè)資金配置場(chǎng)所，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)類股票大漲，具有成長(zhǎng)色彩的股票大跌，恐怕也未必是一種好的市場(chǎng)格局，至少對(duì)于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、改變?cè)鲩L(zhǎng)模式的目標(biāo)來(lái)說(shuō)，很難說(shuō)都是正面影響。也因?yàn)檫@樣，對(duì)于當(dāng)前權(quán)重股強(qiáng)悍而市場(chǎng)結(jié)構(gòu)失衡的行情，投資者有必要謹(jǐn)慎對(duì)待，不能輕易斷定為“大牛市”來(lái)臨。