千呼萬喚始出來。中國證監(jiān)會、香港證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布公告，正式宣告了深港通于2016年12月5日開通的消息。當(dāng)然，盡管深港通并不能引發(fā)A股的牛市行情，但也給A股市場投資者投資A股指明了方向。因?yàn)檫@一次深市確定的深股通標(biāo)的股是881只，包括深市主板267只、中小板411只、創(chuàng)業(yè)板203只。這些公司至少是得到了深交所認(rèn)同的。所以，投資者投資深市，可以重點(diǎn)在這881只股票中進(jìn)行選擇。那么，深港通不會帶來A股的牛市。畢竟當(dāng)下的市場與2014年滬港通開通時的市場完全不同。

　　對于深港通的開通，不少業(yè)內(nèi)人士將其稱為是重大利好，而市場更是對其充滿了期待。畢竟2014年滬港通的開通給市場留下了美好的回憶。正是滬港通的開通拉開了2014~2015年牛市的序幕。而且自2015年6月股災(zāi)發(fā)生以來，A股市場出現(xiàn)了大幅的下挫，投資者損失慘重。而今年的行情，雖然自2月份以來，總體處于一種穩(wěn)步攀升的狀態(tài)，但行情的走勢總體壓抑，市場缺少必要的賺錢效應(yīng)。所以，投資者期盼深港通的開通能像滬港通的開通一樣，能帶來一輪痛快淋漓的上漲行情，能消除市場的壓抑感，同時也給投資者帶來賺錢效應(yīng)。

　　一是股票的估值不同。滬股通對應(yīng)的標(biāo)的股票以藍(lán)籌股為主。在這方面滬港通開通時，滬市藍(lán)籌股是存在估值優(yōu)勢的。藍(lán)籌股不僅在A股市場估值最低，而且與港股相比，A+H股公司的A股股價，不少公司甚至比H股便宜。 但深港通所面對的情況明顯不一樣。因?yàn)樯罟赏?biāo)的所對應(yīng)的股票都是深市公司股票，而深市的估值與港股相比毫無優(yōu)勢可以。如截止11月25日，深市平均市盈率44.34倍，其中主板平均市盈率27.65倍，中小板53.46倍，創(chuàng)業(yè)板80.99倍。而香港主板市盈率只有12.29倍(截止11月17日，下同)，恒生大型股指數(shù)成份股 10.71倍，恒生中型股指數(shù)成份股14.15倍，恒生大中型股指數(shù)成份股11.29倍，恒生中小型股指數(shù)成份股15.53倍。因此，深市估值與港股相比毫無優(yōu)勢可言，對香港投資者難有吸引力。

　　二是投資者的心態(tài)完全不同。滬港通之時，A股市場經(jīng)過了充滿的調(diào)整，從2008年大熊市以來，A股市場調(diào)整了五六年的時間，市場做多的力量也經(jīng)過了五六年的蓄勢，而在這五六年的時間里，“新韭菜”也大量繁殖生長?？梢哉f，當(dāng)時的整個市場處于一種人心思漲的狀態(tài)。但當(dāng)下的股市，距離股災(zāi)結(jié)束還不到一年的時間，各方面的調(diào)整與準(zhǔn)備都不充分。雖然投資者都希望行情上漲，但不少套牢的投資者是希望行情漲上去幫自己解套的。而目前市場上的套牢盤沉重，這也意味著高處的拋壓沉重。所以，就投資者的心態(tài)來說，也不具體牛市的基礎(chǔ)。

　　三是監(jiān)管者對待股市的態(tài)度也不一樣。滬港通開通之前，管理層希望營造一波人造牛市，所以從輿論方面到管理層都是積極為股市唱多，政策面利好不斷。而經(jīng)過了股災(zāi)之后，管理層甚至高層對股市的態(tài)度明顯發(fā)生了變化。防范金融風(fēng)險是監(jiān)管者的第一要務(wù)，李克強(qiáng)總理明確表示，資本市場要防止“井噴式”或“斷崖式”變化。為此，股市監(jiān)管之劍長期高懸，而新股發(fā)行也是大幅提速。可以說，監(jiān)管層當(dāng)下本身并無意于營造一輪牛市行情。尤其是在新股得以加速發(fā)行的情況下，股市的穩(wěn)定發(fā)展遠(yuǎn)比股指的大起大落更加重要。

　　正是基于上述因素的不同，所以，盡管深港通來了，但深港通很難像滬港通那樣引發(fā)一輪牛市行情。雖然對于深港通的開通，投資者對其寄予以厚望。而且深港通的開通對于A股市場的意義影響深遠(yuǎn)。但就短期來說，深港通的開通更是對港股的利好。畢竟港股的低估值對投資者來說這是一種天然的吸引力，而且人民幣的貶值也讓投資者有意選擇配置港股資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)保值的目的。所以，滬港通開通引發(fā)的內(nèi)地資金南下的格局，在深港通開通的情況下將會得到進(jìn)一步的加固。尤其是在深港通背景下的港股通，其標(biāo)的中引入了恒生綜合小型股指數(shù)成份股，這是深港通所特有的。這對于熱衷于炒作中小盤股的內(nèi)地投資者是一種吸引力。畢竟恒生中小型股指數(shù)成份股平均市盈率只有15.53倍，這比A股市場便宜得多。因此，在深港通的背景下，將會有更多的資金流向香港股市，更加有利于香港股市的活躍。