今年，我有幸來到美國中部小鎮(zhèn)奧馬哈，參加巴菲特2016年年會。每年，來自全球5萬以上的投資者都會想朝圣一樣，來到這個小鎮(zhèn)，來聆聽股神巴菲特的真知灼見。我總結(jié)了巴菲特的投資精髓：堅(jiān)持價(jià)值投資，戰(zhàn)勝人性的貪婪和恐懼，是其長期獲得巨額回報(bào)的秘密武器。

　　很早以前，和很多投資者一樣，我也是從認(rèn)真閱讀《巴菲特致股東的信》開始入行，并且受益匪淺。這本書收錄了投資大師沃倫·巴菲特寫給伯克希爾—哈撒韋公司股東的信，探討的主題涵蓋管理、投資及評估等，其中核心的精神是由格雷厄姆和托德提出的，論述了公司治理、公司財(cái)務(wù)與投資、普通股、兼并與收購及會計(jì)與納稅等內(nèi)容。

　　過去20多年，A股市場從無到有、從小到大。經(jīng)過嚴(yán)格的和長期的市場檢驗(yàn)，投資大師巴菲特倡導(dǎo)的價(jià)值投資被證明是獲取長期超額收益的最好方法。當(dāng)前，經(jīng)過三輪股災(zāi)式大跌后，很多績優(yōu)藍(lán)籌股和成長股已經(jīng)跌出明顯的投資價(jià)值，適合中長線布局?，F(xiàn)在再談價(jià)值投資，具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。

　　格雷厄姆說，“市場短期看是投票器，長期看是稱重機(jī)”。你會發(fā)現(xiàn)，巴菲特研究的是稱重機(jī)，去稱每一個公司的重量，把握低估的買入機(jī)會。我們統(tǒng)計(jì)了自2001年以來A股漲幅最大的20家公司，發(fā)現(xiàn)其業(yè)績增長和股價(jià)呈現(xiàn)顯著正相關(guān)。也就是說，時間是價(jià)值投資者最好的朋友。

　　投資大師巴菲特曾說：“價(jià)值投資并不能充分保證我們投資盈利，因?yàn)槲覀儾粌H要在合理的價(jià)格上買入，而且我們買入的公司的未來業(yè)績還要與我們的估計(jì)相符。但是價(jià)值投資給我們提供了走向真正成功的惟一機(jī)會。”那么，如何做到價(jià)值投資呢?我總結(jié)了價(jià)值投資的三個原則：內(nèi)在價(jià)值、安全邊際和市場波動。

　　格雷厄姆在去世前幾個月的時候說：“如果說我在華爾街60多年的經(jīng)驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)過什么的話，那就是從來沒有人能夠成功地預(yù)測股市波動?！?a target="_self" title=" ">市場波動是難以捉摸的，但價(jià)值投資者恰恰可以利用市場波動獲得低價(jià)買入籌碼的機(jī)會。

　　定價(jià)，是金融市場工作的核心內(nèi)容。一個資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值只有上帝知道，但最接近的就是贏家。資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值是估計(jì)值，而不是精確值。所謂寧要模糊的正確，不要精確的錯誤。在確定市場估值合理水平的時候，我們不必精確計(jì)算，只需要做簡單的比較，就可以得到市場的估值是否已經(jīng)到了底部。

　　巴菲特的老師、華爾街教父格雷厄姆曾說：“我大膽地將成功投資的秘訣精煉成四個字的座右銘：安全邊際。”安全邊際不保證能避免損失，但能保證獲利的機(jī)會比損失的機(jī)會更多。安全邊際在理念上與傳統(tǒng)的“富貴險(xiǎn)中求”投資觀念截然相反。證券市場，“?！闭呱?。如果想在長跑中取勝，一定不要冒險(xiǎn)。在每次做投資決策或投資活動中，我們一定希望風(fēng)險(xiǎn)最小，同時希望收益最大化。