元旦后的A股走勢(shì)出乎所有人的預(yù)料，連續(xù)殺跌10天，一口氣跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)，直刺2867點(diǎn)，離去年股災(zāi)底部2850點(diǎn)僅一步之遙。

　　輪跌幅，從年前的高點(diǎn)3684——2867點(diǎn)，跌掉817點(diǎn)，22.17%。從去年年底3539點(diǎn)收盤(pán)指數(shù)以來(lái)，也跌掉672點(diǎn)，19%。這無(wú)疑是繼去年夏天5178——3373點(diǎn)，4187-2850點(diǎn)后的第三次股災(zāi)，與習(xí)大大去年8月對(duì)國(guó)內(nèi)外媒體所作的“中國(guó)股市已進(jìn)入自我修復(fù)階段”的表態(tài)格格不入。

　　之所以會(huì)出現(xiàn)如此凌厲的大跌，我認(rèn)為最主要的是市場(chǎng)預(yù)期的混亂。

　　如果說(shuō)元旦剛過(guò)的兩次熔斷，是市場(chǎng)對(duì)大小非集中減持和人民幣大幅貶值的恐懼性預(yù)期所造成的話，那么隨后的千股跌停，并一舉跌破3000點(diǎn)，險(xiǎn)些創(chuàng)出2850點(diǎn)股災(zāi)低點(diǎn)，則是市場(chǎng)對(duì)注冊(cè)制的不良預(yù)期所產(chǎn)生的極度恐懼所致。

　　雖然，上周五和本周三，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在兩次新聞發(fā)布會(huì)上，對(duì)注冊(cè)制問(wèn)題重申了其態(tài)度，但仍然沒(méi)有消除廣大投資者有關(guān)注冊(cè)制的預(yù)期混亂。

　　新聞發(fā)言人最新表態(tài)的要點(diǎn)是：

　　1、3月1日并不是注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)的起算點(diǎn)，改革實(shí)施的具體時(shí)間將在完成有關(guān)制度規(guī)則后另行提前公告;

　　2、注冊(cè)制改革是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，不會(huì)一步到位;

　　3、對(duì)新股發(fā)行節(jié)奏和價(jià)格不會(huì)一下子放開(kāi);

　　4、不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容;

　　5、將繼續(xù)按照現(xiàn)行規(guī)定，做好新股發(fā)行審核工作，新股發(fā)行受理工作不會(huì)停止;

　　6、注冊(cè)制實(shí)施后，現(xiàn)有在審企業(yè)排隊(duì)順序不做改變，確保審核工作平穩(wěn)有序過(guò)度。

　　照理說(shuō)，市場(chǎng)對(duì)上述表態(tài)，應(yīng)該買(mǎi)賬，而不應(yīng)繼續(xù)恐懼，但市場(chǎng)為何仍然以連續(xù)殺跌的方式恐懼注冊(cè)制呢?

　　我以為，新聞發(fā)言人的兩次談話，對(duì)注冊(cè)制的表述含糊不清，沒(méi)有對(duì)注冊(cè)制實(shí)施條件、時(shí)間、順序、節(jié)奏、規(guī)模等，給市場(chǎng)一個(gè)明確的預(yù)期，反而產(chǎn)生一個(gè)更大的思想混亂：

　　第一、 既然注冊(cè)制不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容，為什么要跳過(guò)人大對(duì)《證券法》進(jìn)行修改的立法程序，而迫不及待地尋求人大的特別授權(quán)，提前推進(jìn)注冊(cè)制?

　　第二、 既然注冊(cè)制改革不會(huì)一步到位，注冊(cè)制實(shí)施后，對(duì)新股發(fā)行節(jié)奏和價(jià)格不會(huì)一下子放開(kāi)，那么需要多長(zhǎng)時(shí)間才能預(yù)告注冊(cè)制實(shí)施時(shí)間表、進(jìn)程表，才能徹底放開(kāi)節(jié)奏和價(jià)格?

　　第三、 “注冊(cè)制實(shí)施后，現(xiàn)有在審企業(yè)排隊(duì)順序不作改變”，此話的意思，究竟是指755家(還在繼續(xù)增加)排隊(duì)企業(yè)立馬改為注冊(cè)制呢，還是指，現(xiàn)有755家(乃至更多)排隊(duì)企業(yè)仍然用申請(qǐng)時(shí)的核準(zhǔn)制上市，等它們?nèi)可鲜泻螅律暾?qǐng)上市的企業(yè)才實(shí)施注冊(cè)制?

　　市場(chǎng)最為在乎、也最為糾結(jié)的是第三個(gè)疑問(wèn)。如果答案是前者，那么機(jī)構(gòu)和廣大投資者即刻起就不敢再入市，而是乘每一次反彈的機(jī)會(huì)，堅(jiān)決離開(kāi)股市。如果答案是后者，那么市場(chǎng)就可以算出，755家(乃至更多)的排隊(duì)企業(yè)用核準(zhǔn)制上市完畢，至少需要2年時(shí)間，那么，眼下就不會(huì)再恐懼注冊(cè)制了。

　　而正是在這個(gè)最關(guān)鍵的問(wèn)題上，新聞發(fā)言人沒(méi)有用通俗易懂的、明了的語(yǔ)言作出回答，而是在文字上留下很多模棱兩可、含混不清的空子。別說(shuō)廣大投資者都看不懂，就連哲學(xué)博士文化程度、稱其從事文字工作的我，都難以理解，甚感疑惑。

　　希望管理層能就此問(wèn)題作出明確的表述，使市場(chǎng)對(duì)注冊(cè)制的預(yù)期徹底明朗化，給市場(chǎng)一個(gè)估值體系和價(jià)值中樞重新洗牌的過(guò)渡期。這也將是A股是從此一蹶不振、萬(wàn)劫不復(fù)呢，還是重整旗鼓、健康穩(wěn)定、走向慢牛的關(guān)鍵所在!

　　改革開(kāi)放38年的實(shí)踐表明，，任何重要的改革，要想取得成功，都必須得到廣大群眾的支持，最重要的是必須給廣大群眾帶來(lái)利益、好處，而不是使他們受到傷害，甚至是重大傷害。正如習(xí)總書(shū)記近日所說(shuō)：“民心是最大的政治”。同理，若注冊(cè)制改革失去了民心支持，還沒(méi)實(shí)施就遭到市場(chǎng)強(qiáng)烈反對(duì)的話，那說(shuō)明，這項(xiàng)改革的設(shè)計(jì)是有問(wèn)題的，不適合國(guó)情的，至少是目前不合時(shí)宜的。

　　在半年內(nèi)經(jīng)歷三次股災(zāi)后，管理層應(yīng)認(rèn)真總結(jié)反思，尋找股災(zāi)真正的災(zāi)源。在我看來(lái)，最主要的問(wèn)題是：在嚴(yán)格的法律體系、監(jiān)管體系和基礎(chǔ)制度建設(shè)都嚴(yán)重缺乏和滯后的情況下，不切實(shí)際地照搬西方模式，推進(jìn)配資、融資、杠桿、股指期貨、熔斷機(jī)制、注冊(cè)制等所謂的“金融創(chuàng)新”，急于求成，搞擴(kuò)容大躍進(jìn)，終于釀成26年股市最大的災(zāi)難!

　　我至今沒(méi)看出新股發(fā)行核準(zhǔn)制有什么特別的不好。如果說(shuō)是因?yàn)槿菀桩a(chǎn)生權(quán)錢(qián)交易和腐敗行為的話，那么，是否產(chǎn)生腐敗的中國(guó)政府各個(gè)領(lǐng)域和部門(mén)都要改制?只要建立嚴(yán)格的反腐防腐制度，核準(zhǔn)制似乎更符合時(shí)下造假成風(fēng)難以消除的的中國(guó)國(guó)情。

　　人們定記得，去年8月發(fā)生股災(zāi)后，證監(jiān)會(huì)主席曾信誓旦旦地表示：“我們有信心、有能力、有條件維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展”。但是半年過(guò)去了，廣大投資者失去了信心和希望，也看不到有關(guān)方面穩(wěn)定市場(chǎng)的能力和條件，反而新年剛至，又受到第三次股災(zāi)的深深傷害和重大打擊，財(cái)富普遍縮水三分之一以上。試問(wèn)：在這種情況下，強(qiáng)推注冊(cè)制改革，行嗎?

　　如果以為，搞了注冊(cè)制，就可讓每個(gè)企業(yè)都有平等的上市權(quán)利，就可以取消證券法規(guī)定的“企業(yè)必須連續(xù)3年盈利”的上市業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)，更方便中小企業(yè)融資，那么，是否可依法炮制，考大學(xué)，尤其是考北大清華，也可以搞注冊(cè)制，而不需要成績(jī)標(biāo)準(zhǔn)。理由是：人人都有上大學(xué)、上北大清華的權(quán)利，如果北大清華和各大學(xué)容納不下的話，也可以像股市那樣，搞擴(kuò)容大躍進(jìn)，把整個(gè)北京都變成北大清華?是否也像把中國(guó)股市搞成一萬(wàn)家上市公司那樣，在全國(guó)建一萬(wàn)所大學(xué)?

　　然而，我們竟然在嚴(yán)厲打擊造假上市公司的刑法、法規(guī)、集體訴訟制度、賠償制度都是一片空白的情況下，卻大張旗鼓地推進(jìn)注冊(cè)制，這個(gè)牌是否出錯(cuò)了?有沒(méi)有想過(guò)，如果匆忙搞了注冊(cè)制，A股的廣大投資者都會(huì)提前逃光光?A股是否也會(huì)變成目前新三板5000家上市公司的日成交量只有2.4億那樣的“死市”?是否也會(huì)像3千多家P2P公司有一半造假出逃而被監(jiān)管層嚴(yán)厲懲治的那一幕再現(xiàn)?

　　我的結(jié)論：應(yīng)盡快將中國(guó)股市實(shí)行注冊(cè)制的時(shí)間表明朗化，先從制定法律法規(guī)開(kāi)始，在得到廣大投資者認(rèn)可、滿意、放心，現(xiàn)排隊(duì)在審企業(yè)全部上市的情況下，2年后再正式實(shí)施注冊(cè)制，以便于人大特別授權(quán)的兩年準(zhǔn)備期到期相一致!