歐洲央行官員們正在努力提升歐元區(qū)萎靡不振的經(jīng)濟，并計劃進行1.1萬億歐元的貨幣寬松計劃，而在此過程中，中國央行拋售德國債券的做法，似乎是幫了大忙，令歐洲央行的量化寬松措施避免了“無債可買”的尷尬境地。

　　中國的央行儲備管理局，國家外匯管理局(SAFE，簡稱外管局)在歐洲央行3月份開始購買德國政府債券后，一直在出售一些德國政府債券。

　　隨著中國經(jīng)濟增長放緩和人民幣貶值引發(fā)資本外流，中國的外匯儲備從2014年6月的4萬億下降到現(xiàn)在的3.5萬億美元。今年8月11日中國央行出人意料地宣布人民幣貶值。

　　減少持有外資政府債券，也可以幫助穩(wěn)定貨幣匯率，避免本幣進一步貶值，今年以來大量外國貨幣計價資產(chǎn)的出售，正在抵消在人民幣問題上的任何壓力。

　　瑞銀中國經(jīng)濟學家汪韜(Tao Wang)估計，中國持有1.4萬億的美國國庫券，以及8000億美元的其他政府債券，主要是歐洲、英國和日本。其余大多是機構(gòu)和企業(yè)債務，再加上一些美國股票。

　　歐洲央行通過銀行債券交易柜臺想促進投資者購買債券，但這種行動不總是安全的。

　　但銷售德國國債使歐洲在處理貨幣方面調(diào)整更容易。作為量化寬松計劃的一部分，交易商們每月都在購買600億歐元的債券，主要是政府債券，但這是個很難處理的計劃。

　　圍繞著1.1萬億歐元的方案，市場長時間擔憂德國央行(Bundesbank)是否能找到募集到足夠的可供以公道價格買入的德國債券。

　　作為量化寬松政策的一部分，德意志聯(lián)邦銀行必須每月購買約100億歐元的債券?？紤]到德國發(fā)行的債券數(shù)較少，這可能是潛在很難實現(xiàn)的計劃，雖然歐洲央行官員極力抵消投資者的這一顧慮。

　　熟悉此事的人士透露，德意志聯(lián)邦銀行可能拋售債券使世界感到擔憂。

　　在外匯儲備投資組合回報的壓力下，中國外管局已有意愿在低收益德國債券方面高價出售，從而獲取收益。

　　美國康奈爾大學經(jīng)濟學家即國際貨幣基金組織中國部前主任普拉薩德(Eswar Prasad)指出，中國銷售德國國債肯定會促進歐洲央行的量化寬松行動，所以這是中國央行與歐洲央行的利益一致的一個實例。

　　新興市場經(jīng)濟放緩威脅歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇并迫使歐元區(qū)采取一整套更具侵略性的貨幣寬松政策，此時外管局銷售數(shù)以億計歐元的歐洲政府債務亦會有助于歐洲央行。

　　預計歐洲央行將在12月改革并進一步擴大量化寬松政策力度，以應對經(jīng)濟放緩。新版計劃包括將其購債計劃延續(xù)到原定的2016年9月份的購買截止日之后，或者提高現(xiàn)在600億歐元的月度債券購買規(guī)模。

　　如果歐洲央行加大量化寬松政策，德國國債價格可能再次上升，而中國外管局的任何收益可能由于歐元的走軟而被抹掉。

　　過去12個月歐元兌美元下降13%。如果歐洲央行12月3日放松其貨幣政策，美聯(lián)儲在今年年底像主席耶倫預期的那樣加息，歐元兌美元可能會進一步下降。

　　雖然一些歐元的創(chuàng)始人希望歐元最終將挑戰(zhàn)美元作為世界上主要的儲備貨幣的霸權(quán)地位，但這現(xiàn)在還不是歐洲央行首先要考慮的問題。

　　歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)在2014年8月宣布歐洲央行減持歐元，他暗示這是歐洲央行在實行貨幣寬松政策，比美聯(lián)儲實行寬松政策的時間還要長。

　　歐洲央行每月會更新債券購買量，但是不會對單一交易做出評論?，F(xiàn)在還沒有看到債券出現(xiàn)稀缺難以購買到的情況，而德意志聯(lián)邦銀行拒絕對此進行評論。