養(yǎng)老金入市一直都是國內(nèi)A股市場非常期待的一件事情，包括中國證監(jiān)會方面也都拋出了“中國版401K計劃”，積極為養(yǎng)老金入市鼓勁打氣。但養(yǎng)老金入市始終都是千呼萬喚不出來。

　　不過，養(yǎng)老金入市這件事情在今年的“兩會”上取得了新的進(jìn)展。據(jù)人保部部長尹蔚民在今年3月10日召開的“兩會”記者會上表示，養(yǎng)老金投資運營基本方案已形成，有望于今年下半年按程序報請黨中央、國務(wù)院審定，養(yǎng)老保險基金將把部分資金投資到股市。受尹蔚民講話的鼓舞，A股市場掀起新一輪的升勢，養(yǎng)老金入市的消息給A股市場以極大的提振作用。

　　應(yīng)該說養(yǎng)老金入市確實存在其自身的需求。在目前養(yǎng)老金只能買國債、存銀行的運營模式下，養(yǎng)老金實際上處于貶值狀態(tài)。按中國社科院世界社會保障中心主任鄭秉文測算，以CPI作為基準(zhǔn)，養(yǎng)老金在過去20年貶值將近千億元。因此，目前累計結(jié)余3.06萬億元的養(yǎng)老金面臨著巨大的保值增值壓力。拓寬養(yǎng)老金投資渠道，甚至進(jìn)行股票投資，這確實是養(yǎng)老金必須直面的選擇。

　　不過，對于目前的A股市場來說，養(yǎng)老金只是提振股市的遠(yuǎn)水。市場當(dāng)下就聞雞起舞，未免高興得太早了。根據(jù)尹蔚民部長的說法，養(yǎng)老金投資運營基本方案“有望于今年下半年按程序報請黨中央、國務(wù)院審定”，但是否能夠順利通過審定卻是一個未知數(shù)。畢竟由于A股市場的不成熟，由于A股市場投機(jī)炒作盛行，以及A股市場始終沒有跳出“圈錢市”等緣故，在養(yǎng)老金進(jìn)入A股市場的問題上，社會各方面的分歧很大。

　　而且即便養(yǎng)老金投資運營方案獲得國務(wù)院批準(zhǔn)，當(dāng)下的A股市場也不是養(yǎng)老金入市的最佳時機(jī)。畢竟隨著去年下半年以來A股市場的大幅上漲，目前A股市場累積了較大的升幅，市場積累了較大的投資風(fēng)險。比如截止3月23日，創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率已達(dá)到百倍左右，有800多只股票的市盈率超過百倍，股價超過百元的個股多達(dá)29只。即便是藍(lán)籌股也都有了較大幅度的上漲。養(yǎng)老金入市存在較大的階段性投資風(fēng)險。因此，目前股市越是上漲，養(yǎng)老金入市的阻力就越大，除非股市從現(xiàn)在開始出現(xiàn)大幅度的下跌，畢竟只有在暴跌后，在股市的風(fēng)險得到較大釋放后，養(yǎng)老金入市的安全系數(shù)才會得以提高?？梢哉f目前股市的上漲是在給養(yǎng)老金入市增加障礙。

　　這種說法絕對不是無從生有或故弄玄虛。畢竟養(yǎng)老金不是敢死隊，是不會到股市來高位接盤的。養(yǎng)老金進(jìn)入股市投資，安全性始終是第一位的。實際上，在去年9月24日-25日召開的2014中國養(yǎng)老金國際研討會上，人社部基金監(jiān)督司司長陳良曾表示，將考慮把“養(yǎng)老基金投資只能賺錢不能賠錢”作為對未來養(yǎng)老金受托機(jī)構(gòu)的要求。雖然在今年“兩會”上，尹蔚民沒有強(qiáng)調(diào)“養(yǎng)老基金投資只能賺錢不能賠錢”的說法，但尹蔚民在明確養(yǎng)老保險基金結(jié)余資金投資運營堅持市場化原則等四條原則的同時，也特別強(qiáng)調(diào)“在保障基金絕對安全的前提下”這樣一個大前提。也正因如此，人們又如何能夠指望養(yǎng)老金會來高位接盤呢?進(jìn)一步說，養(yǎng)老金是老百姓的養(yǎng)命錢，作為老百姓中的一員，你希望自己養(yǎng)老金賬戶的資金到股市來高位接盤嗎?

　　所以對于時下大幅上漲的股市來說，不應(yīng)對養(yǎng)老金入市抱有奢望與幻想。即便養(yǎng)老金投資運營方案獲得國務(wù)院批準(zhǔn)，養(yǎng)老金入市還可以選擇其他的投資渠道進(jìn)行股票投資。比如投資H股，當(dāng)下H股的投資價值明顯比A股要高出許多。在鼓動養(yǎng)老金入市的問題上，有關(guān)方面一直在強(qiáng)調(diào)藍(lán)籌股的投資價值。應(yīng)該說在A股市場，藍(lán)籌股到目前為止仍然是最具投資價值的一個群體。但問題是這些藍(lán)籌股基本上都是A+H股上市，而A股的股價又明顯高于H股。截止3月23日，作為追蹤在內(nèi)地和香港兩地同時上市的股票價格差異的恒生AH股溢價指數(shù)達(dá)到了134.06點，這意味著作為藍(lán)籌股的A股較之于H股溢價34.06%。既然H股更有投資價值，那么養(yǎng)老金入市自然可以將H股作為首選，買A股不如買H股。

　　不僅如此，養(yǎng)老金入市，還可以選擇優(yōu)先股來進(jìn)行投資。這應(yīng)該是可以較好滿足養(yǎng)老金投資需求的一個新興的投資品種。因為優(yōu)先股是去年才推出來的，投資優(yōu)先股可以獲得比較穩(wěn)定的投資回報，而且其投資回報率明顯超過銀行存款利率。并且推出優(yōu)先股發(fā)行的公司通常都是一些質(zhì)地比較可靠的優(yōu)質(zhì)公司，如銀行業(yè)及一些大的國企、央企等，其投資的安全性總體上還是有保障的。此外，優(yōu)先股的融資金額通常都比較大，如果養(yǎng)老金能定向投資這些公司的優(yōu)先股的話，這不僅是對這些公司發(fā)展的一種支持，而且也可以獲得一筆穩(wěn)定的投資收益。

　　此外，養(yǎng)老金入市還可以定向參與目前央企、大國企的“混改”。這不僅是對混合制改革的一種支持，同時也給養(yǎng)老金提供了一次分享改革紅利的機(jī)會。尤其是這些“混改”多以IPO為預(yù)期目標(biāo)，一旦“混改”后新成立公司成功上市，又可以給養(yǎng)老金帶來一筆豐厚的投資回報。