上周，中國A股市場的“躁動”再次引來了世界關(guān)注的目光，周一，滬指以暴跌7.70%黯然收盤，隨后兩天，滬指接連反彈1.82%、4.74%，對此，人們難免聯(lián)想到“猴市”回歸。資金面寬裕、杠桿放大作用、多空消息交織、非理性心態(tài)作祟等是“猴市”再現(xiàn)。

　　技術(shù)分析:日線，大盤走勢已經(jīng)出現(xiàn)擴(kuò)大三角形形態(tài)，如果前面是雙頭，后面就只有一次逃頂機(jī)會了。如果多方要走小5浪，必須放量突破3400點(diǎn)，但是，當(dāng)前日線布林通道上軌走平在3444點(diǎn)，如果向下跌破3260點(diǎn)，回踩趨勢更加明顯。

　　周線，股指本周收跌0.73%的假中陽線，站在向上發(fā)散的各周均線上方，周線MACD進(jìn)入走平狀態(tài)，KD由高位金叉鈍化，仍處于水平金叉狀態(tài)，周線布林通道繼續(xù)向上開口，股指8周來連續(xù)兩周沒有站上上軌線，而下軌正在上拐，說明股指正在回撤中。股指變盤點(diǎn)出現(xiàn)向下變盤信號，注意中線回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　不過，大盤近期多次回調(diào)均受到買盤的支撐，牛市氛圍好，股指想深度調(diào)整短線也難，會不會股指在3000點(diǎn)上方震蕩，以時(shí)間換空間，以等待中期均線系統(tǒng)上移，再發(fā)動變盤點(diǎn)。

　　后市展望:牛市的核心驅(qū)動力未變，估值修復(fù)之后“改革+轉(zhuǎn)型”將成為未來A股的主戰(zhàn)場。投資者可關(guān)注國資改革，成長股，銀行，大消費(fèi)，電力改革等，結(jié)合在政策預(yù)期與業(yè)績要素，緊跟輪動節(jié)奏展開操作?！昂锸小碧卣鞯某尸F(xiàn)是多空博弈加劇的結(jié)果，其背后有多方面原因。

　　“一方面，前期央行貨幣政策為股市行情的啟動提供了資金支持;另一方面，融資融券業(yè)務(wù)的開展放大了資金杠桿，多空雙方的博弈也隨之激烈?！痹谶@樣的大環(huán)境之下，一旦多空消息輪番來襲，加之非理性情緒推波助瀾，股市“上躥下跳”也就在所難免了。

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　　近期滬指在3400點(diǎn)前寬幅震蕩，市場觀點(diǎn)也對牛市未來走勢出現(xiàn)分歧。任國泰君安研究所所長后極少對市場發(fā)表觀點(diǎn)的黃燕銘日前再次發(fā)聲，與首席宏觀分析師任澤平聯(lián)合署名發(fā)布研究報(bào)告，重申本輪行情邏輯未變，牛市將貫穿2015年。

　　研究報(bào)告指出，在2010-2013年處，由于缺少對增速換擋必然性和改革必要性的足夠認(rèn)識，改革進(jìn)展遲緩，舊增長模式拒絕出清，形成了三大資金黑洞，加杠桿負(fù)債循環(huán)，膨脹無效資金需求，推升無風(fēng)險(xiǎn)利率。

　　隨著2014年新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)集體銳意推動改革，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升。2014年二季度以來，三大資金黑洞中市場化程度高的房地產(chǎn)部門率先展開了長周期出清，并倒逼體制內(nèi)兩大領(lǐng)域的出清：重化工業(yè)去產(chǎn)能，地方債務(wù)收縮。

　　財(cái)稅、國企等改革提速堵住三大資金黑洞，收縮無效融資需求，為政策寬松創(chuàng)造條件，引導(dǎo)無風(fēng)險(xiǎn)利率下降，提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。無風(fēng)險(xiǎn)利率下降使得影子銀行產(chǎn)品收益率趨降，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升使得社會各界對中國未來信心恢復(fù)并開始配置代表未來的資產(chǎn)——股票，資金從房地產(chǎn)和影子銀行流入股市，股市擺脫存量博弈困境，邁向增量博弈新時(shí)代。