本周，上證綜指在券商板塊暴漲帶領(lǐng)下盤中突破2444點(diǎn)，但未能有效站穩(wěn)，表明多空爭(zhēng)奪加大，短期震蕩加大或難以避免。

　　股指在目前位置持續(xù)上行壓力重重，首要的是上方巨量的長(zhǎng)期套牢盤壓力。回溯2445點(diǎn)上方，已經(jīng)是早在2011年至2012年，在那段時(shí)期里，大量籌碼被長(zhǎng)期套牢在2400點(diǎn)至2480點(diǎn)區(qū)域，股指連續(xù)上攻必須消化這些巨量套牢盤。其次，基本面因素短期也將對(duì)市場(chǎng)施加不利影響。10月官方PMI為50.8%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)出5月以來(lái)的新低。宏觀經(jīng)濟(jì)的下行壓力依然明顯，而10月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在下周密集公布，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)難以樂(lè)觀，對(duì)市場(chǎng)的心理壓力不容忽視。

　　更為直接的壓力來(lái)自于空方力量的加強(qiáng)。本輪行情自6月以來(lái)，持續(xù)時(shí)間接近五個(gè)月，期間諸如航天軍工、資產(chǎn)重組、次新股等概念板塊普遍漲幅較大，且此類個(gè)股中短期內(nèi)大多缺乏實(shí)際業(yè)績(jī)支撐，推動(dòng)上漲的資金多為投機(jī)盤。因而在積累了大量獲利豐厚的獲利籌碼后，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)便可能迅速轉(zhuǎn)變?yōu)榫薮蟮目辗搅α?。從周五跌幅榜不難看出，大幅下跌的個(gè)股普遍是中短期漲幅較大的品種。

　　不過(guò)，從中線趨勢(shì)看，本輪市場(chǎng)受改革預(yù)期和增量資金驅(qū)動(dòng)的基本邏輯并未改變。

　　其一，從資金面大環(huán)境看，市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境有望延續(xù)相對(duì)寬松格局。央行第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告證實(shí)，央行9月和10月通過(guò)中期借貸便利(MLF)向商業(yè)銀行分別投放基礎(chǔ)貨幣5000億元和2695億元，期限均為3個(gè)月，利率為3.5%。不難看出央行為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速，有意保持寬松流動(dòng)性環(huán)境的意圖。

　　其二，根據(jù)格上理財(cái)?shù)慕y(tǒng)計(jì)，三季度傳統(tǒng)高凈值客戶理財(cái)?shù)闹氐亍潭ㄊ找骖愋磐挟a(chǎn)品募集數(shù)量銳減，而證券私募產(chǎn)品卻大幅增加，另一方面營(yíng)業(yè)部也迎來(lái)開(kāi)戶大潮，資產(chǎn)高過(guò)千萬(wàn)元的客戶明顯增加?？梢钥吹剑碡?cái)資金涌入股市的趨勢(shì)已經(jīng)形成，而趨勢(shì)一旦形成短期內(nèi)逆轉(zhuǎn)的可能性很小。理財(cái)資金的持續(xù)流入可期。

　　綜合來(lái)看，空方力量的增強(qiáng)使短期市場(chǎng)震蕩加大難以避免，但中線趨勢(shì)依然看好。從技術(shù)上看，股指20日、30日均線有望在2380點(diǎn)附近構(gòu)成有力支撐，而上方2460點(diǎn)則可能成為重要壓力位。預(yù)計(jì)短線大盤將在2380-2460點(diǎn)區(qū)間大幅震蕩。

　　從中線角度看，震蕩將是為下一階段行情布局的最佳時(shí)期。操作上，建議投資者積極調(diào)倉(cāng)換股：逢高減持無(wú)業(yè)績(jī)支撐的題材概念股，然后呈震蕩時(shí)低吸低估值價(jià)值股。