資金面：寬松利率環(huán)境繼續(xù)為A股帶來(lái)“紅利”

　　2013年的A股，曾屢遭“錢(qián)緊”沖擊。進(jìn)入2014年以來(lái)，流動(dòng)性似乎不再成為股市的困擾。滬指“月線五連陽(yáng)”的背后，相對(duì)寬松的資金面提供相當(dāng)大的支撐。

　　國(guó)泰君安證券新近發(fā)布的一份報(bào)告認(rèn)為，社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率已經(jīng)出現(xiàn)下降，接下來(lái)外部資金價(jià)格的有效下降將會(huì)推動(dòng)資金流入標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。當(dāng)前寬松利率環(huán)境已經(jīng)形成，A股市場(chǎng)還將繼續(xù)享受其帶來(lái)的“紅利”。

　　除成本降低及風(fēng)險(xiǎn)偏好回升吸引眾多場(chǎng)外資金外，未來(lái)A股還將迎來(lái)更多可預(yù)見(jiàn)和可期待的增量資金。

　　一方面，“滬港通”敲定10月啟動(dòng)，試點(diǎn)初期滬股通每日額度為130億元，這個(gè)數(shù)字接近于滬市8月日均成交量的一成。

　　另一方面，多路長(zhǎng)期資金入市均顯現(xiàn)加速跡象。有媒體報(bào)道稱，近期人力資源和社會(huì)保障部發(fā)出通知，要求以試點(diǎn)的方式，對(duì)社保基金資產(chǎn)的安全性、收益性和流動(dòng)性等進(jìn)行管理質(zhì)量評(píng)估。這也被業(yè)界視為“養(yǎng)老金入市的積極信號(hào)”。

　　今年8月保險(xiǎn)“新國(guó)十條”出臺(tái)后，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)未來(lái)保險(xiǎn)資金投入A股的規(guī)模或出現(xiàn)倍增。而早在去年上半年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人就曾公開(kāi)表示，全國(guó)住房公積金入市的相關(guān)研究準(zhǔn)備工作已經(jīng)啟動(dòng)，這意味著龐大的保險(xiǎn)資金和公積金也有望成為A股增量資金的重要來(lái)源之一。

　　政策面：“滬港通”“四中全會(huì)”成亮點(diǎn)

　　對(duì)于一向?qū)φ呙媸置舾械腁股而言，過(guò)去幾個(gè)月的震蕩上行也來(lái)自于多領(lǐng)域、全方位改革的推動(dòng)。

　　展望第四季度，“滬港通”“四中全會(huì)”無(wú)疑是A股政策面的兩大亮點(diǎn)。

　　9月末，上海證券交易所正式發(fā)布《滬港通試點(diǎn)辦法》等一系列文件，標(biāo)志這一舉世矚目的開(kāi)放舉措已擁有完備制度體系。香港聯(lián)交所總裁李小加也表示，“滬港通”安排“不會(huì)因?yàn)橄愀鄣膫€(gè)別事件而改變”。

　　盡管“滬港通”3000億元額度占滬市總流通市值的比例不足2%，但若考慮到其標(biāo)的均為大盤(pán)藍(lán)籌股，且海外資金具備長(zhǎng)線投資特點(diǎn)，則其對(duì)A股的正面影響不容小覷。

　　外來(lái)資金對(duì)步入“滬港通”時(shí)代的A股興趣濃厚，從QFII近期的動(dòng)向中可窺一斑。國(guó)家外匯管理局9月26日公布的數(shù)據(jù)顯示，在連續(xù)數(shù)月正增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，9月份新增QFII額度25.37億美元。目前共有256家QFII合計(jì)獲得622.11億美元投資額度。

　　有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，在“滬港通”效應(yīng)帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)明年年末境外投資者持有A股的規(guī)?；蚪咏渥杂闪魍ㄊ兄档囊怀?。

　　將于10月舉行的中共十八屆四中全會(huì)，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于政策面的更多期待。

　　機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，作為四中全會(huì)的主要議題，“依法治國(guó)”對(duì)股票市場(chǎng)意義重大。來(lái)自中金公司的觀點(diǎn)認(rèn)為，“依法治國(guó)”能降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的不確定性，降低中國(guó)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。