大宗商品市場“提心吊膽”

　　“經(jīng)濟不佳意味著鋼鐵需求不振，是推動近期鋼價下跌的最主要原因?！眹牌谪浄治鰩熓┯瓿秸J為，近期公布的一系列中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟情況并不理想。

　　三季度以來，我國宏觀經(jīng)濟面臨著固定資產(chǎn)投資增速放緩、制造業(yè)增速下降等多方面問題，同時PMI、工業(yè)用電增速和鐵路貨運量也整體維持較低增速，這使得市場對今年第四季度的經(jīng)濟預期逐漸下降。

　　“9月份中國經(jīng)濟開局表現(xiàn)大幅低于預期，工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、消費數(shù)據(jù)的表現(xiàn)均堪憂?！敝行牌谪浄治鰩熞ふJ為，整體來看，經(jīng)濟仍因房地產(chǎn)市場面臨較大的壓力，復蘇企穩(wěn)的道路仍不平坦。

　　國際礦石巨頭低價輸出

　　鐵礦石價格熊路漫漫

　　上周鐵礦石自2009年9月以來首次跌破80美元/噸大關(guān)，價格跌幅高達41%，價格近乎腰斬。依仗生產(chǎn)成本比高成本礦山低出1/4的明顯優(yōu)勢，力拓、必和必拓有限公司、福特斯庫金屬集團以及羅伊山趁機進一步擴大了產(chǎn)能，實行擴張低價輸出戰(zhàn)略，以致鐵礦石出口量將增加1億噸。

　　“與以往不同，本次價格波動的主要原因不在中國，而是因為由礦產(chǎn)大國澳大利亞主導的產(chǎn)量激增。整個產(chǎn)業(yè)陷入嚴重的供應過剩，致使中國體量龐大的鋼鐵廠都無法吸收如此大規(guī)模的產(chǎn)量?！? 廣永期貨分析師李雅靜認為。

　　高盛集團認為，到2015年全球鐵礦石供應過剩將比今年的5200萬噸多3倍多，至1.63億噸。供應過剩的加劇將為鐵礦石價格下跌推波助瀾。

　　渣打銀行分析師Melinda Moore在研報中表示：四季度鐵礦石行業(yè)供需平衡看起來相當糟糕，因此，除了2008年，我們比過去十年更擔憂今年四季度的價格下跌表現(xiàn)。

　　摩根士丹利表示，如果鐵礦石市場是理性的，那么部分高成本的中國礦山將被淘汰出局，從而為市場減少幾億噸的產(chǎn)量，或能推動鐵礦石價格出現(xiàn)像樣的反彈。

　　企業(yè)加大馬力生產(chǎn)

　　市場低迷難消化

　　與往年不同，回顧即將過去的三季度，鋼鐵終端需求并沒有出現(xiàn)此前市場所預期的“金九銀十”。主要原因在于：

　　一是，生產(chǎn)企業(yè)受利潤驅(qū)動，不斷增加供給。鐵礦石成本的降低，致使鋼鐵企業(yè)獲2013年以來的最好盈利，企業(yè)加大馬力開工生產(chǎn)?！白?月份開始，鋼廠每生產(chǎn)一噸螺紋鋼，可以獲得50元-100元的盈利，7月份由于鐵礦石價格加速下跌，而現(xiàn)貨鋼材價格跌幅較小，噸鋼利潤達到200元甚至更高，為2013年以來的最好盈利情況，促使鋼廠加大馬力生產(chǎn)?！? 國信期貨分析師施雨辰表示。

　　銀河期貨分析師張媛表示，“對于鋼材而言，按照往年慣例，只有在噸鋼利潤持續(xù)處于-150元以下才會看到較為明顯的效果;而目前行業(yè)噸鋼利潤尚有200元左右，只有價格進一步下滑企業(yè)才有可能主動減產(chǎn)?！?/p>

　　二是，房地產(chǎn)低迷，無法消受供應熱情。對于用鋼大戶的房地產(chǎn)行業(yè)而言，雖然最近多地政府紛紛出臺限購松綁等扶持政策，但已經(jīng)實施政策半個月左右的一些城市尚未迎來成交顯著好轉(zhuǎn)的現(xiàn)象，購房者依然以猶豫觀望為主。1月份-8月份，商品房銷售面積同比下降8.3%，降幅比1月份-7月份擴大0.7個百分點。8月份的70個大中城市中，價格下降的城市有68個，數(shù)量是近年來最多的，顯示當前樓市依然處于低迷狀態(tài)。新開工面積環(huán)比持續(xù)減少，這意味著未來數(shù)月甚至一年后對螺紋等鋼材的需求將縮減。

　　中信期貨分析師劉潔認為，7月份-8月份房地產(chǎn)銷售面積增速負增長，并且降幅擴大，終于開始拖累房地產(chǎn)開發(fā)投資和新開工面積，根據(jù)房地產(chǎn)市場運行規(guī)律，房地產(chǎn)不景氣仍將延續(xù)，宏觀經(jīng)濟弱勢和房地產(chǎn)市場全面走弱將繼續(xù)壓制鋼價和礦價。

　　銀河期貨鋼鐵期貨分析師張媛表示，雖然8月份國內(nèi)出口依然較為強勁，但內(nèi)需的疲弱使得實體經(jīng)濟缺乏較為強勁的內(nèi)生增長動能，再考慮到房地產(chǎn)等行業(yè)投資降溫所帶來的市場壓力，我們對四季度經(jīng)濟整體保持謹慎偏悲觀的觀點，隨著冬季下游開工率的下降以及房地產(chǎn)等相關(guān)行業(yè)經(jīng)營壓力的上升，黑色金屬相關(guān)的大宗商品將進一步承壓。