國內(nèi)鋰電龍頭億緯鋰能（300014.SZ）的動力電池業(yè)務(wù)布局有了新動向。

12月9日晚，億緯鋰能公告稱，為謀求更大的發(fā)展，公司擬通過債轉(zhuǎn)股的方式引入韓國SK革新株式會社（以下簡稱“SKI”）作為戰(zhàn)略投資者。

與SKI多年合作親上加親

根據(jù)公告，億緯鋰能將與子公司億緯集能、SKI簽署《債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)合同》，與SKI簽署《合資經(jīng)營合同》。SKI行使轉(zhuǎn)股權(quán)時，以其對億緯集能享有的現(xiàn)金貸款債權(quán)作為出資，取得億緯集能49%股權(quán)，公司同時放棄優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。

啟信寶數(shù)據(jù)顯示，億緯集能成立于2018年6月20日，為億緯鋰能全資子公司。2018年7月，成立未久的億緯集能，即和SKI子公司Blue Dragon Energy Co., Limited（以下簡稱“BDE”）簽署了現(xiàn)金貸款合同，擬申請最高額不超過5億元的借款。

此后兩年中，億緯集能又同BDE簽署了多份現(xiàn)金貸款合同，公司均以億緯集能60%股權(quán)提供質(zhì)押擔(dān)保，貸款利息均低至2%（單利）。億緯集能分別在2018年9月、2019年8月、2019年12月和2020年4月四次收到借款，合計人民幣203524.30萬元。

12月9日晚的公告顯示，BDE、SKI、億緯集能及億緯鋰能已簽署了《債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，由BDE向SKI轉(zhuǎn)讓BDE對億緯集能享有的全部貸款債權(quán)；同時，各方同意并確認(rèn)《現(xiàn)金貸款合同》及相關(guān)協(xié)議（包括BDE與公司簽訂之《股權(quán)質(zhì)押合同》）項下的一切BDE的權(quán)利義務(wù)由SKI承繼。

本次和SKI深化合作的三元軟包業(yè)務(wù)，隸屬于動力電池領(lǐng)域，后者是億緯鋰能近年來重點發(fā)力的電池業(yè)務(wù)。-甘俊 攝

本次交易前，億緯鋰能持有億緯集能100%股權(quán)。在SKI行使轉(zhuǎn)股權(quán)后，億緯鋰能的股權(quán)占比將降至51%。

和引入SKI戰(zhàn)投一同披露的，還有億緯鋰能和SKI之前合作項目的變更細(xì)節(jié)。2019年9月26日，億緯鋰能及孫公司億緯亞洲有限公司擬與SKI合資建設(shè)20GWh-25GWh動力電池產(chǎn)能，億緯鋰能方面擬以現(xiàn)金出資5.25億美元，占合資公司注冊資本的50%。

公告顯示，上述項目億緯鋰能方面的投資主體已變更為全資孫公司億緯動力香港有限公司，出資數(shù)額降至3.66億美元，占公司注冊資本比重也同步降為30%。合資公司的生產(chǎn)規(guī)模則從年產(chǎn)20GWh變更為27GWh。

對億緯鋰能來說，引入SKI作為戰(zhàn)投，可以說延續(xù)了和SKI在動力電池領(lǐng)域的多年合作。從過往業(yè)績看，二者的合作相對成功?！啊Y金、技術(shù)、人才、客戶、管理’五位一體”，東吳證券電新團(tuán)隊如是評價億緯鋰能和SKI之間的合作。

在管理層方面，億緯集能早在2018年就任命了兩名韓國籍董事，同時聘任韓國籍總經(jīng)理和技術(shù)副總經(jīng)理。

在客戶方面，與SKI合作的億緯鋰能接連斬獲大單。2018年8月，公司與戴姆勒簽訂了多年供貨協(xié)議，供貨時限長至2027年底。2019年3月，億緯鋰能公告擬募資不超過30億，建立不低于5.8GWh的三元軟包產(chǎn)線。同月，公司還成為現(xiàn)代起亞供應(yīng)商，預(yù)計未來六年訂單達(dá)13.48GWh。2020年7月，億緯鋰能又發(fā)布公告稱，正在與華晨寶馬商定電池供應(yīng)協(xié)議，子公司湖北億緯動力收到華晨寶馬汽車有限公司供應(yīng)商定點信。

引入SKI戰(zhàn)投或為利空

本次和SKI深化合作的三元軟包業(yè)務(wù)，隸屬于動力電池領(lǐng)域，后者是億緯鋰能近年來重點發(fā)力的電池業(yè)務(wù)。

公開資料顯示，億緯鋰能是一家主營消費電池（包括鋰原電池、小型鋰離子電池）和動力電池（包括新能源汽車電池及其電池系統(tǒng)、儲能電池）研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的電池企業(yè)，主要產(chǎn)品為鋰原電池和鋰離子電池。

成立于2001年的億緯鋰能由鋰原電池起家，2010年開始進(jìn)入消費類鋰電子電池市場。之后數(shù)年中，億緯鋰能逐漸在電子煙與可穿戴設(shè)備等細(xì)分領(lǐng)域成長為行業(yè)龍頭。自2016年起，億緯鋰能提升了動力電池的戰(zhàn)略地位，開始在這一領(lǐng)域大規(guī)模投入。

“站在當(dāng)前時點向未來看，億緯鋰能最重要的投資邏輯是判斷動力電池業(yè)務(wù)能否在二線突圍。”天風(fēng)證券在近期研報中如是指出。從2020年業(yè)績來看，動力電池業(yè)務(wù)也已成為億緯鋰能最重要的業(yè)績增長動力點。

2020年前三季度，億緯鋰能營收53.4億元，同比增長16.66%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.46億元，同比下降18.35%。其中，公司三季度實現(xiàn)營收21.64億元，同比增長5.68%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.83億元，同比下滑11.44%。

據(jù)東吳證券電新團(tuán)隊測算，億緯鋰能三季度動力電池業(yè)績增長翻番，大約貢獻(xiàn)了0.6億-0.7億利潤，三季度動力電池出貨量達(dá)1.5GWh，環(huán)比增長30%。從結(jié)構(gòu)上來看，軟包三元大規(guī)模放量是業(yè)績主要增量，前三季度公司軟包動力電池收入將近13億元。

東吳證券預(yù)測，今年億緯鋰能的動力儲能電池收入將同比翻番，將達(dá)到40億。此外，2021年該業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持50%以上增長，收入規(guī)模達(dá)到60億-70億。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，對于本次億緯鋰能引入SKI作為戰(zhàn)投，市場各方觀點并不統(tǒng)一。在部分網(wǎng)絡(luò)股票投資社區(qū)，對于這一交易是“利好”還是“利空”，投資者之間也存在爭論。

例如光大證券在研報中認(rèn)為，億緯鋰能引入SKI作為戰(zhàn)略投資者，有利于雙方進(jìn)一步發(fā)揮在技術(shù)、市場、管理、供應(yīng)鏈等方面的協(xié)同效應(yīng)，提高億緯鋰能的軟包電池技術(shù)與市場地位。

“利潤角度肯定是下降的，但公司提前兩個月跟市場說了，所以其實表現(xiàn)并不太強烈。”一名賣方電新行業(yè)研究員在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時如是說。其表示，引入SKI戰(zhàn)投對億緯鋰能來說“理論上是一個偏利空的消息”：“核心在于利潤。原來一年給它四千萬，現(xiàn)在一年要分兩億?！?/p>

雖然和SKI深度合作利于億緯鋰能三元軟包業(yè)務(wù)的發(fā)展，但該研究員向記者指出，億緯鋰能在動力電池領(lǐng)域可能另有打算：“長遠(yuǎn)來看，可能億緯鋰能更想自己做三元方形。（雙方）在業(yè)務(wù)合作上沒問題，（億緯鋰能）做軟包先把技術(shù)學(xué)過來，再開始自己做方形。只是我覺得它和SKI的合作，沒有市場預(yù)期的那么順利。它們兩個沒有那么友好。”

截至12月10日收盤，億緯鋰能跌0.66%，收66.02元/股。