5月15日市場(chǎng)波動(dòng)讓我一度覺得十分有趣，這種有趣體現(xiàn)在不管是歐美各國的股市，債市還是外匯黃金市場(chǎng)，都上下劇烈波動(dòng)，一度讓人摸不著頭腦。而我特別喜歡探究這種波動(dòng)背后的市場(chǎng)的博弈以及后續(xù)帶來的影響，這有利于我們投資者占有先機(jī)。

　　10年期美債收益率盤中下挫超4個(gè)基點(diǎn)，跌破2.5%的重要關(guān)口，創(chuàng)去年10月來最低。自近兩個(gè)月來，美國國債價(jià)格上漲/美元下跌，幾乎成為了匯市絕大多數(shù)時(shí)間中不變的趨勢(shì)。

　　也因此，美元走勢(shì)與美國10年期國債收益率呈現(xiàn)了極為明顯的正相關(guān)性。而在這樣的背景下，美元似乎越來越不像傳統(tǒng)的避險(xiǎn)貨幣。

　　而全球債市似乎同氣連枝，究其原因有幾點(diǎn)：一，避險(xiǎn)情緒再度主導(dǎo)市場(chǎng) 二，包括歐元區(qū)GDP意外遜色后各國的進(jìn)一步應(yīng)對(duì)措施 三，股市下跌 。

　　美國股市方面，全球最大的零售商沃爾瑪股價(jià)急跌2.4%，報(bào)76.83美元，令道指和標(biāo)普500指數(shù)承壓。沃爾瑪公布的財(cái)報(bào)顯示，第一季度該公司營收增幅為近五年來最小且獲利下降。

　　該公司還預(yù)計(jì)第二季度獲利不及分析師預(yù)期。周四公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)則喜憂參半，4月美國工業(yè)生產(chǎn)降速為逾一年半最快，但上周初請(qǐng)失業(yè)金人口觸及7年低位，且4月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)錄得10個(gè)月最大增幅。

　　而且目前烏克蘭局政局懸而未決，也加劇了市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒。也使得風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下跌，共同因素下使得未來美國股市有著進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn)。

　　大家都知道美國10年期國債殖利率和美元/日元之間強(qiáng)烈的正比關(guān)系。這個(gè)歷史上跨市場(chǎng)關(guān)系的主導(dǎo)地位歸因于如下事實(shí)：日本利率于過去10年中一直非常低(上次日本10年期國債殖利率超過2%是在1999年)，因此美國和日本之間的利差對(duì)美債變化的影響往往要大于日債。

　　所以在雙重利空下，美日有可能在未來會(huì)跌破近幾個(gè)月的強(qiáng)支撐101.20一線，從而走向100.00整數(shù)關(guān)口的支撐位置。