借助早先收購倫敦金屬交易所(LME)的“東風”，香港交易及結(jié)算所有限公司(以下簡稱為“港交所”)日前首次將業(yè)務領(lǐng)域拓展至商品交易。4月22日港交所宣布，將推出首批四只亞洲商品期貨合約，其中鋁、銅及鋅合約均以人民幣計價。此消息一出，引發(fā)包括路透社、彭博社以及英國金融時報等國際媒體的廣泛關(guān)注。在亞洲作為全球鋅、鋁的最大消費地和生產(chǎn)地，同時也是銅的主要進口地之一的大背景之下，港交所推出以人民幣計價的期貨合約會帶來怎樣的影響和契機?

　　期貨合約凸顯特色

　　根據(jù)港交所公布的文件，即將推出的四只期貨與傳統(tǒng)的LME商品期貨并不相同。從合約單位來看，港交所擬推出的鋁、銅及鋅三個倫敦金屬期貨合約均是“迷你”合約，合約單位均為5噸/手，遠小于LME中傳統(tǒng)的25噸/手的合約單位。從結(jié)算方式和結(jié)算貨幣來看，這三只期貨合約采用現(xiàn)金結(jié)算而非實物交割，且均以人民幣結(jié)算，并為唯一的結(jié)算貨幣。從交易時間來看，這三只期貨合約的交易時間為周一至周五上午9時至下午4時15分(日間交易時段)、下午5時至翌日凌晨1時(收市后期貨交易時段)。

　　除了鋁、銅及鋅期貨合約之外，港交所本次還引入了API8動力煤期貨。眾所周知，LME并未將煤期貨涵蓋在內(nèi)。港交所亞洲商品部主管白碧梅表示，之所以這樣安排是因為市場存在需求，畢竟中國是目前全球煤的最大消費國。“我們之前做過相關(guān)的計算，市場中對這些合約存在強烈需求。”23日接受本報記者采訪的不愿具名的國內(nèi)期貨交易人員表示，相比LME，港交所本次推出的這四份合約中，“迷你”合約、以人民幣結(jié)算、煤期貨，以及交易時段覆蓋了亞洲、歐洲的主要交易時段等都是比較有特色的，這些將增加其期貨合約的市場吸引力。

　　人民幣國際化或增助力

　　對于本次港交所推出的四只期貨合約，不少媒體將焦點聚集在“港滬通”上。但23日接受本報記者采訪的北京大學經(jīng)濟學院教授、博士生導師曹和平表示，如果港交所并購LME的后續(xù)事宜能夠一帆風順的話，港交所推出的期貨合約，很可能會是意義非凡的。

　　“倫敦期貨交易所和倫敦人民幣市場都在一起。”曹和平說，在港交所順利完成了LME并購的大背景下，其又推出了人民幣計價的期貨合約，可以想象，如果倫敦期貨交易所中，有一個板塊始終是以人民幣結(jié)算的話，中國國內(nèi)很多期貨經(jīng)紀商會到倫敦市場做市，由此帶來的結(jié)算、貨幣需求就會與倫敦的人民幣市場相通。而倫敦市場上的很多做市主體，既采用歐洲貨幣又采用人民幣交易，這些都會極大地促進倫敦人民幣市場的繁榮。再加上如果滬港兩市合作進一步推進，這種人民幣結(jié)算需求效應將呈現(xiàn)幾何倍數(shù)放大，這對于人民幣國際化來說，將是意義重大的。

　　港交所或?qū)⒚媾R挑戰(zhàn)

　　“我們推出亞洲商品平臺，旨在滿足亞洲商品市場的需要，而以人民幣計價的期貨合約可為客戶提供貨幣上的便利。”港交所集團行政總裁李小加在當天的新聞發(fā)布會上表示，這僅是港交所亞洲商品計劃中的開局之作，未來還會有更多動作。

　　經(jīng)過20年的沉淀和發(fā)展，在港交所以及多方努力之下，香港已經(jīng)形成了龐大且繁榮的H股市場。有分析人士表示，港交所本次推出的銅、鋁、鋅期貨合約，本身就是LME成交量、成交額最大的三個品種。如果港交所推出的四只期貨合約能夠取得成功的話，可能會對未來中國提升國際商品定價權(quán)方面帶來積極影響。

　　“如果港交所在商品交易平臺上能夠取得成功，的確可能會對現(xiàn)有的全球商品交易所排名格局帶來沖擊。”曹和平表示，但在這個過程中，港交所以及香港監(jiān)管者的能力將面臨巨大考驗，對其前景并不能盲目樂觀。