“很多企業(yè)沒(méi)有想到人民幣升值這么快，不少都是后知后覺(jué)，直到人民幣匯率到6.6才開(kāi)始行動(dòng)，甚至有些在今年年初才大量結(jié)匯，損失慘重?！?月21日，獨(dú)立外匯風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)FXExpert聯(lián)合創(chuàng)始人張沈在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)說(shuō)。

去年以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率從5月7.15的最弱位置漲至年底6.5附近，升值幅度高達(dá)10%，升值勢(shì)頭之猛令所有銀行交易員和企業(yè)始料未及，而這種影響已經(jīng)反映在了A股出口企業(yè)的匯兌損益上。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，目前已經(jīng)公布2020年業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司中，有28家公司提及匯兌損失對(duì)凈利潤(rùn)的影響，其中5家企業(yè)匯兌損失超過(guò)億元，損失最為慘重的納斯達(dá)（002180.SZ）預(yù)計(jì)匯兌損失為7.4億元，高居榜首。

多位專(zhuān)家向記者指出，如果企業(yè)僅憑主觀感受去押注匯率的趨勢(shì)，往往會(huì)因?yàn)榕袛嗍д`而造成較大的匯兌損失。所以，僅僅依賴(lài)提前或者延遲結(jié)售匯這樣簡(jiǎn)單的手段并不足夠，要學(xué)會(huì)運(yùn)用外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具降低匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

“811匯改后，外貿(mào)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)有所提高，但依然面臨一系列內(nèi)外部制約。從內(nèi)部管理看，存在分析研判不足、內(nèi)部管理僵化、跨境業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)策略存在失誤、對(duì)金融產(chǎn)品運(yùn)用和了解不足等問(wèn)題。從外部環(huán)境看，受海外貿(mào)易投資政策收緊部分國(guó)家外匯管制嚴(yán)格、欠發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)較大等問(wèn)題掣肘，影響了匯率風(fēng)險(xiǎn)防范?！敝袊?guó)銀行研究院研究員王有鑫向記者分析稱(chēng)。

匯兌損失扭曲盈利

如果剔除匯率影響，從事海外工程承包及進(jìn)出口業(yè)務(wù)的中工國(guó)際（002051.SZ）本可以在2020年實(shí)現(xiàn)盈利。

1月15日，中工國(guó)際修正業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)，2020年美元對(duì)人民幣匯率持續(xù)走低，第四季度貶值超出預(yù)期。公司國(guó)際工程承包及進(jìn)出口業(yè)務(wù)占比較大，受人民幣單邊升值影響，2020年公司匯兌損失約為3.63億元。剔除匯率影響，2020年公司實(shí)現(xiàn)盈利。

無(wú)獨(dú)有偶，外銷(xiāo)占比約七成的東山精密（002384.SZ）去年前11月的匯兌損失就達(dá)到1.8億元。業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司去年核心產(chǎn)品印刷電路板業(yè)務(wù)下游需求旺盛，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)規(guī)模實(shí)現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)，預(yù)期實(shí)現(xiàn)盈利14億元-16億元，同比增長(zhǎng)99.24%-127.71%。如果不是匯率波動(dòng)影響，本可以實(shí)現(xiàn)更大幅度的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

華海藥業(yè)（600521.SH）因國(guó)內(nèi)制劑及原料藥銷(xiāo)售大幅增加，盈利也實(shí)現(xiàn)大增，預(yù)計(jì)去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.1億元-10億元，同比增長(zhǎng)約60%-76%。

1月21日，公司相關(guān)人士對(duì)記者表示，“作為外向型企業(yè)，公司特別關(guān)注匯率變化，會(huì)根據(jù)實(shí)際情況采取適當(dāng)?shù)墓ぞ邔?duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。”

不過(guò)，從去年的情況來(lái)看，匯率風(fēng)險(xiǎn)并未得到很好規(guī)避。公司因美元匯率大幅下跌，產(chǎn)生匯兌損失約1.46億元。該公司去年上半年實(shí)現(xiàn)境外收入20.29億元，占營(yíng)收比重約六成。

納斯達(dá)的匯兌損失最為慘重。公司是全球前五大激光打印機(jī)廠商，去年中報(bào)顯示公司境外業(yè)務(wù)（含出口）占比達(dá)到88.64%。受去年下半年人民幣升值影響，公司產(chǎn)生大額匯兌損失，預(yù)計(jì)匯兌損失為7.4億元，而去年同期匯兌收益約6500萬(wàn)元。

受此影響，納斯達(dá)預(yù)計(jì)去年凈利潤(rùn)大幅下降，盈利約5000萬(wàn)元-7500萬(wàn)元，同比下降89.92%-93.28%。

除上述企業(yè)之外，奧佳華（002614.SZ）、海晨股份（300873.SZ）、興森科技（002436.SZ）、科華控股（603161.SH）等多家A股企業(yè)均切切實(shí)實(shí)地產(chǎn)生了匯兌損失。

“2015年匯改至今，其中有3年半的時(shí)間人民幣是貶值狀態(tài)，很多出口企業(yè)其實(shí)是‘躺著掙錢(qián)’。2017年人民幣升值，對(duì)很多有美元負(fù)債、擴(kuò)張中的民營(yíng)企業(yè)也是利好。所以這五年來(lái)，很多企業(yè)都沒(méi)有真正‘痛過(guò)’。直到去年人民幣快速升值，大多數(shù)企業(yè)甚至都沒(méi)有采用套保工具，處于‘裸奔’狀態(tài)。或者就是很多企業(yè)的能力儲(chǔ)備、人才配置、對(duì)衍生品的熟悉程度，都沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)套期保值的要求?！睆埳蛘f(shuō)。

緊急增加額度

面對(duì)白白消失的盈利，多家公司開(kāi)始行動(dòng)，擬開(kāi)展遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，并追加額度。

中工國(guó)際在2020年底出爐了遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的可行性分析報(bào)告。

公告稱(chēng)，為防范匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，控制成本，鎖定工程及貿(mào)易利潤(rùn)，同意公司開(kāi)展總額度不超過(guò)5億美元的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，在上述額度范圍內(nèi)，資金可循環(huán)使用，業(yè)務(wù)期限自董事會(huì)審議通過(guò)之日起一年。

奧佳華相關(guān)人士在受訪時(shí)表示，公司在去年年底增加了遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的額度。

據(jù)了解，公司于2020年11月底召開(kāi)相關(guān)會(huì)議，在上一年42000萬(wàn)美元的額度上，增加公司開(kāi)展外匯衍生品業(yè)務(wù)額度5000萬(wàn)美元，增加后額度為累計(jì)不超過(guò)47000萬(wàn)美元，以有效規(guī)避外匯市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

但與此同時(shí)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，在其他眾多出口型企業(yè)里，像這樣采取匯率管理和風(fēng)險(xiǎn)措施的并不是很多。

在人民幣升值預(yù)期不減的情況下，正如央行呼吁的那樣，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)建立中性套保意識(shí)勢(shì)在必行。

張沈提出，“首先，希望企業(yè)回歸風(fēng)險(xiǎn)中性的意識(shí)，不要去賭匯率走向，而是有紀(jì)律地有策略地滾動(dòng)去做套期保值。其次，希望公司財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)拉通，當(dāng)財(cái)務(wù)給客戶(hù)報(bào)價(jià)時(shí)，要提供盡可能保守的匯率，不要太激進(jìn)。業(yè)務(wù)部門(mén)簽完單報(bào)完價(jià)，就要盡快讓財(cái)務(wù)去做鎖定，避免后續(xù)匯率朝不利方向走。最后，海外凈投資也要做一定保護(hù)，套期保值三個(gè)策略：公允價(jià)值套保、現(xiàn)金流套保、海外凈投資套保，三個(gè)策略都用起來(lái)，不能缺條腿?！?/p>

北京金陽(yáng)礦業(yè)首席分析師蔣舒則在受訪時(shí)表示，“對(duì)于企業(yè)而言，有兩個(gè)建議。第一改變過(guò)去出口主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式下，保出口就是保經(jīng)濟(jì)、保出口必然弱匯率的傳統(tǒng)思維模式，在雙循環(huán)格局下，人民幣匯率市場(chǎng)化進(jìn)程的繼續(xù)，意味著匯率雙向較大幅度波動(dòng)將是常態(tài)。第二則是要重視匯率風(fēng)險(xiǎn)，少押注匯率漲跌，多進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，將注意力集中于公司主業(yè)?！?/p>