近日，一筆新基建領(lǐng)域重磅交易的官宣，為德弘資本2020年的投資業(yè)務(wù)畫上句點(diǎn)。

2020年12月15日，德弘資本（DCP）宣布已與CPE聯(lián)合領(lǐng)投浩云長盛集團(tuán)（以下簡稱“浩云長盛”）3億美元規(guī)模股權(quán)融資，募集資金將主要用于支持浩云長盛繼續(xù)新建現(xiàn)代化、高效能的數(shù)據(jù)中心，從而把握中國數(shù)據(jù)中心行業(yè)快速發(fā)展的機(jī)遇。

“在中國，真正成熟的大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運(yùn)營企業(yè)并不多。我們非?？春煤圃崎L盛，它是一家在高速發(fā)展過程中的年輕企業(yè)，團(tuán)隊(duì)具有創(chuàng)業(yè)型企業(yè)家精神，并且有極強(qiáng)的執(zhí)行力?！标P(guān)于這筆投資，德弘資本董事長劉海峰對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道說。

劉海峰曾任KKR全球合伙人，KKR亞洲私募股權(quán)投資聯(lián)席主管兼大中華區(qū)CEO。加入KKR之前，劉海峰曾擔(dān)任摩根士丹利董事總經(jīng)理兼亞洲直接投資部聯(lián)席主管。2017年，他與華裕能（也是前KKR合伙人）共同創(chuàng)建了德弘資本。

德弘資本雖成立只有三年，但其創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)在中國有長達(dá)27年的投資經(jīng)驗(yàn)，曾主導(dǎo)了中國最早一批大型私募股權(quán)投資項(xiàng)目，代表案例包括中國平安、蒙牛乳業(yè)、青島海爾、中金公司、啟明醫(yī)療、猿輔導(dǎo)、現(xiàn)代牧業(yè)、遠(yuǎn)東宏信、恒安國際、南孚電池、百麗國際、中糧肉食、聯(lián)合環(huán)境、圣農(nóng)發(fā)展等。

延續(xù)在KKR時(shí)期的PE投資風(fēng)格，德弘資本傾向于在看好的行業(yè)領(lǐng)域選賽手，重倉投資后，與管理團(tuán)隊(duì)展開緊密合作。由于重資金、重投后，德弘資本投資的項(xiàng)目普遍規(guī)模較大，平均單個(gè)項(xiàng)目投資額在1億美元以上。在2020年，除了浩云長盛外，德弘資本還出手投資了通化東寶、猿輔導(dǎo)、濟(jì)時(shí)資本、新秀麗、堃博生物、凱金新能源等項(xiàng)目。

“PE投資從骨子里是更注重選賽手的行業(yè)。我們希望在消費(fèi)、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)、金融、工業(yè)和企業(yè)服務(wù)這五大領(lǐng)域，憑借自身的市場專業(yè)度和行業(yè)敏感度，去開發(fā)有價(jià)值的項(xiàng)目，然后通過投后運(yùn)營管理的提升，為公司提供除資金以外的增值服務(wù)?！眲⒑７鍖?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道說。

數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域迎增長機(jī)遇，兩年跟進(jìn)落子浩云長盛

“我們從2000年左右就開始在全球范圍內(nèi)關(guān)注數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，如今，這塊業(yè)務(wù)正在中國釋放潛力?！眲⒑７逭f。

他分析稱，首先，受益于互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展，數(shù)據(jù)量越來越大，數(shù)據(jù)中心的需求變得更加旺盛。同時(shí)，相比于某些互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式創(chuàng)新的不確定性，數(shù)據(jù)中心的商業(yè)模式更加可控，這相當(dāng)于是淘金路上“賣水人”的角色。在國際市場，數(shù)據(jù)中心的商業(yè)模式也在過去15年得到驗(yàn)證，是為數(shù)不多的能夠穿越經(jīng)濟(jì)周期、持續(xù)有增長、有優(yōu)異回報(bào)的行業(yè)。

另外從宏觀角度來看，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)在國內(nèi)的滲透率仍然非常低。數(shù)據(jù)顯示，中國的人均數(shù)據(jù)用量僅相當(dāng)于美國的13%，個(gè)人和企業(yè)的信息化仍有巨大提升空間。隨著互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、人工智能等行業(yè)的發(fā)展，數(shù)據(jù)量將不斷增加，數(shù)據(jù)中心將成為數(shù)據(jù)信息化的重要受益行業(yè)，未來五年復(fù)合增長率預(yù)計(jì)將達(dá)到30%。

而看到數(shù)據(jù)中心市場機(jī)遇的不僅僅是德弘資本，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，高瓴、鼎暉等PE機(jī)構(gòu)2020年也紛紛在這塊押下重注。2020年二季度，中國高性能數(shù)據(jù)中心開發(fā)商和運(yùn)營商萬國數(shù)據(jù)新進(jìn)入高瓴的持股名單。三季度，高瓴增持300萬股萬國數(shù)據(jù)，按三季度時(shí)持有市值計(jì)算，萬國數(shù)據(jù)排在高瓴持股名單的第12位。

2020年11月23日，鼎暉夾層基金宣布完成旗下數(shù)據(jù)中心行業(yè)投資基金（以下簡稱“IDC基金”）的首輪募集，總認(rèn)繳金額達(dá)到人民幣近15億元，目標(biāo)規(guī)模預(yù)計(jì)人民幣20億元。該基金是鼎暉夾層旗下的第一只行業(yè)子基金，也是國內(nèi)第一只完成首輪募集的專注于數(shù)據(jù)中心行業(yè)投資的人民幣基金。

德弘資本在近兩年的項(xiàng)目跟進(jìn)后選擇投資浩云長盛，源于對團(tuán)隊(duì)業(yè)務(wù)實(shí)力的認(rèn)可和未來發(fā)展?jié)摿Φ目春谩?/p>

據(jù)了解，浩云長盛成立于2015年，是一家專注于設(shè)計(jì)、建設(shè)及運(yùn)營數(shù)據(jù)中心的云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商，所服務(wù)范圍涵蓋云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)、金融、政務(wù)等領(lǐng)域。

目前，中國的數(shù)據(jù)中心需求呈現(xiàn)地理分布不均衡的特點(diǎn)，在一線城市集群內(nèi)，數(shù)據(jù)中心的需求最為旺盛。浩云長盛自成立以來，一直致力于在一線城市核心位置開發(fā)數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目，目前項(xiàng)目儲備已經(jīng)超過8萬個(gè)機(jī)柜，且大多為高度稀缺的一線城市資源。

德弘團(tuán)隊(duì)在跟進(jìn)項(xiàng)目近兩年后，最終敲定了這筆投資。對于德弘資本的投資支持，浩云長盛董事長黃昭舜談到，“他們不僅能為我們提供長期的資金支持，而且將為浩云長盛帶來國際一流的運(yùn)營管理能力和公司治理經(jīng)驗(yàn)?！?/p>

劉海峰表示，數(shù)據(jù)中心行業(yè)具有重資產(chǎn)、重運(yùn)營的特點(diǎn)，這對德弘資本來說其實(shí)是駕輕就熟，團(tuán)隊(duì)可以給浩云長盛提供的不僅僅是長期資本，還有很多投后管理方面的支持。德弘團(tuán)隊(duì)將與浩云長盛的管理團(tuán)隊(duì)緊密合作，發(fā)揮德弘團(tuán)隊(duì)的運(yùn)營管理專長、資源網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢和并購經(jīng)驗(yàn)，助力浩云長盛發(fā)展。

重倉通化東寶：戰(zhàn)略性投資第二個(gè)“海爾”

除了投資浩云長盛，德弘資本2020年還重倉投資了醫(yī)療健康領(lǐng)域的通化東寶。據(jù)了解，通化東寶是中國糖尿病特別是胰島素行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，于1994年在上海證券交易所上市。

2020年9月，德弘資本戰(zhàn)略入股上市公司通化東寶，以19.4億元對價(jià)獲得其9%股份，并在通化東寶董事會中占有兩席。

“這筆交易我們獨(dú)家開發(fā)了很長時(shí)間，投資通化東寶和當(dāng)年投海爾差不多，都是占據(jù)近10%的股份，以戰(zhàn)略投資者的身份入股一家A股上市?！眲⒑７逭f。

據(jù)了解，在KKR期間，劉海峰曾主導(dǎo)團(tuán)隊(duì)在2014年投資海爾，以6.035億美元獲得10%的股份，成為海爾第一大機(jī)構(gòu)投資者。投資后，團(tuán)隊(duì)利用運(yùn)營專長，幫助海爾改善運(yùn)營，并通過一系列兼并收購擴(kuò)大其全球布局，包括在2016年收購?fù)ㄓ秒姎獾募译姌I(yè)務(wù)——通用家電。投資四年后，海爾收入大增，KKR交易團(tuán)隊(duì)這筆交易退出后，實(shí)現(xiàn)超過35%的內(nèi)部收益率。

“這次就像我們當(dāng)年投資海爾一樣，同樣是面對穩(wěn)健增長型的傳統(tǒng)企業(yè)，幫助它做資源整合、兼并收購、運(yùn)營管理的提升。這是我們真正想做的事情，作為PE基金進(jìn)入后，給公司帶來資本以外的價(jià)值?！眲⒑７逭f。

這筆投資不是簡單的PE機(jī)構(gòu)對A股上市公司的定向增發(fā)，而是雙方達(dá)成非常戰(zhàn)略性的緊密合作。德弘團(tuán)隊(duì)將配合管理層和原有股東，在優(yōu)化公司運(yùn)營管理、建立激勵(lì)機(jī)制等方面為公司提供增值服務(wù)。

另外在醫(yī)療領(lǐng)域，德弘資本在投資心臟瓣膜疾病微創(chuàng)治療器械公司啟明醫(yī)療后，又與其進(jìn)行了深度合作。2019年12月10日，德弘資本披露的首個(gè)投資項(xiàng)目杭州啟明醫(yī)療在港交所主板上市。2020年7月，啟明醫(yī)療宣布與德弘資本、啟明創(chuàng)投聯(lián)合發(fā)起成立新銳醫(yī)療投資平臺濟(jì)時(shí)資本。

據(jù)了解，濟(jì)時(shí)資本旨在投資心肺行業(yè)的全球創(chuàng)新醫(yī)療器械技術(shù)，借助啟明醫(yī)療的產(chǎn)業(yè)資源，及德弘資本、啟明創(chuàng)投的資本力量，加速全球前沿技術(shù)在中國的研發(fā)及商業(yè)化進(jìn)程，同時(shí)推動中國自主知識產(chǎn)權(quán)的研發(fā)，培育、整合更多行業(yè)領(lǐng)先的醫(yī)療器械企業(yè)，推動中國創(chuàng)新醫(yī)療器械的發(fā)展。

對于醫(yī)療器械領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿?，他總結(jié)稱，一方面，歐美市場的醫(yī)藥和醫(yī)療器械總體市場規(guī)?；鞠喈?dāng)，而國內(nèi)器械市場僅為醫(yī)藥的三分之一，人均醫(yī)療器械投入只有美國的十分之一，這種差距意味著廣闊的發(fā)展空間。同時(shí)，醫(yī)療器械的國產(chǎn)替代是趨勢所在，中國是制造業(yè)大國，醫(yī)療器械有望比醫(yī)藥更快實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代。

保持自律與謹(jǐn)慎，PE投資寧“錯(cuò)過”不“做錯(cuò)”

回望剛剛過去的2020年，劉海峰表示，首先2020年雖然有疫情的影響，但大家的投資熱情并沒有減弱。甚至有些領(lǐng)域因?yàn)橐咔槎铀侔l(fā)展，比如在線教育、社區(qū)團(tuán)購等?；趯υ诰€教育行業(yè)的長期看好，德弘資本2020年也出手投資了猿輔導(dǎo)。

其次，由于國際地緣政治的因素，國產(chǎn)替代成為趨勢，為國內(nèi)的芯片半導(dǎo)體、精密制造、醫(yī)療器械等行業(yè)的發(fā)展帶來新的投資機(jī)會。另外，隨著新一代消費(fèi)群體的成長，新消費(fèi)、新國貨領(lǐng)域也涌現(xiàn)出一批有潛力的投資機(jī)會。

在劉海峰看來，首先，當(dāng)下的90后和70后、80后相比，對國貨有不一樣的認(rèn)知。他們的消費(fèi)觀念的改變，會催生一批新消費(fèi)產(chǎn)品的出現(xiàn)。其次，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)的發(fā)展，很多在以前被認(rèn)定為不可能突破的行業(yè)壟斷實(shí)現(xiàn)了突破，業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了新的銷售渠道。由此，一種新消費(fèi)品牌開始崛起。

“消費(fèi)領(lǐng)域確實(shí)催生了不少好企業(yè)，很多機(jī)構(gòu)和資金都開始在這方面聚集，與此同時(shí)，這也造成估值大幅提升，因此投資者必須保持相對理性的投資心態(tài)，認(rèn)真分析商業(yè)模式的可持續(xù)增長能力?！眲⒑７逄嵝?。

他表示，做每個(gè)項(xiàng)目時(shí)要有敬畏心，要認(rèn)清行業(yè)本質(zhì)，做細(xì)致的盡職調(diào)查，而不是簡單的追求一些因?yàn)榇蠹叶加X得好的項(xiàng)目?！板X如果太容易賺，往往都不容易長久?！?/p>

德弘團(tuán)隊(duì)由于經(jīng)歷過數(shù)次經(jīng)濟(jì)周期，因而更相信價(jià)值投資的理念，出手也會更加謹(jǐn)慎?！白鯲C的投資非常重要的是不能錯(cuò)過項(xiàng)目，做PE最關(guān)鍵的是避免做錯(cuò)項(xiàng)目。因?yàn)镻E投資時(shí)每個(gè)項(xiàng)目投資規(guī)模大，但相對項(xiàng)目個(gè)數(shù)少。如果一個(gè)基金做錯(cuò)幾個(gè)項(xiàng)目，另外項(xiàng)目賺回來的錢可能也無法填補(bǔ)，所以還是需要始終保持嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y風(fēng)格?！彼f。