曾引起業(yè)界巨震的九鼎集團(tuán)被立案調(diào)查事件，終于落下帷幕。

1月14日，九鼎集團(tuán)發(fā)布公告稱，收到證監(jiān)會(huì)對(duì)九鼎集團(tuán)及其控股股東的行政處罰事先告知書，因“信息披露違規(guī)”和“代持”，九鼎集團(tuán)和控股股東將分別面臨罰款。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查閱九鼎集團(tuán)發(fā)布的公告，其已于第一時(shí)間接受證監(jiān)會(huì)處罰決定。

自2018年3月23日，九鼎集團(tuán)公告被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，距今近三年時(shí)間里，資本市場(chǎng)斗轉(zhuǎn)星移。精選層平穩(wěn)落地，轉(zhuǎn)板制度塵埃落定，三板成指突破千點(diǎn)；私募行業(yè)頂層監(jiān)管體系日臻完善，“草莽時(shí)代”終結(jié)，真正回歸“私募”和“投資”的本源。

作為首家主動(dòng)對(duì)接資本市場(chǎng)，并憑借“工廠化”PE模式快速擴(kuò)張帶來無數(shù)效仿者的龍頭私募——九鼎集團(tuán)引發(fā)的市場(chǎng)爭(zhēng)議無數(shù)，但隨著監(jiān)管層“一錘定音”，九鼎集團(tuán)的立案調(diào)查結(jié)果，也成為了私募行業(yè)從無序走向成熟的一個(gè)時(shí)代注腳。

九鼎立案調(diào)查結(jié)果揭曉

1月14日，九鼎集團(tuán)披露最新公告，公司收到了證監(jiān)會(huì)行政處罰預(yù)先告知書，預(yù)先告知書里顯示九鼎集團(tuán)因2014年二次定增中信披違規(guī)而受處罰，罰款60萬元；同時(shí)，公司控股股東因涉及小股東為其代持股份被罰沒6億元。

資料顯示，九鼎集團(tuán)進(jìn)行二次定增前，其控股股東同創(chuàng)九鼎投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱九鼎控股，實(shí)際控制人吳剛、黃曉捷、吳強(qiáng)、蔡蕾、覃正宇）曾與161家單位、個(gè)人分別簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定九鼎控股將其擬認(rèn)購(gòu)的九鼎集團(tuán)第二次定向發(fā)行股票以約定的價(jià)款和股數(shù)分別轉(zhuǎn)讓給上述161家單位、個(gè)人。

同時(shí)約定九鼎控股“協(xié)調(diào)九鼎投資（現(xiàn)為九鼎集團(tuán)，下同）的其他股東按照同樣價(jià)格轉(zhuǎn)讓同樣數(shù)量的九鼎投資的股票給甲方（即161家單位、個(gè)人）”，亦屬于九鼎控股完成了股份轉(zhuǎn)讓義務(wù)。

通過一系列安排與相關(guān)基金份額持有人進(jìn)行了第二次定向發(fā)行后的基金份額換股，第二次定向發(fā)行后九鼎集團(tuán)的實(shí)際股東人數(shù)累計(jì)超過200人，達(dá)到了335人，依法應(yīng)當(dāng)報(bào)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，但九鼎集團(tuán)僅按照第二次定向發(fā)行的表面形式（即表面上看，發(fā)行后股東人數(shù)未超過200人）履行了全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的備案程序。

而九鼎集團(tuán)也因?yàn)椤肮室怆[瞞實(shí)際認(rèn)購(gòu)定向發(fā)行股票的股東數(shù)量，在《股票發(fā)行方案》等信息披露文件中進(jìn)行虛假記載，從而達(dá)到規(guī)避監(jiān)管的目的”，而受到證監(jiān)會(huì)處罰。

對(duì)于這一立案調(diào)查結(jié)果，九鼎集團(tuán)董秘王亮對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者回應(yīng)稱，將“接受證監(jiān)會(huì)的處罰結(jié)果，會(huì)積極整改”。

據(jù)王亮介紹，近三年來，九鼎集團(tuán)已在積極踐行監(jiān)管要求，包括在合規(guī)建設(shè)上公司加強(qiáng)了內(nèi)部流程和制度管控、并定期舉行法制培訓(xùn)和檢查；在經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略上公司重新調(diào)整了方向，并取得了較好成效。

“從2018年確立了‘去金融、去杠桿和聚焦投資主業(yè)’的發(fā)展戰(zhàn)略。2019年，九鼎集團(tuán)將旗下的香港富通保險(xiǎn)出售，并將出售回籠的現(xiàn)金絕大部分用來歸還了貸款，大幅降低了資產(chǎn)負(fù)債率，同時(shí)公司聚焦投資主業(yè)，積極支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！蓖趿帘硎尽?/p>

根據(jù)2020年三季報(bào)顯示，九鼎集團(tuán)（新三板公司）資產(chǎn)負(fù)債率為32.13%，較2016年末70.16%的資產(chǎn)負(fù)債率下降超過一半。

根據(jù)公開信息，如果以公允凈資產(chǎn)口徑計(jì)，截至2019年12月31日，九鼎集團(tuán)總部視角的實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)低于20%。

私募告別“草莽時(shí)代”

九鼎集團(tuán)近年來的變化，只是私募?xì)v經(jīng)數(shù)年，從野蠻生長(zhǎng)成為正規(guī)軍團(tuán)的一個(gè)縮影。

早前，私募基金行業(yè)在快速發(fā)展同時(shí)，也伴隨著各種亂象，包括公開或變相公開募集資金、錯(cuò)綜復(fù)雜的集團(tuán)化運(yùn)作、資金池運(yùn)作、利益輸送、自融自擔(dān)等，甚至出現(xiàn)侵占、挪用基金財(cái)產(chǎn)、非法集資等嚴(yán)重侵害投資者利益的違法違規(guī)行為，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)逐步顯現(xiàn)。

自2014年《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法》正式對(duì)外公布實(shí)施，成為私募監(jiān)管大時(shí)代的起點(diǎn)。

隨后的多年時(shí)間里，監(jiān)管層對(duì)私募機(jī)構(gòu)市場(chǎng)進(jìn)行了全方位的梳理與徹查。如2016年5月27日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布了《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確表態(tài)私募機(jī)構(gòu)掛牌之前不存在以基金份額認(rèn)購(gòu)私募機(jī)構(gòu)發(fā)行的股份或股票的情形。

2021年新年伊始，《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》（下稱《規(guī)定》）也正式出爐，證監(jiān)會(huì)形成了私募基金管理人及從業(yè)人員等主體的“十不得”禁止性要求。

滬上一家私募機(jī)構(gòu)合伙人受訪指出，私募監(jiān)管新規(guī)正式實(shí)施，表明市場(chǎng)的法制建設(shè)趨于成熟，有利于資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，“短期有陣痛，但對(duì)于具有投資失利，團(tuán)隊(duì)按節(jié)奏繼續(xù)陽(yáng)光化的私募機(jī)構(gòu)而言，卻是一個(gè)好的發(fā)展機(jī)會(huì)，有助于行業(yè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)?！?/p>

近年來，在良性競(jìng)爭(zhēng)之下，私募基金突圍經(jīng)濟(jì)下行和內(nèi)外形勢(shì)壓力，實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。截至2020年底，已登記管理人2.46萬家，已備案私募基金9.68萬只，管理規(guī)模15.97萬億元。

1月8日，深圳市地方金融監(jiān)管局發(fā)布關(guān)于公開征求《關(guān)于促進(jìn)深圳股權(quán)投資持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施（征求意見稿）》中提及，將探索優(yōu)秀股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)上市制度。

回望2014年4月29日，九鼎集團(tuán)甫登資本市場(chǎng)，開創(chuàng)了國(guó)內(nèi)PE主動(dòng)登陸資本市場(chǎng)的先河，但隨后漫長(zhǎng)的時(shí)間里，由于私募行業(yè)的監(jiān)管政策在不斷完善中，這一通道被阻斷。時(shí)隔近三年，深圳市重提研究“股權(quán)投資管理公司上市制度”，這或意味著，陽(yáng)光之下私募新局，才剛剛開始。