昨日人民幣匯率不漲不跌，在岸市場(chǎng)為1美元兌6.14元人民幣，離岸市場(chǎng)為1美元兌6.12元人民幣。人民幣匯率在過(guò)去10個(gè)交易日累計(jì)下滑近1.3%，這是自2005年人民幣不再盯住美元以來(lái)的最大跌幅。

　　與其他新興市場(chǎng)相比，這一變動(dòng)的幅度仍是微小的。但對(duì)人民幣來(lái)說(shuō)，它既大又出乎意料。

　　它引發(fā)了一系列疑問(wèn)，涉及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康狀況，以及當(dāng)局對(duì)市場(chǎng)尚存的掌控程度。如果人民幣進(jìn)一步下滑，企業(yè)和投資者還可能在復(fù)雜的對(duì)沖產(chǎn)品上遭受巨虧。

　　但亞洲其他國(guó)家對(duì)人民幣的下滑似乎無(wú)動(dòng)于衷。過(guò)去5天里，亞太地區(qū)只有3種貨幣走低(澳元、菲律賓比索和新加坡元)，而且都有國(guó)內(nèi)的原因。

　　“如果你審視一下亞洲的匯率形勢(shì)，會(huì)發(fā)現(xiàn)這些貨幣實(shí)際上保持得十分出色，”德意志銀行(Deutsche Bank)亞洲利率與外匯研究主管薩米爾·戈?duì)?Sameer Goel)表示。他補(bǔ)充說(shuō)，人民幣的變動(dòng)幅度尚未大到足以對(duì)其他國(guó)家產(chǎn)生重大連鎖影響的程度。

　　分析師表示，市場(chǎng)反應(yīng)平平是因?yàn)楦鞣较嘈疟本┓矫嫒阅苷瓶貐R率，并且已出手阻擊投機(jī)行為。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，中國(guó)也可能讓人民幣下跌，作為增加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中人民幣流動(dòng)性的一種方式。

　　雖然中國(guó)央行已表示，匯率變動(dòng)的背后是“市場(chǎng)力量”在起作用，但大多數(shù)匯率觀察人士表示，中國(guó)央行仍在市場(chǎng)上占主導(dǎo)地位，近期它引導(dǎo)人民幣走低是為了嚇阻“熱錢(qián)”。

　　多數(shù)投行還沒(méi)有改變其對(duì)人民幣升值的中期預(yù)測(cè)，稱(chēng)經(jīng)濟(jì)基本面仍支持人民幣走高。

　　“這表明了他們?cè)谠噲D策劃什么，”匯豐(HSBC)亞洲外匯研究主管保羅?麥凱爾(Paul Mackel)表示，“如果人民幣此次走低的目的是支持經(jīng)濟(jì)，那么其對(duì)本地區(qū)的影響原本會(huì)大得多。”

　　人民幣走低之際，適逢中國(guó)發(fā)布偏弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。官方的采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)跌至8個(gè)月低位，而一項(xiàng)調(diào)查顯示，制造業(yè)在收縮。盡管銀行放貸數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，但某些地方的房地產(chǎn)市場(chǎng)似乎也在轉(zhuǎn)向。

　　這些數(shù)據(jù)令人對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁程度產(chǎn)生疑問(wèn)，這進(jìn)而拖累了澳元——大宗商品出口使得澳元成為代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的常用“替身”。

　　盡管地區(qū)影響迄今微乎其微，但有人表示，如果人們對(duì)人民幣為何走低的看法發(fā)生轉(zhuǎn)變，那么與中國(guó)最接近的貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能會(huì)有所回應(yīng)。如果人民幣下跌被視為促進(jìn)貿(mào)易的企圖，那么其他貨幣很可能會(huì)作出反應(yīng)。

　　“眼下各方顯然認(rèn)為，(人民幣)此次走低表達(dá)的是中國(guó)央行渴望引入更多的雙向波動(dòng)。”德銀的戈?duì)柋硎荆?ldquo;如果到頭來(lái)是貨幣貶值政策，那顯然會(huì)影響鄰國(guó)的政策以及他們?nèi)绾慰创约旱母?jìng)爭(zhēng)力。”