投資要點:

　　出口增速和消費增速趨勢依然向下原材料的出口數(shù)量和金額在去年有較大幅度的下降,因此基數(shù)較低,目前的出口增速比較一般,沒有回復(fù)到以往的水平;產(chǎn)成品的出口在去年保持了高增長,但數(shù)量增長不快,今年以來總額增速一般,多數(shù)月份下降。

　　7月,社會消費品零售總額為16314.9億元,同比增速為13.10%,趨勢繼續(xù)向下。

　　7月,紡織企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入累計同比為10.00%,營業(yè)利潤累計同比為5.40%,主營業(yè)務(wù)成本累計同比為9.80,工業(yè)銷售產(chǎn)值累計同比為11.05%,出口交貨值累計同比為-0.32%。因成本下降帶來了利潤的增長,然而收入增速不及往年,說明行業(yè)不再大幅擴張,未來盈利的不確定性愈發(fā)增加。且出口出口交貨值低于去年,趨勢下降。

　　市場走勢8月上證指數(shù)下跌2.67%,滬深300指數(shù)下跌5.49%,申萬紡織服裝行業(yè)下跌3.94%,申萬紡織制造行業(yè)指數(shù)上漲1.38%,申萬服裝家紡行業(yè)指數(shù)下跌7.89%。8月末,紡織服裝行業(yè)估值為21.40倍,紡織制造行業(yè)估值為29.87倍,服裝家紡行業(yè)估值為18.49倍。

　　投資策略截至8月的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示,紡織服裝行業(yè)生產(chǎn)較為平穩(wěn),精加工產(chǎn)品出口增速保持而粗加工產(chǎn)品出口增速下降,消費數(shù)據(jù)依舊趨勢向下,紡織行業(yè)盈利能力較弱。紡織制造行業(yè)受出口環(huán)境影響和棉花原材料的內(nèi)外價差導(dǎo)致企業(yè)腹背受敵,并且長期下降趨勢較為明顯,而短期內(nèi)的股價暴漲暴跌的股票主要是由政策投機行為導(dǎo)致,例如潯興股份受金融改革政策推出影響暴漲,然而在市場了解到政策對公司業(yè)務(wù)實質(zhì)影響不大之后,股價隨即下跌;服裝家紡行業(yè)的子行業(yè)經(jīng)營情況分化嚴(yán)重,增長點仍在開拓市場的公司上,因此上半年開店數(shù)相比其他公司較多的公司就更可能在今年仍有高增長,但這種高增長是相對于行業(yè)內(nèi)其他公司的,也就是橫向?qū)Ρ榷皇强v向?qū)Ρ?。前期終端銷售數(shù)據(jù)不佳,已經(jīng)影響了近期的訂貨會,說明零售商目前也以謹(jǐn)慎為主,消化庫存為先。維持對紡織服裝行業(yè)整體的 “中性”評級?？春锰幱谛屡d類別的行業(yè),以及前期跌幅較大而基本面變化不大的個股。在半年報業(yè)績發(fā)布后,公司上半年業(yè)績和下半年預(yù)期都將較為明確,建議選擇增長較為穩(wěn)健和凈新開店數(shù)目較多的公司,推薦探路者、七匹狼和搜于特。