美國時(shí)間11月18日，歡聚集團(tuán)的股價(jià)盤中突然跳水，跌幅一度超29%，收盤時(shí)，歡聚集團(tuán)的股價(jià)下跌26.48%至73.66美元/股，市值降至59.5億美元。

一夜之間，歡聚集團(tuán)的市值蒸發(fā)了22億美元，而導(dǎo)致這一幕出現(xiàn)的，是知名做空機(jī)構(gòu)渾水（Muddy Waters Research）將矛頭對(duì)準(zhǔn)了歡聚集團(tuán)。

     當(dāng)天，渾水針對(duì)歡聚集團(tuán)發(fā)布做空?qǐng)?bào)告，稱歡聚集團(tuán)是一家欺詐性公司。報(bào)告指出，經(jīng)過一年的調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，歡聚集團(tuán)旗下的YY直播在營收、利潤、付費(fèi)用戶等數(shù)據(jù)方面都存在造假嫌疑。

隨后，歡聚集團(tuán)向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道回應(yīng)稱，渾水的報(bào)告充滿了對(duì)直播行業(yè)和直播生態(tài)的無知，報(bào)告中邏輯不清、數(shù)據(jù)混亂、以偏概全，包含了大量的錯(cuò)誤。

但渾水的報(bào)告具體怎樣無知，以及包含了哪些錯(cuò)誤，歡聚集團(tuán)并沒有進(jìn)一步說明。但據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，歡聚集團(tuán)正在針對(duì)渾水的報(bào)告撰寫一份更詳細(xì)的說明，但截至記者發(fā)稿，該說明尚未發(fā)出。

被渾水做空

渾水在做空?qǐng)?bào)告中稱，針對(duì)YY業(yè)務(wù)的調(diào)查，主要采取了兩個(gè)途徑，一個(gè)是通過自動(dòng)化手段采集和分析了YY 1.156億筆交易數(shù)據(jù)，另外就是利用渾水傳統(tǒng)的方式，包括審查文件和賬戶、臥底實(shí)地工作以及人力采購等。

基于調(diào)查，渾水列出了其觀察到的歡聚集團(tuán)實(shí)施欺詐的三個(gè)方法：

一是，YY有50%的用戶打賞都來自其自己的服務(wù)，另外40%是來自外部機(jī)器人或主播自己；

二是，主播的禮物都被系統(tǒng)回收，那些號(hào)稱每年可以賺到上千萬的頭部主播，他們實(shí)際的年收入不超過250萬元；

三是，管理主播的公會(huì)也參與了欺詐，YY上的大型公會(huì)都由YY前員工擁有，通過對(duì)比歡聚集團(tuán)的財(cái)報(bào)和YY前五大公會(huì)的企業(yè)征信報(bào)告，2018年這些公會(huì)的收入不到歡聚集團(tuán)公布的15%。

此外，渾水還列舉了幾個(gè)其調(diào)查的主播案例。比如摩登兄弟在YY平臺(tái)停播的時(shí)候仍能連續(xù)收到虛擬禮物，而收到的許多禮物都來自歡聚集團(tuán)的服務(wù)器。渾水分析了96個(gè)隨機(jī)選擇的粉絲數(shù)據(jù)，認(rèn)為有約97.9%的虛擬禮物收入可能涉嫌造假。

再加上渾水通過其他方式對(duì)歡聚集團(tuán)用戶數(shù)據(jù)和虛擬禮物收入進(jìn)行的抽樣和分析，渾水認(rèn)為，歡聚集團(tuán)的直播收入中約 90%都是欺詐，此外，該機(jī)構(gòu)還認(rèn)為歡聚集團(tuán)的海外直播平臺(tái)BIGO live 也有80%的營收是欺詐營收。

根據(jù)歡聚集團(tuán)剛剛發(fā)布的財(cái)報(bào)，其Q3營收為62.86億元，同比增長36.1%。其中，來自直播的收入同比增長40.1%至60.491億元，占總營收的比重超96%。

百度也知情？

渾水在報(bào)告中稱，其對(duì)歡聚集團(tuán)的調(diào)查已經(jīng)進(jìn)行了一年多，而選擇在此時(shí)發(fā)布報(bào)告，也是因?yàn)榘俣葎倓傂寂c歡聚集團(tuán)簽署了最終協(xié)議，將以約36億美元現(xiàn)金收購歡聚旗下的YY直播。

對(duì)于該交易，百度CEO李彥宏表示，收購YY，是百度在移動(dòng)生態(tài)基礎(chǔ)建設(shè)獲得進(jìn)展后的進(jìn)攻舉措，“YY Live的加入，將使我們獲得大型視頻社交媒體的平臺(tái)和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合百度在知識(shí)、電商等直播服務(wù)上的積累，將使得百度成為中國領(lǐng)先的直播平臺(tái)之一，并使收入多元化戰(zhàn)略再邁進(jìn)一大步?！?/p>

據(jù)悉，百度對(duì)YY的收購包括但不限于YY移動(dòng)應(yīng)用、YY.com網(wǎng)站和YY PC等，預(yù)計(jì)該交易將于2021年上半年完成。收購?fù)瓿珊螅琘Y包括內(nèi)容和技術(shù)在內(nèi)的整個(gè)團(tuán)隊(duì)都將劃歸到百度。

李彥宏稱，“直播已成為互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)不可或缺的基礎(chǔ)設(shè)施，而技術(shù)和數(shù)據(jù)賦能，是未來包括直播在內(nèi)的各產(chǎn)業(yè)變革關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)要素，讓我們期待YY Live加入百度為直播產(chǎn)業(yè)帶來的全新可能性?！?/p>

而渾水則在報(bào)告中對(duì)百度提出了拷問。報(bào)告指出，百度正在努力成長已經(jīng)不是什么秘密，但它真的會(huì)拿出超其市值7%的現(xiàn)金，來購買一個(gè)幾乎完全虛假的商業(yè)形式來實(shí)現(xiàn)增長嗎？

報(bào)告還引用了百度職業(yè)道德委員會(huì)今年4月通報(bào)一起員工涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法案件時(shí)的話術(shù)，百度當(dāng)時(shí)稱，“堅(jiān)決打擊一切違紀(jì)違法行為，對(duì)任何觸碰職業(yè)道德紅線的行為零容忍，對(duì)任何人、在任何時(shí)候，都絕不放松”。

渾水則認(rèn)為，像YY這種巨大規(guī)模的欺詐，在百度的盡職調(diào)查中是不可能不發(fā)現(xiàn)的。因此渾水還喊話百度，“你說百度有真正的道德和尊重法律，那請(qǐng)證明給我們看?！?/p>

渾水的真真假假

渾水是中概股的“老冤家”，從2010年起，渾水已經(jīng)做空了近20家中國企業(yè)。但是，這些做空并非每次都成功。

據(jù)21數(shù)據(jù)新聞實(shí)驗(yàn)室此前梳理，在被渾水做空的中國企業(yè)中，有嘉漢林業(yè)、輝山乳業(yè)、綠諾國際、中國高速傳媒等6家最終被退市，東方紙業(yè)、圣盈信等則股價(jià)累計(jì)下跌超80%。今年退市的瑞幸咖啡，最初也是因?yàn)闇喫l(fā)布了一個(gè)匿名做空?qǐng)?bào)告，成為其財(cái)務(wù)造假曝光的導(dǎo)火索。

但是，被做空的企業(yè)中，也有像新東方、安踏體育這樣的公司，擊退了渾水的做空股價(jià)不降反升的案例。今年，渾水還做空過跟誰學(xué)、愛奇藝等，但這些出擊也收效甚微。

所以這次，渾水的報(bào)告對(duì)歡聚集團(tuán)以及百度收購YY會(huì)帶來怎樣的影響，最終還是要看歡聚集團(tuán)的腰板夠不夠硬，能否經(jīng)得起考驗(yàn)。如果真如其在回應(yīng)中所說，渾水的報(bào)告“有大量錯(cuò)誤”，那這次或許也會(huì)是渾水的又一次失敗做空。

經(jīng)過11月18日的暴跌后，歡聚集團(tuán)的股價(jià)在盤后上漲了14.73%至84.51美元/股。11月19日美股開盤，歡聚集團(tuán)股價(jià)大幅反彈。截至發(fā)稿，其股價(jià)大漲逾20%，最高觸及90.73美元/股。