隨著部分基金公司率先披露2011年年報(bào)，2012年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及A股表現(xiàn)預(yù)判等觀點(diǎn)也相繼浮出水面?；鸸据^為一致的判斷是今年通脹將不再成為A股市場(chǎng)的攔路虎，而更多的擔(dān)憂集中在經(jīng)濟(jì)增速下滑方面。不過，盡管經(jīng)濟(jì)不樂觀，但大部分機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)并不悲觀。在通脹下行、經(jīng)濟(jì)觸底回穩(wěn)、貨幣政策適度放松等多方面預(yù)期下，處于估值底部的A股市場(chǎng)有望在今年走出結(jié)構(gòu)性恢復(fù)行情。

　　基金認(rèn)為，今年的宏觀環(huán)境較去年有新的變化，2012年通脹下行的大趨勢(shì)不會(huì)改變，而經(jīng)濟(jì)增速目前仍處于下滑階段，貨幣政策將適度放松。其中通脹下行和貨幣政策的放松都構(gòu)成今年的積極方面，但對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍抱有一定擔(dān)憂。

　　中銀藍(lán)籌基金指出，通脹因素隨著持續(xù)一年多的政策調(diào)控，趨勢(shì)轉(zhuǎn)向可控階段，預(yù)計(jì)2012年3月后，CPI會(huì)大幅下滑至3%左右，全年CPI預(yù)計(jì)平均在3.5%。屆時(shí)，貨幣政策將轉(zhuǎn)向保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)而進(jìn)行適當(dāng)放松。

　　“今年上半年通脹水平下降趨勢(shì)基本確定。”中銀增長(zhǎng)基金指出，去年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將經(jīng)濟(jì)工作的總基調(diào)由“控通脹”向“穩(wěn)中求進(jìn)”轉(zhuǎn)向，2012年將實(shí)施積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策。值得注意的是，貨幣政策名為穩(wěn)健，實(shí)則中性偏寬松，但不會(huì)出現(xiàn)類似08年的全面寬松。在經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)得以企穩(wěn)之前，貨幣政策將以準(zhǔn)備金率與公開市場(chǎng)操作為主，以盡力保證市場(chǎng)流動(dòng)性的穩(wěn)定與信貸規(guī)模的合理增長(zhǎng)。隨著經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)企穩(wěn)、通脹水平逐步見底，貨幣政策放松力度將有所減小，經(jīng)濟(jì)工作將更加重視通過積極的財(cái)政政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。 鵬華精選基金表示，展望2012年，在“去地產(chǎn)化”的背景下，經(jīng)濟(jì)增速下滑不可避免，其中1季度由于資產(chǎn)價(jià)格下降和企業(yè)層面的去庫(kù)存，經(jīng)濟(jì)增速仍將持續(xù)放緩，并在2季度前后形成同比增速的低點(diǎn)，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)軟著陸態(tài)勢(shì)，硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)不大。

　　值得注意的是，經(jīng)濟(jì)觸底后并不會(huì)快速回升，而是保持相對(duì)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。鵬華精選基金指出，由于目前尚看不到拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)因素的出現(xiàn)，因此也很難做出下半年經(jīng)濟(jì)增速快速回升的判斷。

　　“展望2012年，我們認(rèn)為通貨膨脹下行的大趨勢(shì)不會(huì)改變，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍處于下滑階段，預(yù)計(jì)在年中觸底。貨幣政策在上半年將適度放松。”2012年以來業(yè)績(jī)排名靠前的泰信藍(lán)籌精選基金如是表示。

　　基金認(rèn)為，經(jīng)過2011年大幅調(diào)整，A股市場(chǎng)處于歷史估值底部。而2012年流動(dòng)性呈現(xiàn)逐步寬松趨勢(shì)，政策環(huán)境在不斷向好，中國(guó)經(jīng)濟(jì)更大可能是實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)探底，因此A股市場(chǎng)在此背景下的表現(xiàn)應(yīng)優(yōu)于2011年。

　　“國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將以平穩(wěn)為主，貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向中性，財(cái)政政策仍會(huì)積極介入轉(zhuǎn)型和民生方向，股票市場(chǎng)經(jīng)歷去年盈利估值的雙殺之后，今年結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將逐步呈現(xiàn)。”農(nóng)銀中小盤基金如是表示。

　　泰信藍(lán)籌精選也指出，經(jīng)歷了2011年的大幅調(diào)整，2012年A股市場(chǎng)整體估值中樞繼續(xù)下移的空間已經(jīng)有限。加之前述的宏觀背景，判斷市場(chǎng)將結(jié)束去年的單邊下跌走勢(shì)，隨著政策及基本面的變化，市場(chǎng)可能呈現(xiàn)箱體運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

　　而南方隆元基金經(jīng)理則直言，A股市場(chǎng)已處于中長(zhǎng)期的底部區(qū)域，因此目前該基金保持了相對(duì)較高的股票配置。

　　不過也有觀點(diǎn)相對(duì)謹(jǐn)慎。鵬華創(chuàng)新基金認(rèn)為今年的市場(chǎng)可能較2011 年更為復(fù)雜。盡管未來通脹壓力逐步緩解，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整尚未完成，而海外金融危機(jī)延續(xù)的不確定性也使得市場(chǎng)變數(shù)增大，市場(chǎng)震蕩的大格局或并未改變。