“當(dāng)潮水退去的時(shí)候，才知道誰(shuí)在裸泳”，去年以來(lái)IPO一哄而上，不少新股帶著高成長(zhǎng)的光環(huán)，被賣出了天價(jià)。如今，隨著年報(bào)、季報(bào)業(yè)績(jī)的逐漸明朗，投資者才發(fā)現(xiàn)，當(dāng)初描繪的美好前景不過是公司或承銷商畫的一個(gè)大餅。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年以來(lái)上市的417只中小板和創(chuàng)業(yè)板新股中，有76家公司2010年凈利潤(rùn)出現(xiàn)不同幅度的下滑，162家公司凈利增幅低于30%。同時(shí)，有198家公司披露今年一季報(bào)業(yè)績(jī)或業(yè)績(jī)預(yù)告，其中有35家公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下降，甚至虧損。特別是那幾家曾經(jīng)創(chuàng)造過神話的新股，其高成長(zhǎng)預(yù)期的破滅實(shí)在讓投資者心碎。

　　海普瑞：最貴IPO高增長(zhǎng)成浮云

　　海普瑞在中小板上市時(shí)高達(dá)148元/股的發(fā)行價(jià)至今無(wú)人企及。作為國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家生產(chǎn)肝素鈉制劑和原料藥的公司，海普瑞“美國(guó)FDA獨(dú)家認(rèn)證”曾備受追捧，不少券商研究員當(dāng)時(shí)都認(rèn)為，由于肝素納原料藥將供不應(yīng)求，以公司的行業(yè)地位和發(fā)展前景，預(yù)計(jì)2010年每股收益在3元以上。

　　不過上市后不久，海普瑞“美國(guó)FDA獨(dú)家認(rèn)證”就遭到質(zhì)疑，更讓人吃驚的是公司的業(yè)績(jī)。2010年，海普瑞還實(shí)現(xiàn)每股收益3.13元，基本符合當(dāng)初券商的預(yù)期，不過業(yè)績(jī)僅增長(zhǎng)49.49%，相對(duì)2008年、2009年136.78%和401.29%的增速明顯放緩，今年一季度的業(yè)績(jī)更是下滑39.11%，主要原因是公司對(duì)肝素納原料藥進(jìn)行主動(dòng)降價(jià)。從券商的分析報(bào)告來(lái)看，隨著肝素鈉制劑和原料藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，不排除產(chǎn)品繼續(xù)降價(jià)的可能性，國(guó)信證券和平安證券等都下調(diào)了海普瑞的評(píng)級(jí)。海普瑞高增長(zhǎng)的時(shí)代似乎在上市第二年就結(jié)束了。

　　市場(chǎng)對(duì)海普瑞季報(bào)的反應(yīng)是“拋售”，第一季業(yè)績(jī)披露后公司股價(jià)連續(xù)下跌30%左右，截至昨日，其股價(jià)已連續(xù)兩個(gè)交易日在100元以下，海普瑞跌下了神壇。

　　湯臣倍?。簞?chuàng)業(yè)板神話正在破滅

　　湯臣倍健曾是創(chuàng)業(yè)板標(biāo)桿性公司，其發(fā)行價(jià)110元?jiǎng)?chuàng)下創(chuàng)業(yè)板的最高紀(jì)錄，發(fā)行市盈率也高達(dá)115.3倍。這家聘請(qǐng)姚明作為形象代言人的公司，在中國(guó)營(yíng)養(yǎng)品產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的背景下被寄予了高增長(zhǎng)的厚望。發(fā)布定價(jià)報(bào)告時(shí)，不少研究員將湯臣倍健冠以“高速增長(zhǎng)的保健業(yè)新貴”的名號(hào)，預(yù)計(jì)2010年的每股收益在1.6元-1.7元之間。

　　湯臣倍健2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9210.6萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)76.54%，每股收益2.25元，看上去不錯(cuò)，但公司2008、2009年的業(yè)績(jī)?cè)龇謩e在120.22%、95.36%，三年增速連續(xù)下降；同時(shí)今年一季度其凈利潤(rùn)增幅只有25.31%，湯臣倍健在招股書中稱，每年的春節(jié)是銷售旺季，考慮旺季因素，湯臣倍健不足三成的業(yè)績(jī)?cè)龇y向投資者交代。

　　湯臣倍健上市以來(lái)股價(jià)走勢(shì)主要是向下，4月19日一度跌破發(fā)行價(jià)110元，創(chuàng)104.44元的新低，昨日收盤110.01元，勉強(qiáng)站在發(fā)行價(jià)之上，不過就憑這樣的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，再度“破發(fā)”恐怕只是時(shí)間問題。

　　天龍集團(tuán)：年報(bào)季報(bào)連續(xù)下降

　　天龍集團(tuán)被認(rèn)為是國(guó)內(nèi)最大的水性油墨生產(chǎn)企業(yè)，與前兩家企業(yè)不同，天龍集團(tuán)在上市時(shí)就被認(rèn)為資質(zhì)平平，但在市場(chǎng)的高熱度下，公司仍以較高市盈率發(fā)行，如今也現(xiàn)出原形。

　　天龍集團(tuán)去年年報(bào)以及今年一季報(bào)疲態(tài)明顯顯現(xiàn)。去年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2571.7萬(wàn)元，同比下滑29.45%；而到今年一季度公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)只有190萬(wàn)元-230萬(wàn)元，同比下降71.85%-65.91%，主要原因是產(chǎn)品價(jià)格提升的幅度小于原材料成本上漲的幅度。如果這種狀況持續(xù)，那此前機(jī)構(gòu)認(rèn)為公司靠增產(chǎn)帶動(dòng)業(yè)績(jī)的情形，可能在今年也難以實(shí)現(xiàn)。

　　當(dāng)然，面對(duì)公司業(yè)績(jī)的大幅下滑，資本市場(chǎng)也毫不客氣，3月28日天龍集團(tuán)披露年報(bào)后的第二交易日，其股價(jià)就大跌7.5%，至今已累計(jì)下跌約14%，近期股價(jià)也創(chuàng)出新低，昨日收盤22.23元，低于28.8元的發(fā)行價(jià)。

　　上述幾家公司的情況是不少次新股的縮影，除它們之外，輝豐股份、當(dāng)升科技、新亞制程、金洲管道、永安藥業(yè)、摩恩電氣、雙箭股份、三五互聯(lián)、歐菲光、勁勝股份、北京利爾、毅昌股份等公司在2010年年報(bào)中也出現(xiàn)了增長(zhǎng)的乏力狀態(tài)，今年一季度業(yè)績(jī)更是出現(xiàn)不同幅度的下滑。為什么近期中小板和創(chuàng)業(yè)板公司股價(jià)大跌，從中也就找到了答案。