“金手銬”風(fēng)險，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長期發(fā)展服務(wù)，不管對上市公司還是投資者都是一件好事，然而，這種“利好”在A股市場卻逐漸變味。近期，在實行股權(quán)激勵的公司中，科達(dá)機(jī)電[20.01 -0.15% 股吧]1.03元的行權(quán)價或創(chuàng)A股最低，魯泰A[10.22 -0.49% 股吧]、東華能源[10.40 -0.67% 股吧]、羅普斯金[15.08 -0.98% 股吧]的行權(quán)價折價幅度也高達(dá)五成。市場人士認(rèn)為，行權(quán)門檻過低將導(dǎo)致股權(quán)激勵的作用扭曲，超額獎勵便會演變成變相的“派送紅包”。

　　1.03元行權(quán)價或創(chuàng)A股最低紀(jì)錄

　　每股1.03元，這個令人瞠目結(jié)舌的股價并不是首發(fā)原始股價格，而是科達(dá)機(jī)電的第四期股權(quán)激勵行權(quán)價。從2006年中股權(quán)激勵草案出爐，至2010年末，期間科達(dá)機(jī)電經(jīng)歷了4次分紅與3次股本轉(zhuǎn)增，當(dāng)初的4.69元的股權(quán)激勵行權(quán)價已被攤薄至1.03元，這或許將創(chuàng)造A股股權(quán)激勵行權(quán)價的最低歷史紀(jì)錄。

　　從公司近日發(fā)布的公告中獲知，這已是公司相關(guān)的21名管理人員第四次行使期權(quán)激勵。按公司目前股價20.29元計算，本次股權(quán)激勵的最后870.35萬份期權(quán)將為這21名高管及核心技術(shù)人員帶來約1.7億元的賬面收益。而截至今年的最后一期股權(quán)激勵行使完成，這21名公司管理人員從整個股權(quán)激勵方案中獲得的賬面收益將達(dá)到驚人的5.31億元。

　　有意思的是，從科達(dá)機(jī)電2006年9月29日的股權(quán)激勵草案面市以來，公司的股價已從當(dāng)日的4.69元，經(jīng)過多次分拆與股本轉(zhuǎn)增之后，目前復(fù)權(quán)股價已達(dá)到71元左右，暴漲超過15倍之多。尤其值得一提的是，為實行這次行權(quán)期為4年的股權(quán)激勵計劃，公司分別在2007~2011年間產(chǎn)生了7302.7萬元的攤銷期權(quán)費用。

　　低價股權(quán)激勵近日非常“流行”

　　事實上，類似這種低指標(biāo)的股權(quán)激勵方案在近日的A股市場非常“流行”。魯泰A4月9日發(fā)布公告，公司擬以定向發(fā)行新股的方式向激勵對象授予1440萬股限制性股權(quán)，股權(quán)激勵范圍覆蓋部分董事、高級管理人員以及核心技術(shù)人員、業(yè)務(wù)骨干等351人，授予價為每股5.275元。以當(dāng)日股價10.26元計算，魯泰A的折價幅度高達(dá)48.58%。

　　同時，東華能源近日公布的股權(quán)激勵方案是針對去年11月下旬?dāng)M定方案的修改稿，其中針對2011年凈利潤的增長幅度由先前的20%提高到26%，然而值得關(guān)注的是，此時的原油價格已達(dá)到將近110美元的水平，而去年末仍然浮動在60美元一線，這對于以液化石油氣銷售為主業(yè)的東華能源來說，股權(quán)激勵實行條件是“明升暗降”。而對于最具爭議的行權(quán)價，方案卻仍然確定在6.04元，相比方案公布當(dāng)天收盤價11.07元，折價幅度高達(dá)45.44%。此外，羅普斯金近日公布的股權(quán)激勵方案，也將行權(quán)價格定為7.36元，相比當(dāng)日收盤價15.11元，折價幅度高達(dá)51.29%。