市場(chǎng)交易活動(dòng)繼續(xù)在相當(dāng)狂躁的“漲停/跌停”中起伏不定，下跌成為常態(tài)，而不是例外。

　　上周10年12月合約期權(quán)到期，促使期貨空盤(pán)量減少超過(guò)30,000手，這是近期歷史最大的單日空盤(pán)量變化之一。觀察這一現(xiàn)象將如何影響下周的美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)交易商委托報(bào)告將十分有趣。截止11月12日的棉花未定價(jià)情況報(bào)告顯示，10年12月合約減少4,108手，至4,746手。10年3月合約到11年10月合約相加減少2,938手?？傮w未定價(jià)合約數(shù)量依然很大，尤其是11年3月合約為35,356手，11年7月合約為37,311手。

　　技術(shù)面：市場(chǎng)正處在一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)刻。不論是否守住(大約)123美分-119美分的關(guān)鍵支撐區(qū)域，市場(chǎng)下一步都很可能在20美分/磅之間確定方向。短期重要阻力位在129美分，132.50美分，關(guān)鍵阻力位在138.20美分。

　　美國(guó)–2010/11年度棉花采摘工作迅速接近尾聲。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部每周進(jìn)度報(bào)告，東南部、西南部和邊遠(yuǎn)西部地區(qū)棉田里平均剩余15%未采摘棉花。只有三角洲地區(qū)和德州南部地區(qū)的棉花采摘基本完成，這兩個(gè)地區(qū)的棉花分級(jí)工作基本完成，今年不到3%的棉花產(chǎn)量尚未分級(jí)。這種情況與2009年形成鮮明對(duì)比，2009年持續(xù)降雨將棉花采摘時(shí)間推遲了一個(gè)多月。負(fù)責(zé)東南部地區(qū)棉花分級(jí)的兩個(gè)辦事處現(xiàn)在大約完成60%的棉花分級(jí)工作。在西南部地區(qū)，這里占美國(guó)棉花產(chǎn)量的近50%，棉田里到處散放著采棉機(jī)打好的棉花模塊，等待著被送去加工。軋花工作將至少持續(xù)到明年3月。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在當(dāng)?shù)氐拿藁ǚ旨?jí)辦事處已經(jīng)大體將50%的當(dāng)?shù)孛藁ㄍ瓿煞旨?jí)。在邊遠(yuǎn)西部地區(qū)，分級(jí)工作遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于棉花采摘進(jìn)度，主要原因是當(dāng)?shù)孛绹?guó)農(nóng)業(yè)部辦事處的工作人員減少。

　　印度–本周，古吉拉特、中央邦以及馬哈拉施特拉邦下大雨，棉花運(yùn)輸受到影響。印度棉花協(xié)會(huì)(CAI)預(yù)估，今年印度棉花產(chǎn)量3570萬(wàn)包，進(jìn)口數(shù)量大約650,000包，總消費(fèi)量2660萬(wàn)包。由于軋花商爽約，國(guó)際棉商以今天的市場(chǎng)價(jià)格采購(gòu)立即交貨的棉花，填補(bǔ)他們已經(jīng)做過(guò)出口登記和已經(jīng)賣(mài)出的棉花合約。這導(dǎo)致本國(guó)各地棉花價(jià)格上漲。印度棉花協(xié)會(huì)到目前為止收購(gòu)150,000包棉花，他們對(duì)非-國(guó)營(yíng)紡織廠(chǎng)以及國(guó)營(yíng)紡織廠(chǎng)銷(xiāo)售棉花。協(xié)會(huì)尚未銷(xiāo)售的庫(kù)存大約50,000包。針織和服裝行業(yè)要求禁止紗線(xiàn)出口。下游部門(mén)的主要問(wèn)題是紗線(xiàn)價(jià)格，以及紗線(xiàn)短缺，過(guò)去兩個(gè)月，棉花價(jià)格上漲50%，導(dǎo)致紗線(xiàn)價(jià)格上漲以及紗線(xiàn)貨源不足。

　　中國(guó)-盡管本周鄭州商品交易所棉花市場(chǎng)創(chuàng)新低，但似乎守住了27,000元的支撐線(xiàn)。到目前為止，收市價(jià)尚未跌破這個(gè)價(jià)位。鄭商所的成交量依然很大，價(jià)格高位波動(dòng)，投機(jī)性很強(qiáng)。只要價(jià)格不跌破25,000水平，價(jià)格趨勢(shì)依然是積極的。

　　政府采取措施進(jìn)一步抑制投機(jī)和通脹。因此，商品和股市感受到沉重的壓力，嚴(yán)重影響棉花期貨市場(chǎng)。籽棉和棉花價(jià)格小幅下跌，促使棉農(nóng)加速籽棉交貨。我們沒(méi)有聽(tīng)到紗線(xiàn)價(jià)格疲軟的報(bào)告，但是，我們聽(tīng)說(shuō)，紗線(xiàn)銷(xiāo)售有所放緩，部分紡織廠(chǎng)為了改善現(xiàn)金流，采購(gòu)更多原棉，積極推銷(xiāo)產(chǎn)品，但是他們感覺(jué)到一些壓力。紡織廠(chǎng)和棉商都在踴躍進(jìn)口外國(guó)棉花，雖然棉花市場(chǎng)陷入低迷。尤其是上周美國(guó)采購(gòu)峰會(huì)上，美國(guó)棉花特受歡迎，本周美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，銷(xiāo)售超過(guò)200,000包棉花。我們預(yù)期，下周的報(bào)告數(shù)量將會(huì)相仿，甚至略高。