導(dǎo)致上半年股價(jià)指數(shù)下跌的幾大利空題材，或正在消化或已經(jīng)消化，更大的市場(chǎng)還沒(méi)有預(yù)見(jiàn)到的利空題材不再出現(xiàn)的話，市場(chǎng)將慢慢構(gòu)建底部區(qū)域，逐漸修復(fù)恐慌之心，下半年滬深股市將收復(fù)失地，重返合理的估值區(qū)間。

　　首先，最具有實(shí)質(zhì)性利空題材的是農(nóng)行為代表的銀行類上市公司幾千億融資。這些融資動(dòng)搖了人們對(duì)銀行上市公司正常的估值觀念，使銀行上市公司股價(jià)低于香港及世界股市，使大盤(pán)指數(shù)在經(jīng)濟(jì)正常情況下出現(xiàn)熊市式下跌。下半年隨著農(nóng)行上市，及幾家銀行再融資落實(shí)，此大利空逐步消化。

　　其次，今年另一大利空是年初以來(lái)對(duì)宏觀緊縮預(yù)期的判斷。今年一季度就連續(xù)三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，媒體上都是關(guān)于通脹預(yù)期和商品價(jià)格上漲的報(bào)道。6月份起，隨著國(guó)際大宗商品價(jià)格的回落，國(guó)內(nèi)鋼鐵、鐵礦石價(jià)格的企穩(wěn)回落，特別是房產(chǎn)新政效應(yīng)，通脹預(yù)期下降，進(jìn)一步緊縮預(yù)期下降。五月份雖然CPI指數(shù)仍然較高，但下半年走平直至下滑的概率較大。五或六月份很可能是全年CPI指數(shù)的高峰，這就使進(jìn)一步緊縮預(yù)期落空。這是大盤(pán)止跌上揚(yáng)的基礎(chǔ)。

　　第三，房產(chǎn)新政對(duì)股市的打壓效應(yīng)已持續(xù)半年，房地產(chǎn)股價(jià)跌無(wú)可跌。最后打擊是“房產(chǎn)稅”的正式亮相，這個(gè)信息正式公布起，也許是利空出盡的時(shí)候。從邏輯推論，國(guó)家是否征“房產(chǎn)稅”，將會(huì)給明確說(shuō)法，不可能一直拖著。這個(gè)利空對(duì)股市的打壓已經(jīng)兌現(xiàn)。

　　第四，媒體報(bào)道證監(jiān)會(huì)對(duì)股指期貨的交易規(guī)則和基金經(jīng)理參與股指期貨作修改或細(xì)則規(guī)定，這對(duì)股市指數(shù)是利多因素，股指期貨對(duì)大盤(pán)指數(shù)的利空效應(yīng)被降低。

　　第五，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)“二次探底”和歐洲主權(quán)信用危機(jī)過(guò)分擔(dān)憂。美國(guó)、日本、德國(guó)及主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇勢(shì)頭穩(wěn)健。歐洲主權(quán)信用危機(jī)最恐慌的是中國(guó)股民，希臘等債務(wù)危機(jī)國(guó)家的居民照樣休閑，消費(fèi)，還要罷工抗議減工資。而中國(guó)投資者從歐洲主權(quán)危機(jī)中引伸出中國(guó)將會(huì)危機(jī)的判斷，真是莫名恐慌。

　　目前已到六月份，回顧年初大部分股評(píng)家對(duì)上半年股價(jià)走勢(shì)預(yù)測(cè)，發(fā)現(xiàn)都沒(méi)有預(yù)測(cè)到上半年跌幅會(huì)超25%左右。如今大部分股評(píng)家對(duì)下半年走勢(shì)不看好，大部分投資者也很悲觀。但是，這種預(yù)期與實(shí)際走勢(shì)往往相反。這就是令人神往的股市。