居然之家（000785.SZ）的定增計(jì)劃獲得實(shí)力機(jī)構(gòu)力挺。

11月30日晚，居然之家發(fā)布定增結(jié)果，華夏基金、興全基金、阿里、小米科技、泰康資管、顧家家居等23位投資者參與認(rèn)購。

居然之家的再融資計(jì)劃于今年5月啟動，擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股票，募集資金不超過35.95億元(方案調(diào)整后)，用于門店改造升級、中商超市智慧零售建設(shè)、大數(shù)據(jù)平臺建設(shè)、居然之家京津冀智慧物流園(二期)及補(bǔ)充流動資金。

這場定增無疑將對居然之家起到極大的“補(bǔ)血”作用。受新冠疫情影響，大量線下家居賣場受到持續(xù)影響，居然之家也未能幸免。今年三季度財(cái)報(bào)顯示，居然之家歸母凈利潤為9.15億元，同比下降近6成。

值得玩味的是，紅星美凱龍也在日前申請擬定增37億元，用于家居商場建設(shè)、償還債務(wù)以及新零售平臺建設(shè)。目前該定增方案還在回復(fù)證監(jiān)會問詢階段。

此次居然之家先行完成定增，并獲得阿里軟件和小米科技同時(shí)入股，或?qū)⑹箖纱蠹揖泳揞^企業(yè)的后續(xù)競爭更具看點(diǎn)。

定增方星光熠熠

本次定增對象中，出現(xiàn)了諸多熟悉的面孔。包括華夏基金、興全基金、阿里軟件、小米科技、泰康資管、顧家家居等23位投資者參與認(rèn)購，合計(jì)認(rèn)購35.95億元，本次定增價(jià)格為7.06元/股。

受定增方案提振，12月1日，居然之家股價(jià)漲幅2.88%，最新收盤價(jià)為8.56元，按此計(jì)算，23家定增方的浮盈已經(jīng)超20%。

定增報(bào)告書顯示，認(rèn)購最多的是興證全球基金管理有限公司，動用了31個(gè)資管計(jì)劃或子基金參與本次定增，認(rèn)購金額達(dá)10.35億元。華夏基金管理有限公司則動用了45個(gè)企業(yè)年金計(jì)劃或養(yǎng)老金產(chǎn)品認(rèn)購金額1億元。

從單只認(rèn)購對象看，民生加銀基金添鑫25號單一資產(chǎn)管理計(jì)劃認(rèn)購金額最大，約為4億元。泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司次之，約3億元。

阿里巴巴（成都）軟件技術(shù)有限公司認(rèn)購金額為2億元，小米科技（武漢）有限公司認(rèn)購1億元。另外，同屬家具行業(yè)的顧家家居也參與了認(rèn)購，認(rèn)購資金1億元。

其中，阿里、泰康兩家股東與居然之家的淵源可追溯至上市之前。早在2018年，居然之家就獲得阿里巴巴、泰康集團(tuán)、云鋒基金、加華偉業(yè)資本等投資機(jī)構(gòu)高達(dá)130億元的聯(lián)合投資，這是當(dāng)年國內(nèi)首單百億級別的重磅戰(zhàn)略融資合作，備受市場關(guān)注。

“此次阿里、泰康通過定增再次加碼居然之家，顯示對后者發(fā)展的認(rèn)可。阿里的再次參與，預(yù)計(jì)雙方在數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面的合作會進(jìn)一步加強(qiáng)，這兩年居然之家一直在推進(jìn)線上線下融合，發(fā)力新零售?！币晃魂P(guān)注大消費(fèi)領(lǐng)域的私募人士說。

據(jù)公告，本次定增募資金額投向門店改造升級的部分共計(jì)19.4億元。2019年底，公司在29個(gè)省份共經(jīng)營355家賣場，其中直營92家，加盟263家。居然之家表示，為進(jìn)一步鞏固競爭優(yōu)勢，公司積極進(jìn)行連鎖門店的擴(kuò)張布局，擬對部分新建門店進(jìn)行裝修即是公司經(jīng)營擴(kuò)張戰(zhàn)略的一部分。

另外受外界的關(guān)注是定增計(jì)劃中有10億元將用于補(bǔ)充流動資金。去年12月，居然之家借殼武漢中商上市，同時(shí)簽署了對賭協(xié)議，按照協(xié)議要求，居然之家2019-2021年要實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為20.6億元、24.16億元和27.19億元，而日前公布的三季度業(yè)績卻僅為目標(biāo)凈利潤的37.9%，對賭壓力較大。

此外，財(cái)報(bào)顯示公司在現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)等方面也面臨一定壓力。疫情是主要影響因素，居然之家稱由于對商戶采取了減租、免租等扶持措施，導(dǎo)致公司今年整體業(yè)績表現(xiàn)不佳，補(bǔ)充流動資金，有利于提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

兩大巨頭背后的資本博弈

無獨(dú)有偶，紅星美凱龍也正在申請擬定增37億元，用于家居商場建設(shè)、償還債務(wù)以及新零售平臺建設(shè)。

從啟動時(shí)間上看，紅星美凱龍于6月3日發(fā)布初稿，稍晚于居然之家。相比于居然之家，前者的進(jìn)程并不順利。其定增預(yù)案經(jīng)過兩次修訂，并經(jīng)歷證監(jiān)會問詢的三次改版。截至目前，其最新進(jìn)展是于11月中旬發(fā)布的《中國證監(jiān)會行政許可項(xiàng)目審查一次反饋意見通知書》的回復(fù)，已是第三版，距今年7月收到證監(jiān)會反饋意見過去了近4個(gè)月。

業(yè)績顯示，紅星美凱龍前三季度同樣因疫情影響而出現(xiàn)下滑，總營收為95.3億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤17.3億元，同比下降54.27%，降幅與居然之家相當(dāng)。

從估值角度來看，居然之家雖然體量比美凱龍小，但更受資本市場認(rèn)可，其最新市值為558.89億元，相比美凱龍363.56億元的市值高出近200億元，坐穩(wěn)家居行業(yè)龍頭寶座。

不過，美凱龍仍是居然之家最大的競爭對手。此番阿里軟件和小米科技同時(shí)增資居然之家，或使兩大家居巨頭企業(yè)的競爭進(jìn)入更加激烈的資本博弈階段。

紅星美凱龍背后的是騰訊和阿里。2018年，紅星美凱龍?jiān)寂c騰訊達(dá)成戰(zhàn)略合作，并推進(jìn)IMP平臺，該平臺將二者的線上線下數(shù)據(jù)打通，把家居行業(yè)的商品、技術(shù)、內(nèi)容、數(shù)據(jù)、媒體、服務(wù)等各方參與者引入其中，形成生態(tài)圈。不過，騰訊與紅星美凱龍的合作未涉及股權(quán)，而是業(yè)務(wù)層面的合作。

2019年5月，紅星美凱龍吸引到阿里的戰(zhàn)略投資。其控股股東紅星控股發(fā)行可交換債券，以43.594億元人民幣被阿里巴巴全額認(rèn)購。如可交換債換股后，阿里將獲得紅星美凱龍占總股本比例約10%的A股股份。同時(shí)，阿里巴巴在港股收購紅星美凱龍3.7%的股份。

雖然同獲阿里青睞，但相比居然之家，紅星美凱龍目前在新零售業(yè)務(wù)上的聲勢更為浩大。今年雙11期間，紅星美凱龍拿下了“天貓雙11狂歡夜”的總冠名，并以天貓數(shù)字化賣場151.52億元成交金額，位列行業(yè)第一。

“目前來看，雙方的新零售各有特點(diǎn)。美凱龍通過直營模式鞏固一、二線城市的市場領(lǐng)先地位，有選擇性地在核心城市開設(shè)新的家居商場，并利用與騰訊IMP平臺，打造智能購物環(huán)境，提升顧客的購物體驗(yàn)。居然之家的新零售則與阿里巴巴合作，促進(jìn)線上線下融合，并利用現(xiàn)有的實(shí)體店平臺網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，進(jìn)一步將餐飲、娛樂等消費(fèi)業(yè)態(tài)引入賣場，實(shí)現(xiàn)大家居與大消費(fèi)融合?！币晃蝗谭治鋈耸空f，“阿里同時(shí)入股兩家家居品牌，可見其對家居零售行業(yè)的野心，家居行業(yè)目前集中度不高，把握住了兩家龍頭，才有可能對家居流通產(chǎn)生影響?！?/p>