一周市場(chǎng)回顧

　　六月第一周只有計(jì)算機(jī)行業(yè)實(shí)現(xiàn)了資金凈流入，基本原因還是在于政策預(yù)期的支持。凈流出量相對(duì)較低的是券商和醫(yī)藥，凈流出排名前三的依次是化工化纖，煤炭石油和機(jī)械。正如我們前一周策略所提示的那樣，周期性行業(yè)的壓力再次顯現(xiàn)。

　　在概念板塊上，物聯(lián)網(wǎng)板塊成為唯一的資金凈流入概念板塊，滬深300權(quán)重股成為兩市資金凈流出第一大板塊。從漲跌幅上來看，申萬大盤指數(shù)下跌3.71%，而小盤指數(shù)僅僅下跌0.37%。大小盤走勢(shì)的背離也使得小盤股相對(duì)于大盤股的溢價(jià)創(chuàng)下了新高。在整體估值下行的階段，小盤股可能面臨調(diào)整壓力。

　　上周重要政策及信息回顧

　　5月份PMI指數(shù)為53.9，從我們對(duì)于分項(xiàng)指標(biāo)的分析來看，5月份的下降不僅僅是體現(xiàn)了季節(jié)性的因素，雖然歷史上5月份同期普遍出現(xiàn)了回落的情況，但基于我們對(duì)于復(fù)蘇期繁榮短暫性的認(rèn)識(shí)，以及后面庫存的變化來看，此次的下降很可能就是制造業(yè)擴(kuò)張放緩的跡象，2季度可能就是一個(gè)增長(zhǎng)的高點(diǎn)。這將有待于制造業(yè)工業(yè)增加值上來確認(rèn)。

　　一周策略觀點(diǎn)：掙扎之后，市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)向下尋底

　　市場(chǎng)的博弈仍將進(jìn)行，掙扎仍會(huì)延續(xù)，但估值底作為市場(chǎng)的底部并不具備多大的支撐。在經(jīng)過反彈后的掙扎之后，市場(chǎng)繼續(xù)選擇向下尋底仍是大概率事件。配置上，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈雖然在估值上有一定的優(yōu)勢(shì)，但短期的大幅度的資金凈流出顯示下周的走勢(shì)仍不樂觀。我們?nèi)匀唤ㄗh配置低估值的金融保險(xiǎn)以及具備防御性的飲料食品、受生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃提振的生物醫(yī)藥行業(yè)，具備通脹受益的農(nóng)林牧漁行業(yè)和具備水價(jià)提升預(yù)期的公用事業(yè)行業(yè)。

　　重要行業(yè)觀點(diǎn)

　　目前對(duì)市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)的房地產(chǎn)政策并未轉(zhuǎn)向，二套房界定出臺(tái)，土增稅征收力度加大，樓市調(diào)控將繼續(xù)進(jìn)行下去。在3季度供給高峰即將到來的情況下，市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)該會(huì)發(fā)生變化。在關(guān)注房地產(chǎn)政策走向的同時(shí)，我們對(duì)于6月份的配置更多的放在了低估值和防御性上。本周我們也將概述一下主要防御性行業(yè)的基本情況以及6月份的具體投資策略。