伴隨發(fā)行市盈率的節(jié)節(jié)高升和發(fā)行價(jià)的扶搖直上，創(chuàng)業(yè)板公司獲得超募資金變得輕而易舉，而且超募現(xiàn)象一度呈愈演愈烈之勢(shì)。

　　《投資者報(bào)》統(tǒng)計(jì)，截至4月20日，已上市的71家創(chuàng)業(yè)板公司超募資金總額高達(dá)277.2億元，平均每家超募近4億元。數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板第一批上市公司平均超募129%、第二批平均超募209%、第三批平均超募 248.5%、第四批則平均超募逾250%。

　　曾經(jīng)缺錢的創(chuàng)業(yè)板公司，如今卻面臨著“錢太多如何花”的煩惱。

　　廣州安惠投資總裁陳國華表示，對(duì)處在成長初期的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)來說，通過其主營業(yè)務(wù)一下子消化幾億甚至十幾億的超募資金難度較大。這使得許多創(chuàng)業(yè)板公司的超募資金躺在銀行賬上“睡大覺”，而一些激進(jìn)的公司可能出現(xiàn)盲目擴(kuò)張。

　　超募資金到底該如何用？盡管深交所去年10月15日發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》(下稱《指引》)和今年初頒布的《創(chuàng)業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第1號(hào)——超募資金使用》(下稱《備忘錄》)對(duì)超募資金用途作了嚴(yán)格規(guī)定，但還有不少公司使用不當(dāng)?！锻顿Y者報(bào)》通過大量分析調(diào)查了解到，目前這些超募資金用途出現(xiàn)了亂象：有的用于買房、買地，有的用于購車，有的通過“資金置換”還規(guī)避監(jiān)管。

　　亂象一：重金買房

　　《備忘錄》強(qiáng)調(diào)超募資金應(yīng)用于公司主營業(yè)務(wù)，不得用于開展證券投資、委托理財(cái)、衍生品投資、創(chuàng)業(yè)投資等高風(fēng)險(xiǎn)投資以及為他人提供財(cái)務(wù)資助等。但不少公司用超募資金買起了房產(chǎn)。
最財(cái)大氣粗的當(dāng)數(shù)神州泰岳，超募資金超過13億元，用4.21億元購買了位于朝陽區(qū)的北辰首作大廈共16層的房產(chǎn)用于辦公。而探路者也不甘示弱：用5400萬元購買北京海淀區(qū)的錦秋國際大廈A座24層房產(chǎn)，加上裝修、稅費(fèi)、購置辦公設(shè)備及人員培訓(xùn)費(fèi)用，合計(jì)花費(fèi)6600萬元。僅此一項(xiàng)，就占到超募資金的53%，還不包括稅費(fèi)和裝修。

　　另外，梅泰諾用2324.5萬元購買了北京曠怡大廈8層房產(chǎn)；天源迪科購買北京輝煌時(shí)代大廈56幢8層房產(chǎn)，預(yù)計(jì)購買總價(jià)5170萬元。銀江股份也加入買房行列，計(jì)劃投資8640萬元在上海、廣州、成都、北京、武漢購買辦公樓建立區(qū)域營銷中心，購買面積為400~1000平方米不等。樂普醫(yī)療在2009年年報(bào)中提出，將使用不超過6910萬元購買約5750平方米寫字樓。鼎漢技術(shù)拿出8000萬元購買中關(guān)村豐臺(tái)園總部基地二期內(nèi)34地塊14號(hào)樓的房產(chǎn)，總開銷9860萬元，占超募總額的39%。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日，創(chuàng)業(yè)板上市公司中約7.82億元的超募資金被用于買地買樓，占到已列出超募資金使用計(jì)劃的23.86%，成為超募資金的第一大投向。

　　購買辦公樓，似乎并未偏離主營業(yè)務(wù)。一些分析師認(rèn)為：“隨著公司主營業(yè)務(wù)收入提高，市場(chǎng)競爭加劇，買辦公樓有利于擴(kuò)張營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，拉升營銷能力。”但更多的人認(rèn)為，這是超募資金的盲目投向。

　　事實(shí)是，這些公司購買的寫字樓大都集中在北京，而近期北京樓市的火爆，創(chuàng)業(yè)板公司成了北京樓市的活躍買家。{page_break}

　　亂象二：購買土地

　　在不少創(chuàng)業(yè)板公司用超募資金添置辦公樓及營銷場(chǎng)所的同時(shí)，另一些創(chuàng)業(yè)板公司開始買地，用于建公司總部或基地。

　　超募了3.05億元華測(cè)檢測(cè)也新推出了建設(shè)中國總部及華南檢測(cè)基地的新項(xiàng)目，其中1800萬元買地，16485萬元用于總部大樓及實(shí)驗(yàn)室大樓的建造和裝修，其中使用超募資金1.35億元，占超募總額的44%。

　　星輝車模提出投資1.3億元在福建漳州建立嬰童車模制造基地，其中2786萬元用于購買土地，3717萬元用于辦公樓、廠房、宿舍樓的建設(shè)。

　　新宙邦同屬“買地一族”，公司提出以超募資金中的2000萬元購買惠州大亞灣經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)石化區(qū)3.7萬平方米工業(yè)用地使用權(quán)，作為其大亞灣基地新型電子化學(xué)品項(xiàng)目二期用地；同時(shí)再以超募中的1800萬元購買南通經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)化工園區(qū)的4萬平方米工業(yè)用地使用權(quán)，用作其南通化工園區(qū)鋰電化學(xué)品項(xiàng)目用地。

　　紅日藥業(yè)雖沒有提出具體的超募資金使用項(xiàng)目，但其計(jì)劃框架中也包括了購買生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)留土地使用權(quán)。{page_break}

　　亂象三：添置車輛

　　除買房買地外，買車也成為部分創(chuàng)業(yè)板公司超募資金的另一個(gè)投向。

　　比較典型的是樂普醫(yī)療，該公司公布購買寫字樓的同時(shí)還表示，將用不超過420萬元購買辦公用車輛15~20輛。盡管此次買房買車共用不超過7330萬元，只占公司核心產(chǎn)品國內(nèi)外營銷網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目使用資金的41%，且僅占其超募資金的12%，但是買車又買房的舉動(dòng)還是受到不少投資者質(zhì)疑。

同樣有購車計(jì)劃的創(chuàng)業(yè)板公司還有新寧物流和大禹節(jié)水。同樣是購車，但這兩家公司的車輛主要是用于運(yùn)輸?shù)呢涇?，相?duì)而言，與主業(yè)更為接近。

　　新寧物流新成立子公司上海新寧捷通倉儲(chǔ)，計(jì)劃用150萬元購買車輛，其對(duì)購買何種車輛及單價(jià)均未作說明。

　　大禹節(jié)水用超募資金的1000萬元在全國各地新建銷售辦事處以及為原有銷售網(wǎng)點(diǎn)購置辦公設(shè)備、運(yùn)輸車輛、交通工具等。{page_break}

　　亂象四：資金置換

　　深交所去年10月15日發(fā)布的《指引》規(guī)定，超募資金不能用于開展證券投資、委托理財(cái)、衍生品投資、創(chuàng)業(yè)投資等高風(fēng)險(xiǎn)投資以及為他人提供財(cái)務(wù)資助等。

　　對(duì)于超募資金用于永久補(bǔ)充流動(dòng)資金和歸還銀行貸款的金額，《備忘錄》規(guī)定，每12個(gè)月內(nèi)累計(jì)不得超過超募資金總額的20%，同時(shí)在審議程序上要求該議案取得董事會(huì)全體董事的三分之二以上和全體獨(dú)立董事同意，且保薦機(jī)構(gòu)明確表示同意等。

　　但上有政策，下有對(duì)策。有些公司通過“資金置換”的途徑來規(guī)避監(jiān)管。

　　去年11月3日，億緯鋰能發(fā)布了創(chuàng)業(yè)板第一份“資金置換”獨(dú)立董事意見公告，計(jì)劃用募集資金置換“早先已經(jīng)投入主營業(yè)務(wù)的自籌資金”，同時(shí)，在該公司募集資金尚未落實(shí)之前，就搶先一步先動(dòng)用超募資金投資主業(yè)。

　　之后，其他公司也紛紛效法，華測(cè)檢測(cè)置換出2135萬元，萊美藥業(yè)置換了2135萬元，并決定將超募資金的3600萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。上海佳豪也用超募資金置換出了原先投入募資項(xiàng)目的1200萬資金，公司董秘馬銳表示，這1200萬元是公司自有資金投入的，置換后用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，資金置換表面上沒有改變資金的數(shù)量，但通過置換，企業(yè)募集的資金就成了上市公司自籌資金，不再受三方協(xié)議監(jiān)管，也不再受到證監(jiān)會(huì)只能投主業(yè)的限制，規(guī)避了監(jiān)管部門對(duì)募集資金的監(jiān)管，這實(shí)際上是變相挪用募集資金。