株式の発行率が上がったり、発行価格が上がったりするのに伴って、起業(yè)板會(huì)社は超募集資金を得るのが簡(jiǎn)単になりました。また、超募集現(xiàn)象はますます激しくなりました。

「投資家新聞」の統(tǒng)計(jì)によると、4月20日現(xiàn)在、すでに発売されている71社の創(chuàng)業(yè)パネル會(huì)社の超投資資金総額は277.2億元に達(dá)し、1軒當(dāng)たり4億元近くを超えた。データによると、創(chuàng)業(yè)板の第一陣の上場(chǎng)會(huì)社は平均的に129%を超え、第二陣は平均的に209%を超え、第三陣は平均的に248.5%を募集し、第四陣は平均的に250%を超えた。

かつて金欠だったベンチャー企業(yè)が、今は「お金が多すぎてどうやって使うか」という悩みに直面しています。

広州安恵投資総裁の陳國華氏は、成長(zhǎng)初期の創(chuàng)業(yè)ボード企業(yè)にとって、その主要業(yè)務(wù)を通じて一気に數(shù)億、あるいは10數(shù)億の超投資資金を消化するのは難しいと述べました。これは多くのベンチャー企業(yè)の超募集資金を銀行の帳簿に寢かせて「大眠り」させたが、一部の急進(jìn)的な會(huì)社が盲目的に拡大する可能性がある。

超募金はいったいどうやって使いますか？深交所が昨年10月15日に発表した「創(chuàng)業(yè)ボード上場(chǎng)會(huì)社規(guī)範(fàn)運(yùn)営ガイドライン」（以下「ガイドライン」）と今年初めに公布した「創(chuàng)業(yè)板情報(bào)開示業(yè)務(wù)覚書第1號(hào)——オーバー募集資金使用」（以下「覚書」）は、超公募の用途を厳しく規(guī)定していますが、不適切な使い方をしている會(huì)社も少なくありません。「投資家報(bào)」は大量の分析調(diào)査によって、現(xiàn)在これらの超募集資金の用途には混亂が生じていることが分かりました。家を買うために使うものもあれば、車を買うために使うものもあります。

らんぞう一：重金屬で家を買う

「?jìng)渫h」は超募集資金を會(huì)社の主要業(yè)務(wù)に適用することを強(qiáng)調(diào)し、証券投資、委託投資、派生品投資、創(chuàng)業(yè)投資などのリスクの高い投資及び他人のための財(cái)務(wù)援助などを行ってはならない。しかし、多くの會(huì)社は超募金で不動(dòng)産を買い始めました。
一番の財(cái)力が大きいのは神州泰岳で、13億元を超える資金を募集しています。朝日區(qū)にある北辰初のビルの16階の不動(dòng)産を4.21億元で買いました。訪問者も弱みを見せたくないです。5400萬元で北京海淀區(qū)の錦秋國際ビルA席の24階の不動(dòng)産を購入し、內(nèi)裝、稅金、事務(wù)設(shè)備の購入と人員研修費(fèi)用を合わせて6600萬元をかかります。この項(xiàng)目だけで、超募集資金の53%を占めています。稅金と內(nèi)裝は含まれていません。

また、梅泰諾は2324.5萬元で北京の広々とした怡ビルの8階の不動(dòng)産を買いました。天源迪科は北京の光り輝く時(shí)代ビルの56棟の8階の不動(dòng)産を買いました。総額5170萬元を買う予定です。銀江の株も家を買う行列に參加して、8640萬元を投資して上海、広州、成都、北京、武漢でオフィスビルを買って區(qū)域のマーケティングセンターを創(chuàng)立するつもりで、買う面積は400~1000平方メートルです。楽普醫(yī)療は2009年の年報(bào)で、6910萬元を超えないで約5750平方メートルのオフィスビルを買うと提出しました。鼎漢の技術(shù)は8000萬元を取り出して中関村豊臺(tái)園の本部基地の二期內(nèi)の34の地塊の14號(hào)館の不動(dòng)産を買って、総支出の9860萬元、超募集の総額の39%を占めます。

統(tǒng)計(jì)データによると、4月14日現(xiàn)在、ベンチャーボード上場(chǎng)會(huì)社のうち約7.82億元の超公募資金は土地購入に使われ、すでに超公募資金の使用計(jì)畫がリストアップされている23.86%を占め、超公募資金の第一の投資先となっている。

オフィスビルを買っても、本営業(yè)務(wù)から逸脫していないようです。いくつかのアナリストは、「會(huì)社の売上高の増加に伴い、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)が激化し、オフィスビルを買うことは営業(yè)拠點(diǎn)の拡張に有利で、マーケティング能力の向上につながる」と指摘しています。しかし、もっと多い人は、これは超募集資金の盲目的な投資だと思っています。

実は、これらの會(huì)社が買ったオフィスビルはほとんど北京に集中していますが、最近の北京の不動(dòng)産市場(chǎng)の人気は、創(chuàng)業(yè)ボード會(huì)社が北京の不動(dòng)産市場(chǎng)の活発な買い手になりました。{pageubreak}

亂象二：土地を買う

多くの創(chuàng)業(yè)ボード會(huì)社が超募金でオフィスビルやマーケティングの場(chǎng)所を増?jiān)O(shè)していると同時(shí)に、もう一部の創(chuàng)業(yè)ボード會(huì)社が土地を買い始め、會(huì)社の本社や基地を建設(shè)するために使われています。

3億5千萬元を超えた中國の本社と華南検査基地を建設(shè)する新プロジェクトも新たに投入されました。そのうち1800萬元は土地を買って、16485萬元は本社ビルと実験室ビルの建設(shè)と內(nèi)裝に使われています。

星輝モデルは1.3億元を投資して福建省漳州で子供用モデル製造基地を建設(shè)すると提出しました。そのうち、2786萬元は土地を購入するために使われ、3717萬元はオフィスビル、工場(chǎng)、寮棟の建設(shè)に使われます。

新宙邦は同じく「土地を買う一族」に屬しています。會(huì)社は2000萬元で恵州大亜灣経済技術(shù)開発區(qū)石化區(qū)3.7萬平方メートルの工業(yè)用地使用権を購入して、大亜灣基地の新型電子化學(xué)品プロジェクトの第二期用地として提出しました。また超募集中の1800萬元で南通経済技術(shù)開発區(qū)化工園區(qū)の4萬平方メートル工業(yè)用地使用権を購入して、南通化工園區(qū)のリチウム化學(xué)品プロジェクト用地としています。

紅日薬業(yè)は具體的な超招集資金使用プロジェクトを提出していませんが、その計(jì)畫の枠組みの中には生産経営を購入して土地使用権を留保することも含まれています。{pageubreak}

亂象三：車両を追加する

家を買って土地を買う以外、車を買うのも部分の創(chuàng)業(yè)ボード會(huì)社の超募集の資金の別の1つの投資になります。

典型的なのは楽普醫(yī)療で、同社はオフィスビルの購入を公表するとともに、事務(wù)用車両を420萬元以內(nèi)で15～20臺(tái)買うと発表した。今回の住宅購入は共用で7330萬元を超えないですが、會(huì)社の核心製品である國內(nèi)外のマーケティングネットワークプロジェクトの使用資金の41%だけを占めています。しかも、その超募集資金の12%だけを占めています。

同様に車を買う計(jì)畫がある創(chuàng)業(yè)ボード會(huì)社は新寧物流と大禹節(jié)水があります。同様に車を買うが、この2つの會(huì)社の車は主に輸送用のトラックである。

新寧物流は新しく子會(huì)社を設(shè)立しました。上海新寧捷通倉庫は150萬元で車両を購入する予定です。どの車両の購入と単価についても說明していません。

大禹節(jié)水は資金の1000萬元を超えて全國各地に販売事務(wù)所を新設(shè)し、既存の販売拠點(diǎn)のために事務(wù)設(shè)備、輸送車両、交通手段などを購入します。{pageubreak}

らんぞう四：資金の買い替え

深交所が昨年10月15日に発表した「ガイドライン」では、証券投資の展開、投資信託の委託、派生品投資、起業(yè)投資などのリスクの高い投資、他の人への財(cái)務(wù)援助などには使えないと規(guī)定されています。

流動(dòng)資金の恒久的な補(bǔ)充と銀行ローンの返済に充てる金額については、「覚書」では、12ヶ月ごとに累計(jì)で超募集資金総額の20%を超えてはならないと規(guī)定しています。また、審議手順では、取締役會(huì)全體の取締役の3分の2以上と全獨(dú)立取締役の同意を得て、推薦機(jī)構(gòu)が明確に同意を示しています。

しかし上に政策があって、下に対策があります。ある會(huì)社は「資金の買い替え」のルートを通じて監(jiān)督管理を回避しています。

昨年11月3日、億緯Liは創(chuàng)業(yè)板の第一弾「資金置換」獨(dú)立取締役意見公告を発表し、「既に主営業(yè)務(wù)に投入された自己資金」を募集資金で置き換える計(jì)畫であるとともに、同社の資金調(diào)達(dá)が定著する前に、一足先に超投資主業(yè)を動(dòng)員した。

その後、他の會(huì)社も続々と効果を発揮し、華検は2135萬元を買い替え、レミー醫(yī)薬品は2135萬元を買い替え、超募金の3600萬元を流動(dòng)資金の補(bǔ)充に充てることを決めました。上海佳豪も超募集資金を使って元の募金プロジェクトに1200萬元の資金を換えました。會(huì)社の董秘馬鋭はこの1200萬元は會(huì)社の自己資金で投資しています。

業(yè)界関係者によると、資金の買い替えは表面的には資金の數(shù)を変えていませんが、買い替えによって企業(yè)が募集した資金は上場(chǎng)企業(yè)の自己資金となり、第三者の協(xié)議による監(jiān)督管理を受けなくなり、証券監(jiān)督會(huì)から主業(yè)への投資制限を受けなくなり、監(jiān)督部門の資金募集に対する監(jiān)督管理を回避しました。