安踏體育用品有限公司（以下簡(jiǎn)稱“安踏體育”）12月6日午間發(fā)布盈利預(yù)告，公司2019財(cái)政年的公司股東應(yīng)占溢利(以下均按綜合基準(zhǔn))將同比增長(zhǎng)不少于45%，記者查閱財(cái)報(bào)了解到，2018年，安踏體育的公司股東應(yīng)占溢利約為人民幣41億元。

此前發(fā)布的數(shù)據(jù)現(xiàn)實(shí)，截至2018年12月31日止年度，安踏體育實(shí)現(xiàn)收益241.00億元人民幣(單位下同)，同比增長(zhǎng)44.4%；毛利126.87億元，同比增長(zhǎng)54.0%；經(jīng)營(yíng)溢利57.00億元，同比增長(zhǎng)42.9%；股東應(yīng)占溢利41.03億元，同比增長(zhǎng)32.9%；每股基本盈利152.82分；宣派末期息每股28港仙，連同中期息全年合共派息78港仙。

彼時(shí)的安踏體育稱，集團(tuán)的收益、經(jīng)營(yíng)溢利及股東應(yīng)占溢利三項(xiàng)指標(biāo)不單均創(chuàng)新高，更是連續(xù)五年保持雙位數(shù)的增長(zhǎng)。

安踏體育方面今天解釋稱，與上一財(cái)政年相比，安踏以及其他品牌的產(chǎn)品銷售在2019財(cái)政年保持了持續(xù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，令收益增幅超過35%。同時(shí)，因零售業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)增加，以及經(jīng)營(yíng)開支比率(占收益百分比)相對(duì)穩(wěn)定，安踏體育在2019財(cái)政年的經(jīng)營(yíng)溢利率同比有所增加。

盈利預(yù)告中，安踏體育的合營(yíng)公司MascotJVCo(Cayman)Limited的虧損并未計(jì)入統(tǒng)計(jì)。若考慮相關(guān)虧損，安踏體育預(yù)測(cè)，2019財(cái)政年度公司股東應(yīng)占溢利的增幅將不少于30%。

業(yè)內(nèi)人士表示，運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)是服裝領(lǐng)域?yàn)閿?shù)不多同時(shí)具備大規(guī)模、高增長(zhǎng)，同時(shí)高集中的行業(yè)，也是體育產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，2018年中國(guó)運(yùn)動(dòng)服飾市場(chǎng)規(guī)模2648億元，過去十年CAGR=10%。中國(guó)運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)歷三階段發(fā)展，至今仍然延續(xù)景氣高增。而自2012年領(lǐng)先全行業(yè)完成零售改革，到FILA的逆勢(shì)高增成為集團(tuán)新增長(zhǎng)極，再到啟動(dòng)國(guó)際化收購(gòu)AmerSports，安踏作為體育行業(yè)龍頭展現(xiàn)出的前瞻性及行動(dòng)力有目共睹。

記者注意到，日前安踏體育發(fā)布的三季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示　安踏主品牌零售額取得10%-20%的中段增長(zhǎng)，F(xiàn)ILA品牌零售額取得50%-55%的增長(zhǎng)，其他品牌（不包括AmerSports）取得30-35%的增長(zhǎng)。東興證券分析師劉暢此前認(rèn)為，三季度安踏體育各品牌經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)良好，展運(yùn)動(dòng)品牌王者風(fēng)范。在整個(gè)服飾行業(yè)承壓的大環(huán)境下，安踏體育三季度的零售流水維持較高增速：其中安踏主品牌零售額取得10%-20%的中段增長(zhǎng)，較上半年的低雙位數(shù)有提速；FILA品牌面臨2018年三季度超90%增速的高基數(shù)，仍取得超50%的零售增速。單就三季度來看，安踏主品牌庫(kù)銷比維持4-5之間，F(xiàn)ILA品牌庫(kù)銷比5-6之間，顯示了渠道健康的庫(kù)存狀況。兩個(gè)主要品牌通過長(zhǎng)期的運(yùn)營(yíng)，保持了良好的零售折扣，三季度分別為72折、8折。安踏體育最早實(shí)施零售導(dǎo)向的發(fā)展模式，其中FILA品牌采取全直營(yíng)模式，目前平均店效80萬/月，在渠道相率方面甚至超越國(guó)際一線品牌，顯示了安踏作為運(yùn)動(dòng)品牌王者的風(fēng)范。

在劉暢看來，受益于渠道、供應(yīng)鏈管理能力的優(yōu)異穩(wěn)健，安踏體育的核心看點(diǎn)在于幾個(gè)方面：

1、品牌質(zhì)優(yōu)。安踏體育主品牌通過近幾年產(chǎn)品提升和新興營(yíng)銷推動(dòng)，在國(guó)產(chǎn)品牌中建立了明顯的品牌優(yōu)勢(shì)；并購(gòu)品牌（包括FILA在內(nèi)），共同的特點(diǎn)是品牌質(zhì)優(yōu)但在并購(gòu)前運(yùn)營(yíng)情況差，安踏對(duì)這些品牌管理賦能，重?zé)ㄆ放苹盍Α?br>
2、產(chǎn)品進(jìn)步。安踏體育幾年在研發(fā)方面投入力度大，運(yùn)動(dòng)鞋尤其在籃球鞋方面自主技術(shù)進(jìn)步明顯，KT系列鞋認(rèn)可度逐代提升。3

3、渠道供應(yīng)鏈壁壘愈加深厚。安踏體育在行業(yè)內(nèi)首先實(shí)施實(shí)施零售導(dǎo)向的發(fā)展模式，渠道效率在行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢(shì)明顯；公司多品牌策略積累一批優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商，公司亦在生產(chǎn)研發(fā)方面持續(xù)投入，使得公司在供應(yīng)鏈品質(zhì)和效率方面均有提升。

中信證券研究員馮重光也指出，安踏體育的品牌線包含全收入段和不同的細(xì)分品類，從時(shí)尚戶外到休閑健身到運(yùn)動(dòng)時(shí)尚，致力于打造全體育生態(tài)圈。FILA是近幾年快速增長(zhǎng)的運(yùn)動(dòng)時(shí)尚品牌，引領(lǐng)了大眾運(yùn)動(dòng)時(shí)尚潮流。Sprandi和DESCENTE兩個(gè)品牌著力于休閑健身與戶外，正在加快打開中國(guó)市場(chǎng)。KOLON品牌填補(bǔ)高端時(shí)尚戶外產(chǎn)品線，KINGKOW與安踏兒童產(chǎn)品線相互補(bǔ)充，完善兒童運(yùn)動(dòng)布局。目前，主品牌安踏和FILA是盈利主力品牌，其他各子品牌正在加快打開中國(guó)市場(chǎng)，與快速增長(zhǎng)的體育消費(fèi)相適應(yīng)，未來的增長(zhǎng)空間巨大，安踏作為崛起的國(guó)貨品牌將擁有更大的市場(chǎng)份額。

前描東興證券分析師劉暢預(yù)計(jì)，多品牌戰(zhàn)略使得安踏體育發(fā)展空間廣闊，預(yù)計(jì)安踏體育2019-2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入308.24億元、381.11億元、452.26億元，歸母凈利潤(rùn)分別為56.29億元、72.18億元、86.71億元。