欲速則不達，海瀾之家卻反其道而行之。

　　據世界服裝鞋帽網了解，近日，海瀾之家發(fā)布公告稱，擬借旗下全資子公司分別以187.29萬元、455萬元收購兩家跨境進出口公司，拓展海外市場。人們在驚嘆其成長之快、擴張之猛的同時，一系列耀眼光環(huán)背后的弊端和隱憂隨之而來。

　　記者觀察發(fā)現(xiàn)，除了加盟商和供應商吐槽其占用資金外，海瀾之家的“輕資產模式”也飽受詬病。該模式在推動門店快速復制和企業(yè)高速擴張之際，也帶來了高存貨和高負債。而近期，海瀾之家正在籌建微商城，不斷鞏固電商業(yè)務。

　　連日來，記者多次致電海瀾之家，不過對方明確表示不接受采訪。

　　品牌營銷專家路勝貞在接受記者采訪時談到，“拓展電商渠道是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。尤其對于海瀾之家來說，在退出京東之后，需要尋找新的渠道來重新穩(wěn)固線上業(yè)務?！?/p>

　　半年存貨趕上去年全年

　　繼發(fā)布公告擬發(fā)行30億元可轉債，用于公司產業(yè)鏈信息化升級、物流園區(qū)建設、愛居兔研發(fā)辦公大樓建設僅一周，海瀾之家日前再次發(fā)布公告稱，擬借旗下全資子公司分別以187.29萬元、455萬元收購兩家跨境進出口公司，拓展海外市場。

　　記者了解到，今年下半年，海瀾之家持續(xù)在女裝、童裝、家居等業(yè)務方面加大力度，包括對快時尚品牌UR增資1億元，收購英氏嬰童用品有限公司44.0039%的股權，開設四家HeilanHome優(yōu)選生活館等。

　　2016年底，海瀾之家集團共有門店5243家，截至今年6月末，海瀾之家集團門店總數已經達到5491家。

　　11月28日，記者在武漢徐東銷品茂海瀾之家店鋪看到，顧客稀少，和周圍店鋪男裝相比，缺少些許時尚氣息，店員稱周末來的顧客會比較多，而樓上男裝店鋪較多，競爭也大，庫存的確面臨一些壓力。

　　門店擴張帶來的庫存積壓已成為困擾海瀾之家發(fā)展的主要問題之一。海瀾之家財報數據顯示，2014年存貨量達60.86億元，2015年為95.8億元，2016年下降至86.32億元，但期內存貨周轉天數為316天，較上年增加了18天。而2017年上半年，海瀾之家的存貨已經超過上一年總和，達到86.75億元，遠高于其他品牌。

　　與此同時，海瀾之家的業(yè)績增速近年來持續(xù)放緩。數據顯示，2014年至2016年，海瀾之家凈利潤分別為23.74億元、29.53億元、31.23億元;凈利潤增長率分別為75.83%、24.50%、5.74%。2017年前三季度，海瀾之家凈利潤為25.12億元，同比增長僅為3.4%。另外，財報顯示，海瀾之家2016年資產總計為243.77億元，總負債合計142.68億元，負債占比較高。

　　服裝觀察人士程偉雄表示，海瀾之家業(yè)績增速放緩與大舉擴張有關。服裝企業(yè)的存貨是一個共性問題，而海瀾之家高存貨反映的是該公司在多元化過程中出現(xiàn)的經營模式問題。全品類擴張并非易事，品類的延伸應該是在主品牌及業(yè)務發(fā)展良好基礎下的一種補充，目前海瀾之家跨界開設集合店鋪品類并延伸到家居等行業(yè)顯得有些倉促。

　　品牌營銷專家路勝貞在接受記者采訪時談到，“海瀾之家未來處理庫存的辦法，應該是增大網店的促銷，加大一線城市的門店拓展，如果這種效果不佳，還需要進行撕牌低價處理，依靠終端的各種撕牌處理門店來消化庫存?！?/p>

　　“輕資產模式”玩杠桿上的平衡游戲

　　除了持續(xù)擴張帶來的庫存和業(yè)績壓力，海瀾之家一直以來實行的輕資產模式也廣受爭議。

　　海瀾之家董秘許慶華此前曾表示，海瀾之家實行輕資產的運作模式，將生產環(huán)節(jié)和大部分銷售渠道外包，自己的經營重心則放在品牌建設、渠道運營和供應鏈管理上。

　　有業(yè)內人士稱，所謂的“輕資產模式”，即海瀾之家作為品牌商，提供品牌和管理;加盟商不需要交加盟費，只需要提供租金、店鋪的裝修費以及相關運營費用，不必參與加盟店的具體經營，所有門店的內部管理均委托海瀾之家負責;供應商則是負責提供商品。

　　實際上就是三者分成的關系，海瀾之家與加盟商之間的銷售結算采用委托代銷模式，加盟商不承擔存貨滯銷風險，商品實現(xiàn)最終銷售后，加盟店與海瀾之家根據協(xié)議約定結算公司的營收。這一模式下，海瀾之家更多的作用在于整合供應商和加盟商的資源，好處在于統(tǒng)一了品牌、系統(tǒng)、管理、價格以及配送等。

　　缺乏科技創(chuàng)新和原創(chuàng)設計是海瀾之家產品的明顯短板。據了解，由于采用輕資產模式，海瀾之家很多產品依靠ODM(原始設計制造商)模式開發(fā)，由此可以省去大量的設計成本。其年報數據也顯示，海瀾之家研發(fā)投入總額占營收比例僅為0.16%或0.17%，并且在年報上明確標注：公司研發(fā)費用主要是服裝設計人員相關費用，未開展具體的研發(fā)項目。

　　“隨著海瀾之家不斷做大，供應商如果都去承擔庫存的話，很可能會把供應商給拖死。初期供應商可能會有沖勁，但是規(guī)模擴大至成千上萬家門店的時候，很難有供應商愿意出幾千萬甚至上億元拿貨，這就導致海瀾之家必須自己出資買貨，因此采購成本不斷增加，庫存也會進一步加大?！背虃バ壅f。

　　路勝貞分析道，“海瀾之家的輕資產模式表現(xiàn)主要是采購賒賬，制造代工等，集資式發(fā)展加盟商。這樣造成了拖欠上游供應商資金風險增大，下游加盟商壓貨風險提高。目前其操作模式類似于金融杠桿，海瀾之家起了一個中間杠桿撬動作用，一旦某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)斷裂，會出現(xiàn)系統(tǒng)性風險。”

　　“解決辦法是，逐步加強加盟商的自我承擔經營能力，增強加盟商經營責任，將自身經營風險分散一部分出去。另要進行財務上的風險預估，降低對供應商財務上欠款比例?！? 路勝貞說。

　　線上銷路微商城模式待考

　　11月23日，海瀾之家服飾愛居兔副總經理胡賓在第十屆高成長連鎖行業(yè)峰會上表示，海瀾之家正在籌建微商城，屆時海瀾之家旗下品牌產品將同時同步同款上線在微商城中。

　　胡賓表示，搭建微商城是為了讓微信會員用戶能夠更方便地購買產品，同時拓展電商銷售渠道，鞏固電商業(yè)務。愛居兔計劃在微商城上線后實現(xiàn)一億元的銷售額。

　　海瀾之家今年在電商領域持續(xù)嘗新。今年8月，海瀾之家與天貓簽署戰(zhàn)略合作，海瀾之家旗下5000家線下門店全面升級為“智慧門店”，推出用戶在線上下單后，可以實現(xiàn)門店發(fā)貨、門店自提的服務。

　　實際上不只是海瀾之家，在服飾行業(yè)整體走下坡路的情況下，多家傳統(tǒng)服飾企業(yè)也在尋找線上突圍路徑，加速讓業(yè)務在電商領域滲透。

　　對于海瀾之家的轉型，路勝貞說，“這是一種流行的O2O模式，這種轉型將來會在整個銷售渠道或模式上占據一定的比例，贏得年輕消費者的關注，適應其年輕化轉型的戰(zhàn)略需要，但是短期內還不會成為一個支柱型模式。長期看，可以部分降低線下門店的加盟風險，但是就其品牌而言，不利于往高端市場延伸，一定程度上會降低海瀾之家的價值感。”

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