近日，業(yè)內(nèi)有消息稱，在線教育企業(yè)火花思維日前完成融資1.5億美元，這是繼年初獲快手戰(zhàn)投3000萬美元融資后，火花思維獲得的又一輪融資。此輪融資完成后，火花思維的投后估值已正式進入到獨角獸行列。對此，火花思維方面表示，一切以官方消息為準(zhǔn)。

據(jù)了解，火花思維從2017年底成立至今已經(jīng)完成多輪融資，公司獲得IDG資本、山行資本、紅杉資本、金沙江創(chuàng)投等的認(rèn)可。值得注意的是，山行資本在2018年5月領(lǐng)投了火花思維的B輪融資，并在接下來的三輪融資中都進行了加持。

“我們希望做捕鯨人，抓住一些大賽道的高成長機會。對非常看好的早期項目，我們會不斷追加投資?！鄙叫匈Y本創(chuàng)始合伙人徐詩對21世紀(jì)經(jīng)濟報道說。

據(jù)了解，山行資本成立于2015年12月，由趕集網(wǎng)創(chuàng)始人、車好多集團CEO楊浩涌和網(wǎng)易前移動互聯(lián)網(wǎng)部總經(jīng)理徐詩共同創(chuàng)辦。機構(gòu)從2016年開始關(guān)注布局教育賽道，投資了火花思維、鯨魚外教培優(yōu)、核桃編程等項目。同時在出行、消費領(lǐng)域，山行資本投資了近期剛在美國上市的理想汽車（股票代碼LI），以及同城配送平臺閃送、電子煙頭部品牌悅刻RELX等知名公司。

系統(tǒng)布局教育、消費賽道

7月30日晚，理想汽車在納斯達克的IPO，成為第二家在美上市的中國造車新勢力公司，山行資本也由此收獲自己的第一個IPO項目。據(jù)了解，在2017年，當(dāng)許多主流投資人還在觀望時，山行資本與楊浩涌，共同投資理想汽車數(shù)億元。對于2015年底才創(chuàng)立的山行來說，這并不是一張小額支票。隨后在2018年初，山行資本再次追加投資理想汽車。

如果說山行資本在出行賽道的布局，是同樣在出行賽道創(chuàng)業(yè)的楊浩涌的主場，那么山行在教育、消費領(lǐng)域的投資，則是徐詩的強項。

據(jù)了解，徐詩曾在網(wǎng)易創(chuàng)建了移動互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)部，她是網(wǎng)易新聞APP創(chuàng)始人，從0打造了近4億用戶，同時領(lǐng)導(dǎo)研發(fā)了網(wǎng)易公開課等APP。作為第一代在線教育的產(chǎn)品負(fù)責(zé)人，徐詩較早地意識到教育產(chǎn)品對家庭的意義和商業(yè)本質(zhì)。“教育培訓(xùn)是個服務(wù)行業(yè)，有很強的社會價值，家庭支出占比剛性，賽道有高成長性?！毙煸姳硎尽?/p>

山行資本內(nèi)部梳理發(fā)現(xiàn)，全球上市公司中有600多家市值在100億美元以上的公司。團隊結(jié)合對中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的研究，分析每個賽道里可能出現(xiàn)的數(shù)字化機會。在山行資本看來，只有通過技術(shù)驅(qū)動帶來產(chǎn)業(yè)重塑，才會有結(jié)構(gòu)性機會，才會有大的交易型平臺、服務(wù)平臺或大品牌出現(xiàn)。毫無疑問，教育就是又一個具備這些條件的賽道。并且，教育還是反周期賽道，能夠?qū)菇?jīng)濟下行周期。

在徐詩看來，在線教育的優(yōu)勢還在于，它是真正的供給側(cè)改革驅(qū)動的行業(yè)。過去全國各地的教育資源發(fā)展并不均衡，現(xiàn)在通過技術(shù)手段把優(yōu)質(zhì)教育資源搬到線上，并且通過標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)追蹤和產(chǎn)品訓(xùn)練，讓所有產(chǎn)品能夠結(jié)構(gòu)化地傳遞給用戶，讓普通家庭也能夠獲得好的教育服務(wù)。以往的課外培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)本身就是萬億級的賽道，家長愿意為之付費。而現(xiàn)在音視頻直播等技術(shù)的成熟，能夠把教育搬到線上的同時帶來好的體驗感。

由此在教育賽道，山行資本投資了火花思維、鯨魚小班、核桃編程等公司。其中，火花思維已經(jīng)發(fā)展到獨角獸級別，鯨魚小班在一對多領(lǐng)域中，也成為了發(fā)展非常領(lǐng)先的一家公司。

在消費領(lǐng)域，山行資本也有自己的系統(tǒng)研究方法論。團隊從新技術(shù)演進、新人群變遷、新供應(yīng)鏈變革等層面拆解，系統(tǒng)性構(gòu)建消費領(lǐng)域投資的邏輯。由此，山行資本不僅會投資悅刻等新消費品牌，同時也關(guān)注消費背后需要的物流基礎(chǔ)設(shè)施，投資了同城配送平臺閃送。

以創(chuàng)業(yè)者思維建立信任關(guān)系

“我們希望重倉偉大‘船長’，抓住一些大的高成長的機會。對非常看好的早期項目，我們會不斷追加進行投資?？赡芑鹬杏幸话氲馁Y金，都是用來跟隨已經(jīng)跑出來的最優(yōu)秀的項目?！毙煸娬f。

山行資本不吝在早期項目中持續(xù)加注，并在大部分的早期項目中擁有其中的董事會席位。對成長期項目，山行資本雖然不能靠資金體量規(guī)模去占據(jù)更高的股份，但會通過給公司帶來實際幫助的方式來贏得信任、提高影響力。

徐詩解釋稱，創(chuàng)業(yè)公司在發(fā)展壯大的過程中往往會遇到各種各樣的問題，比如怎樣去搞定高階人才、如何治理團隊腐敗、怎樣處理競爭對手的不正當(dāng)競爭行為等。很多投資人沒有過創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，幫忙出主意也可能會有點隔靴搔癢的感覺。

“山行團隊成員有過真正的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，在炮火聲中生存下來的我們，對創(chuàng)業(yè)者更容易產(chǎn)生理解和共鳴，同時也有真正解決問題的實戰(zhàn)經(jīng)驗，這是非常稀缺的。”徐詩說。

山行資本團隊在不同的賽道都有核心的企業(yè)家、成功創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡(luò)，這樣的高層智囊團能夠讓機構(gòu)為被投企業(yè)提供差異化的支持。比如山行資本的創(chuàng)始合伙人楊浩涌同時也是車好多集團CEO，過往品牌戰(zhàn)爭的經(jīng)歷讓他非常懂得品牌戰(zhàn)略，這對指導(dǎo)創(chuàng)業(yè)公司如何提高營銷效率具有借鑒意義。

所以山行資本曾經(jīng)為閃送的品牌廣告策略出謀劃策，為理想汽車的早期融資助力，還為悅刻等十幾家公司輸送過合伙人級別的人才。這些也都幫助基金與被投項目間，建立起更深刻的信任關(guān)系。

“從基金自身的角度來說，一些大型綜合類機構(gòu)給創(chuàng)業(yè)公司投資數(shù)億元可能也很輕松。山行資本投資幾千萬美金可能對一些頭部公司來說不算很多，但對我們基金來說已經(jīng)是非常重倉項目，這背后也代表了機構(gòu)的決心。我們合伙人也是重度的LP，真金白銀用自己的錢來投票。當(dāng)基金整體體量沒那么大時，愿意投向項目的具體資金比重，也體現(xiàn)了機構(gòu)的重視程度?！毙煸娬f。