近日，業(yè)內(nèi)有消息稱，在線教育企業(yè)火花思維日前完成融資1.5億美元，這是繼年初獲快手戰(zhàn)投3000萬(wàn)美元融資后，火花思維獲得的又一輪融資。此輪融資完成后，火花思維的投后估值已正式進(jìn)入到獨(dú)角獸行列。對(duì)此，火花思維方面表示，一切以官方消息為準(zhǔn)。

據(jù)了解，火花思維從2017年底成立至今已經(jīng)完成多輪融資，公司獲得IDG資本、山行資本、紅杉資本、金沙江創(chuàng)投等的認(rèn)可。值得注意的是，山行資本在2018年5月領(lǐng)投了火花思維的B輪融資，并在接下來(lái)的三輪融資中都進(jìn)行了加持。

“我們希望做捕鯨人，抓住一些大賽道的高成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。對(duì)非?？春玫脑缙陧?xiàng)目，我們會(huì)不斷追加投資?！鄙叫匈Y本創(chuàng)始合伙人徐詩(shī)對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道說(shuō)。

據(jù)了解，山行資本成立于2015年12月，由趕集網(wǎng)創(chuàng)始人、車好多集團(tuán)CEO楊浩涌和網(wǎng)易前移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)部總經(jīng)理徐詩(shī)共同創(chuàng)辦。機(jī)構(gòu)從2016年開始關(guān)注布局教育賽道，投資了火花思維、鯨魚外教培優(yōu)、核桃編程等項(xiàng)目。同時(shí)在出行、消費(fèi)領(lǐng)域，山行資本投資了近期剛在美國(guó)上市的理想汽車（股票代碼LI），以及同城配送平臺(tái)閃送、電子煙頭部品牌悅刻RELX等知名公司。

系統(tǒng)布局教育、消費(fèi)賽道

7月30日晚，理想汽車在納斯達(dá)克的IPO，成為第二家在美上市的中國(guó)造車新勢(shì)力公司，山行資本也由此收獲自己的第一個(gè)IPO項(xiàng)目。據(jù)了解，在2017年，當(dāng)許多主流投資人還在觀望時(shí)，山行資本與楊浩涌，共同投資理想汽車數(shù)億元。對(duì)于2015年底才創(chuàng)立的山行來(lái)說(shuō)，這并不是一張小額支票。隨后在2018年初，山行資本再次追加投資理想汽車。

如果說(shuō)山行資本在出行賽道的布局，是同樣在出行賽道創(chuàng)業(yè)的楊浩涌的主場(chǎng)，那么山行在教育、消費(fèi)領(lǐng)域的投資，則是徐詩(shī)的強(qiáng)項(xiàng)。

據(jù)了解，徐詩(shī)曾在網(wǎng)易創(chuàng)建了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)部，她是網(wǎng)易新聞APP創(chuàng)始人，從0打造了近4億用戶，同時(shí)領(lǐng)導(dǎo)研發(fā)了網(wǎng)易公開課等APP。作為第一代在線教育的產(chǎn)品負(fù)責(zé)人，徐詩(shī)較早地意識(shí)到教育產(chǎn)品對(duì)家庭的意義和商業(yè)本質(zhì)?！敖逃嘤?xùn)是個(gè)服務(wù)行業(yè)，有很強(qiáng)的社會(huì)價(jià)值，家庭支出占比剛性，賽道有高成長(zhǎng)性。”徐詩(shī)表示。

山行資本內(nèi)部梳理發(fā)現(xiàn)，全球上市公司中有600多家市值在100億美元以上的公司。團(tuán)隊(duì)結(jié)合對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的研究，分析每個(gè)賽道里可能出現(xiàn)的數(shù)字化機(jī)會(huì)。在山行資本看來(lái)，只有通過(guò)技術(shù)驅(qū)動(dòng)帶來(lái)產(chǎn)業(yè)重塑，才會(huì)有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，才會(huì)有大的交易型平臺(tái)、服務(wù)平臺(tái)或大品牌出現(xiàn)。毫無(wú)疑問(wèn)，教育就是又一個(gè)具備這些條件的賽道。并且，教育還是反周期賽道，能夠?qū)菇?jīng)濟(jì)下行周期。

在徐詩(shī)看來(lái)，在線教育的優(yōu)勢(shì)還在于，它是真正的供給側(cè)改革驅(qū)動(dòng)的行業(yè)。過(guò)去全國(guó)各地的教育資源發(fā)展并不均衡，現(xiàn)在通過(guò)技術(shù)手段把優(yōu)質(zhì)教育資源搬到線上，并且通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)追蹤和產(chǎn)品訓(xùn)練，讓所有產(chǎn)品能夠結(jié)構(gòu)化地傳遞給用戶，讓普通家庭也能夠獲得好的教育服務(wù)。以往的課外培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)本身就是萬(wàn)億級(jí)的賽道，家長(zhǎng)愿意為之付費(fèi)。而現(xiàn)在音視頻直播等技術(shù)的成熟，能夠把教育搬到線上的同時(shí)帶來(lái)好的體驗(yàn)感。

由此在教育賽道，山行資本投資了火花思維、鯨魚小班、核桃編程等公司。其中，火花思維已經(jīng)發(fā)展到獨(dú)角獸級(jí)別，鯨魚小班在一對(duì)多領(lǐng)域中，也成為了發(fā)展非常領(lǐng)先的一家公司。

在消費(fèi)領(lǐng)域，山行資本也有自己的系統(tǒng)研究方法論。團(tuán)隊(duì)從新技術(shù)演進(jìn)、新人群變遷、新供應(yīng)鏈變革等層面拆解，系統(tǒng)性構(gòu)建消費(fèi)領(lǐng)域投資的邏輯。由此，山行資本不僅會(huì)投資悅刻等新消費(fèi)品牌，同時(shí)也關(guān)注消費(fèi)背后需要的物流基礎(chǔ)設(shè)施，投資了同城配送平臺(tái)閃送。

以創(chuàng)業(yè)者思維建立信任關(guān)系

“我們希望重倉(cāng)偉大‘船長(zhǎng)’，抓住一些大的高成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。對(duì)非?？春玫脑缙陧?xiàng)目，我們會(huì)不斷追加進(jìn)行投資?？赡芑鹬杏幸话氲馁Y金，都是用來(lái)跟隨已經(jīng)跑出來(lái)的最優(yōu)秀的項(xiàng)目。”徐詩(shī)說(shuō)。

山行資本不吝在早期項(xiàng)目中持續(xù)加注，并在大部分的早期項(xiàng)目中擁有其中的董事會(huì)席位。對(duì)成長(zhǎng)期項(xiàng)目，山行資本雖然不能靠資金體量規(guī)模去占據(jù)更高的股份，但會(huì)通過(guò)給公司帶來(lái)實(shí)際幫助的方式來(lái)贏得信任、提高影響力。

徐詩(shī)解釋稱，創(chuàng)業(yè)公司在發(fā)展壯大的過(guò)程中往往會(huì)遇到各種各樣的問(wèn)題，比如怎樣去搞定高階人才、如何治理團(tuán)隊(duì)腐敗、怎樣處理競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為等。很多投資人沒(méi)有過(guò)創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，幫忙出主意也可能會(huì)有點(diǎn)隔靴搔癢的感覺。

“山行團(tuán)隊(duì)成員有過(guò)真正的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，在炮火聲中生存下來(lái)的我們，對(duì)創(chuàng)業(yè)者更容易產(chǎn)生理解和共鳴，同時(shí)也有真正解決問(wèn)題的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，這是非常稀缺的?！毙煸?shī)說(shuō)。

山行資本團(tuán)隊(duì)在不同的賽道都有核心的企業(yè)家、成功創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡(luò)，這樣的高層智囊團(tuán)能夠讓機(jī)構(gòu)為被投企業(yè)提供差異化的支持。比如山行資本的創(chuàng)始合伙人楊浩涌同時(shí)也是車好多集團(tuán)CEO，過(guò)往品牌戰(zhàn)爭(zhēng)的經(jīng)歷讓他非常懂得品牌戰(zhàn)略，這對(duì)指導(dǎo)創(chuàng)業(yè)公司如何提高營(yíng)銷效率具有借鑒意義。

所以山行資本曾經(jīng)為閃送的品牌廣告策略出謀劃策，為理想汽車的早期融資助力，還為悅刻等十幾家公司輸送過(guò)合伙人級(jí)別的人才。這些也都幫助基金與被投項(xiàng)目間，建立起更深刻的信任關(guān)系。

“從基金自身的角度來(lái)說(shuō)，一些大型綜合類機(jī)構(gòu)給創(chuàng)業(yè)公司投資數(shù)億元可能也很輕松。山行資本投資幾千萬(wàn)美金可能對(duì)一些頭部公司來(lái)說(shuō)不算很多，但對(duì)我們基金來(lái)說(shuō)已經(jīng)是非常重倉(cāng)項(xiàng)目，這背后也代表了機(jī)構(gòu)的決心。我們合伙人也是重度的LP，真金白銀用自己的錢來(lái)投票。當(dāng)基金整體體量沒(méi)那么大時(shí)，愿意投向項(xiàng)目的具體資金比重，也體現(xiàn)了機(jī)構(gòu)的重視程度?！毙煸?shī)說(shuō)。