憑借乳酸菌飲品“味動(dòng)力”為人熟知的湖北均瑤大健康飲品股份有限公司(“均瑤大健康”)將于2020年7月2日接受證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的首發(fā)審核，向“乳酸菌飲料第一股”發(fā)起沖刺。

早在2019年5月24日，均瑤大健康首次披露招股書，不過(guò)當(dāng)年7月26日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布IPO審核最新情況，均瑤大健康的狀態(tài)為“中止審查”。

對(duì)此，均瑤大健康向媒體表示，其受到卷入康得新財(cái)務(wù)造假案的瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所牽連，從而中止IPO。

IPO按下暫停鍵的半年后，2020年4月9日，均瑤大健康再次沖刺A股，擬登陸上交所。只不過(guò)，這一次，其將會(huì)計(jì)師事務(wù)所從瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所換成了大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

招股書顯示，本次發(fā)行前，均瑤集團(tuán)持有均瑤大健康1.4億股，占比39.01%，為公司控股股東。王均金直接持有均瑤大健康28.89%股份，通過(guò)控股均瑤集團(tuán)間接控制均瑤大健康39.01%股份，合計(jì)控制均瑤大健康飲品67.9%股份，為公司實(shí)控人。

招股書顯示，均瑤集團(tuán)旗下還擁有吉祥航空(603885.SH)、愛建集團(tuán)（600643.SH）、大東方（600327.SH）三家A股上市公司，若均瑤大健康上市成功，均瑤集團(tuán)的A股版圖有望拓展至四家。

97%以上營(yíng)收源于常溫乳酸菌系列飲品

均瑤大健康在招股書中提到，1998年公司前身均瑤集團(tuán)乳品有限公司成立，繼承了集團(tuán)乳制品及含乳飲料業(yè)務(wù)，專門從事乳制品及含乳飲料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

2011年起，均瑤大健康推出“味動(dòng)力”常溫乳酸菌系列產(chǎn)品，從而進(jìn)入常溫乳酸菌飲品市場(chǎng)，是國(guó)內(nèi)最早生產(chǎn)與銷售常溫乳酸菌飲品的品牌企業(yè)之一。

據(jù)歐睿國(guó)際數(shù)據(jù)，2019年在中國(guó)大陸常溫乳酸菌飲品市場(chǎng)按零售額統(tǒng)計(jì)的銷售額中，均瑤大健康產(chǎn)品市場(chǎng)占有率約為15.1%。

不過(guò)，以優(yōu)樂(lè)多、小樣、小洋人、伊利股份（600887.SH）、光明乳業(yè)（600597.SH）為代表的品牌也陸續(xù)進(jìn)入常溫乳酸菌飲品市場(chǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。2016年，常溫乳酸菌飲品品牌達(dá)到100個(gè)左右；進(jìn)入2017年后，部分經(jīng)銷商通過(guò)代工方式經(jīng)營(yíng)自有品牌以及小工廠加入，品牌數(shù)量進(jìn)一步增長(zhǎng)。

目前，除了均瑤大健康之外，行業(yè)內(nèi)主要品牌飲品包括東君乳業(yè)（禹城）有限公司的“優(yōu)樂(lè)多乳酸菌飲品”、 福建好彩頭食品股份有限公司的“小樣優(yōu)酸乳”、小洋人生物乳業(yè)集團(tuán)的“小洋人乳酸菌”、伊利股份的“暢意100%乳酸菌飲品”、光明乳業(yè)的“光明植物活力乳酸菌”、 東營(yíng)一大早乳業(yè)有限公司的“好益多乳酸菌飲品”。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，2017年-2019年，均瑤大健康營(yíng)收分別為11.46億元、12.87億元、12.46億元；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為2.27億元、2.81億元、3.04億元。

均瑤大健康稱，2019年?duì)I收下滑，主要源于常溫乳酸菌飲品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇、公司產(chǎn)品被仿冒影響部分區(qū)域市場(chǎng)的銷售、公司其他新品對(duì)核心產(chǎn)品銷售的擠占等因素。

而最近三年，均瑤大健康收入貢獻(xiàn)主要來(lái)源于常溫乳酸菌系列飲品，2017年-2019年，其乳酸菌飲品銷售收入分別達(dá)到11.34億元、12.57億元和11.88億元，占全部主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的99.02%、97.71%和95.37%。

針對(duì)“產(chǎn)品系列相對(duì)單一”的風(fēng)險(xiǎn)，均瑤大健康表示“公司已持續(xù)進(jìn)行其他含乳飲料新產(chǎn)品的研發(fā)，結(jié)合消費(fèi)者愛好及習(xí)慣，于合適的契機(jī)推出更加豐富的產(chǎn)品系列”，推出了“體輕松”草本植物飲料和甜牛奶乳飲料，并于2019年陸續(xù)推出改良升級(jí)新品味動(dòng)力“沁”沁飲乳味飲料和均瑤6種堅(jiān)果。

而在生產(chǎn)模式上，均瑤大健康以自有工廠和代工廠生產(chǎn)相結(jié)合。不過(guò)，截至招股書簽署日，均瑤大健康尚與11家代工廠進(jìn)行合作，對(duì)代工廠的依賴度仍較高。

數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年，均瑤大健康味動(dòng)力常溫乳酸菌飲品的代工廠產(chǎn)量占公司該產(chǎn)品產(chǎn)量的比重分別為62.81%、39.96%和 35.27%。

對(duì)此，均瑤大健康稱有意逐步壓縮代工廠產(chǎn)量占比，已通過(guò)投入新工廠、對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)線技術(shù)改造等方式提高自有產(chǎn)能及產(chǎn)量比例。

此次IPO擬募資11.99億元，均瑤大健康也將重點(diǎn)用于自有工廠項(xiàng)目，包括均瑤大健康飲品湖北宜昌產(chǎn)業(yè)基地新建年產(chǎn)常溫發(fā)酵乳飲料10萬(wàn)噸及科創(chuàng)中心項(xiàng)目、均瑤大健康飲品浙江衢州產(chǎn)業(yè)基地?cái)U(kuò)建年產(chǎn)常溫發(fā)酵乳飲料10萬(wàn)噸項(xiàng)目。

值得一提的是，目前監(jiān)管層對(duì)湖北企業(yè)上市及再融資都在審核上給予政策傾斜。此前在發(fā)審會(huì)中，發(fā)審委也將新冠疫情對(duì)企業(yè)影響納入了審核詢問(wèn)的環(huán)節(jié)。

招股書中，均瑤大健康表示，“作為湖北省宜昌市的生產(chǎn)型企業(yè)，公司受新冠肺炎疫情影響，公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況受到一定影響，主要集中在物流、延期復(fù)工等方面，預(yù)計(jì)將主要體現(xiàn)在2020年一季度、尤以對(duì)2月份的影響最為明顯。目前公司自有工廠及所有地區(qū)代工廠均已恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)疫情不會(huì)對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力及發(fā)行條件產(chǎn)生重大不利影響。”

“已與王均瑤之女王瀅瀅取得聯(lián)系”

2019年5月均瑤大健康第一次披露招股書時(shí)，市場(chǎng)還關(guān)注到，均瑤大健康提示“風(fēng)險(xiǎn)因素”中，有一條“小股東不行使股東權(quán)利、不履行股東義務(wù)”，直指持股67.5萬(wàn)股、持股比例0.1875%的小股東王瀅瀅。

招股書顯示，王瀅瀅是均瑤大健康實(shí)控人王均金侄女、王均瑤女兒，2004年，因原股東王均瑤過(guò)世，王瀅瀅于2011年1月27日繼承了其所持0.1875%的股份，成為均瑤大健康的股東。

此后，均瑤大健康經(jīng)歷了多次股權(quán)變動(dòng)，其按照相關(guān)規(guī)定向包括王瀅瀅在內(nèi)的全體股東發(fā)出召開股東大會(huì)的通知，但王瀅瀅一直未予以回應(yīng)，亦未曾出席相關(guān)會(huì)議。

以至于2019年5月的招股書中，均瑤大健康提到，“針對(duì)本次發(fā)行事宜，發(fā)行人已通過(guò)多種渠道嘗試聯(lián)系王瀅瀅，但多方嘗試未果，王瀅瀅未出席相關(guān)會(huì)議，也未進(jìn)行表決或簽字。由于本次發(fā)行事宜均已履行了法定的內(nèi)部決策程序，作為持股0.1875%的股東王瀅瀅對(duì)于合規(guī)審議通過(guò)的會(huì)議結(jié)果不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但如果其提出超出本次發(fā)行事宜的其他訴求請(qǐng)求，存在可能影響本次審核進(jìn)程的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

不過(guò)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，2020年4月的招股書中的說(shuō)法有所改變，“均瑤大健康已與王瀅瀅取得聯(lián)系，尚待其對(duì)本次發(fā)行事宜發(fā)表意見”。

那么，均瑤大健康與王瀅瀅聯(lián)系上之后，進(jìn)展如何？6月29日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者致電均瑤大健康證券事務(wù)部，其表示將以郵件回復(fù)為準(zhǔn)，但截至發(fā)稿未得到回復(fù)。