“盤面有時是一個調(diào)皮的孩子，時而安靜時而癲狂，我們總是期望他能平穩(wěn)，但它總是比想象的更加令人出乎意料”，今天鄭棉的表現(xiàn)完美詮釋了這一點。這次波動如此反常，后面的邏輯是什么，想必是多數(shù)人都想知道的答案。筆者在這里拋磚引玉，提供的思路僅供參考。

上周五夜盤，鄭棉出現(xiàn)了深度回調(diào)，CF2001合約跌破12000元/噸關(guān)口，伴隨這次大跌的是市場釋放中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系可能生變的消息。據(jù)市場傳言，美國貿(mào)易代表辦公室發(fā)布通知，決定自6月4日開始，對于第五批排除加征有效期延長產(chǎn)品清單（340億關(guān)稅排除清單內(nèi)產(chǎn)品）內(nèi)超過八成的產(chǎn)品恢復(fù)加征25%關(guān)稅！原本寄希望于今日繼續(xù)下跌的鄭棉卻走出了一根小陽線，讓市場頗為意外。

上周末還出現(xiàn)了蝗蟲侵襲的消息，據(jù)央視財經(jīng)微博消息，巴基斯坦旁遮普省、信德省等地都遭受了蝗蟲的襲擊，蝗蟲所到之處農(nóng)作物基本被啃噬光，對長勢良好的棉花、甘蔗和水稻影響很大。今年蝗災(zāi)是2019年非洲、阿拉伯半島和南亞蝗災(zāi)的延續(xù)，這是幾十年來最嚴(yán)重的一次蝗災(zāi)，對當(dāng)?shù)剞r(nóng)作物產(chǎn)生大規(guī)模影響。聯(lián)合國糧農(nóng)組織估計，給夏季農(nóng)作物造成損失大約為28.9億美元。從盤面看，白糖、棉花等農(nóng)產(chǎn)品確實出現(xiàn)了不同程度的反彈。

筆者認(rèn)為，現(xiàn)階段仍屬于天氣升水期，棉價難以深跌，底部支撐強(qiáng)的特點沒有改變。在生長期未有黑天鵝事件的影響下，棉價上漲概率大于下跌概率。此外企業(yè)棉花現(xiàn)貨庫存有限，只能從期貨上點價采購，這也對棉價形成有利支撐。

中國經(jīng)濟(jì)活動基本步入正軌，國內(nèi)消費(fèi)市場逐漸恢復(fù)，企業(yè)訂單由外貿(mào)轉(zhuǎn)向內(nèi)需。5月31日，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數(shù)，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53.4%，與上月持平。主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為51.6%和48.7%，比上月回升9.1個百分點和6.5個百分點，均為近4個月以來高點，其中主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)升至臨界點以上，企業(yè)原材料采購價格有所上漲。因此，從宏觀數(shù)據(jù)層面上看，棉價也不具備深跌的基礎(chǔ)。

反觀全球疫情確診人數(shù)持續(xù)增長，風(fēng)險仍未消失，其中俄羅斯、巴西等國增長迅速，歐洲各國趨于穩(wěn)定，正在有序開展復(fù)工復(fù)產(chǎn)，經(jīng)過了幾個月時間，疫情影響己經(jīng)在盤面得到了充分反應(yīng)和釋放。在疫苗尚未出現(xiàn)的條件下，預(yù)計全球外貿(mào)繼續(xù)維持低位，而且這一常態(tài)將保持較長時期，這將對棉價上漲造成壓力。特別是美國深陷疫情和暴亂泥潭，應(yīng)顧不暇，其經(jīng)濟(jì)已經(jīng)遭受很大影響，盡管宣布重啟經(jīng)濟(jì)活動，但恢復(fù)需要較長時間，經(jīng)濟(jì)重啟和疫情這對主要矛盾還將保持拉鋸戰(zhàn)模式，雙方力量此消彼長，自然棉價上漲空間也會受到了擠壓。