辭舊迎新，往事卻仍歷歷在目。

2019年，我們經(jīng)歷過3288點的高峰，也踏過2440點的低谷；看著貴州茅臺一路狂奔到1240元，也嘶吼著加入了“國產(chǎn)替代”的熱潮······

21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，2019年超過1500只個股跑贏大盤；2813只個股股價變動為正值，占比為75%；249只股票翻倍；個股分化，風(fēng)險警示股一瀉千里。

2019年的“贏家榜單”新鮮出爐。

剔除掉2019年上市的新股后，21世紀經(jīng)濟報道篩選出50只漲幅最前列的“牛股”，試圖解碼牛股“基因”。中國軟件、萬集科技等多家牛股企業(yè)相關(guān)負責(zé)人在與記者溝通時亦各有產(chǎn)業(yè)勾勒。

耐人尋味的是，50只牛股形態(tài)各異，部分空炒概念混雜其中。部分個股已經(jīng)出現(xiàn)頹勢。

“2020年需要重點關(guān)注業(yè)績兌現(xiàn)。”1月3日，重陽投資總裁王慶受訪時指出。

ETC領(lǐng)銜上漲

50只最牛股，所屬的領(lǐng)域均為2019年的熱門板塊，“ETC”“國產(chǎn)替代”“5G”“李子柒”“豬肉股”“眼健康”等各種熱門概念匯聚一堂。

從行業(yè)分布上看，剔除當年上市新股后，2019年漲幅TOP50的個股主要分布在16個行業(yè)，其中科技股是最大贏家，電子、計算機、通信行業(yè)的牛股合計占據(jù)23席，其中2019年相繼爆發(fā)了PCB、芯片等細分板塊熱點的電子行業(yè)，以14只牛股上榜的成績一騎絕塵。

瘋狂的豬肉漲價潮推動了農(nóng)林牧漁行業(yè)的崛起，以豬肉、雞肉養(yǎng)殖為主業(yè)的益生科技、牧原股份、天康生物等畜牧養(yǎng)殖企業(yè)也躋身牛股重要席位。

具體從個股表現(xiàn)來看，2019年漲幅牛股冠軍寶座花落萬集科技，年漲幅高達486.36%，憑借年內(nèi)掀起的ETC推銷熱潮，萬集科技迎來高光時刻。

2019年5月，發(fā)改委和交通運輸部發(fā)布《加快推進高速公路電子不停車快捷收費應(yīng)用服務(wù)實施方案》。要求2019年底前各省高速公路入口車輛使用ETC比例達到90%以上，汽車ETC安裝率達到80％以上，全國ETC用戶數(shù)量突破1.8億。

據(jù)交通運輸部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，從2020年1月1日零時起，全國29個聯(lián)網(wǎng)省份的487個省界收費站全部取消。

不到九個月時間里，全國建設(shè)完成了24588套ETC門架系統(tǒng)，改造完成了48211條ETC車道、11401套高速公路不停車稱重檢測系統(tǒng)。ETC推廣發(fā)行了1.23億戶，累計用戶達到2.04億。

市場上掀起的ETC推廣狂潮，帶動ETC企業(yè)業(yè)績暴漲，市占率穩(wěn)居前三的萬集科技，其業(yè)績漲幅絲毫不遜于股價漲幅。2019年前三季度，萬集科技共實現(xiàn)收入11.29億元，同比增長183.09%，歸母凈利潤1.29億元，同比增長906.14%。

另一ETC龍頭金溢科技也成功進入前50只牛股的行列，年內(nèi)漲幅313.75%，2019年前三季度，金溢科技公司營業(yè)收入12.51億元，同比上升270.60%，凈利潤成功扭虧，達到3.88億元。

值得一提的是，隨著交通運輸部2019年任務(wù)的達成，不少投資人都對萬集科技2020年的業(yè)績增長產(chǎn)生擔(dān)憂。

1月3日，21世紀經(jīng)濟報道記者以投資者身份致電了萬集科技證券部，接線人員回應(yīng)稱：“（未來我們的增長空間）一個是存量OBU的替換，會有幾千萬的存量替換；還有2020年前裝ETC，以后會成為新車型的標配，公司在和一些廠家談合作，目前還沒有相關(guān)數(shù)據(jù)?！?/p>

值得一提的是，在不少投資人看來，未來ETC市場競爭加劇，已經(jīng)是可以預(yù)見的事實。但萬集科技證券部人士表示：“前裝ETC比現(xiàn)在的普通的ETC產(chǎn)品會貴一些，利潤也會比現(xiàn)在的高一些。這是公司比較看重的業(yè)務(wù)。”

國產(chǎn)替代“魚龍混雜”

在A股市場的另一面，能夠與ETC概念相抗衡的就只有“國產(chǎn)替代”了。

2019年，中美貿(mào)易摩擦幾經(jīng)波折，盡管第一階段協(xié)議已經(jīng)于去年年底達成，但其中的反復(fù)，大大提升了國內(nèi)電子信息產(chǎn)業(yè)鏈受重視程度，再加上5G商用加速的催化，2019年成為科技股爆發(fā)的元年。

剔除掉2019年上市的新股卓勝微之后，通過收購北京豪威和思比科，切入正在爆發(fā)的CIS市場的韋爾股份、模擬芯片龍頭圣邦股份、72億收購北京矽成(簡稱ISSI)塵埃落定的北京君正以及剛剛完成安世半導(dǎo)體并表的聞泰科技，年內(nèi)股價上漲分別達到389.56%、380%、378.05%和337.77%。

而支撐上述企業(yè)股價大漲的基本邏輯，均是基于國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)國產(chǎn)替代的愿景，截至1月3日晚收盤，上述企業(yè)市盈率分別達到了4732.38倍、167.01倍、297.31倍和136.76倍，而2019年前三季度，四家企業(yè)凈利潤增長則分別為65.48%、65.57%、212.20%和421.72%。

一名長期跟蹤半導(dǎo)體行業(yè)的研究人士指出：“國產(chǎn)替代，肯定是技術(shù)達到了才能實現(xiàn)替代，這是前提條件，但從估值層面上說，市場估值更多是非業(yè)績層面的，還有一些資金、預(yù)期等角度，當前的估值該怎么看，不太好說?！?/p>

事實上，部分存在國產(chǎn)替代空間的半導(dǎo)體企業(yè)，尚有一定程度的業(yè)績兌現(xiàn)，而另一頗受市場關(guān)注的“國產(chǎn)替代”細分領(lǐng)域——操作系統(tǒng)，早已成為空炒概念。。

自華為宣布將自研操作系統(tǒng)之后，原本屬于資本市場“小透明”的誠邁科技，一飛沖天，2019年漲幅突破477.75%，僅次于萬集科技，將其余科技股甩出“數(shù)條街”。但觀誠邁科技的基本面和成長情況，卻“平平無奇”。

公開資料顯示，誠邁科技成立于2013年，主要從事移動智能終端產(chǎn)業(yè)鏈的軟件外包服務(wù)，主營業(yè)務(wù)為軟件技術(shù)服務(wù)及解決方案研發(fā)與銷售。

但自從2017年登陸資本市場后，誠邁科技的業(yè)績表現(xiàn)卻非常平淡。據(jù)2019年第三季度財報顯示，2019年前三季度，誠邁科技實現(xiàn)營收4.65億元，同比增長22.52%；歸屬凈利潤570萬元，同比下降41.93%。

但自2019年8月9日，華為開發(fā)者大會上鴻蒙OS正式亮相后，誠邁科技一度被市場認為參與華為操作系統(tǒng)的研發(fā)，股價一騎絕塵。

2019年11月，誠邁科技發(fā)布公告，擬以全資子公司武漢誠邁出資，對統(tǒng)信軟件增資，而后者統(tǒng)信軟件持有武漢深之度45%股權(quán)。

據(jù)了解，武漢深之度已經(jīng)為華為TaiShan硬件平臺打造了全線操作系統(tǒng)軟件產(chǎn)品，針對華為鯤鵬平臺陸續(xù)發(fā)布了三款操作系統(tǒng)產(chǎn)品，并表示將協(xié)調(diào)組織“廠商+深度+華為”的三方兼容評測和認證工作，助力鯤鵬生態(tài)的建設(shè)與完善。

盡管誠邁科技一再表示“公司未直接參與鴻蒙系統(tǒng)建設(shè)、未直接參與鴻蒙核心技術(shù)的研發(fā)”，華為的鴻蒙系統(tǒng)也始終未現(xiàn)“真容”，但投資者早已壓制不住躁動的熱情。

1月3日，21世紀經(jīng)濟報道記者曾多次致電誠邁科技，但一直無人接聽。

不過，同樣因“操作系統(tǒng)”業(yè)務(wù)被市場追捧中國軟件，或能體會誠邁科技的心情。

2019年，中國軟件股價漲幅也超過242.90%高峰，但2019年前三季度，中國軟件虧損2.78億元。

中國軟件證券部人士告訴以投資者身份致電的記者：“公司操作系統(tǒng)研發(fā)主要集中在子公司天津麒麟和中標軟件，等股東大會通過，中標軟件會成為天津麒麟的子公司，目前兩家公司營業(yè)收入對比之前變化比較大，從營業(yè)情況上講，2019年是比之前要好的?！?/p>

不過，對于記者關(guān)于公司預(yù)計公司在操作系統(tǒng)上的市場份額，以及何時能增厚公司業(yè)績等問題，該接線人員沒有給出準確的答復(fù)，僅表示“目前還沒有相關(guān)的測算數(shù)據(jù)”。

“的確有一部分科技股的表現(xiàn)非常靚麗，上漲原因主要是估值擴張，這體現(xiàn)了大家對它成長性相對樂觀的判斷，這類漲勢非常好的科技股在業(yè)績上還沒有進一步地被證實。2020年需要重點關(guān)注業(yè)績兌現(xiàn)。”重陽投資總裁王慶受訪指出。

炒作情緒仍洶涌

值得一提的是，盡管隨著監(jiān)管趨嚴，資本市場生態(tài)逐步改善，大多數(shù)投資人均傾向于追捧有市場空間和業(yè)績預(yù)期的企業(yè)，但仍有企業(yè)憑借虛無縹緲的“利好”炒作，在牛股榜單中獲得一席之地。

21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，繼萬集科技、誠邁科技之后，競得2019年牛股“探花”之位的，是一個看似“要業(yè)績沒業(yè)績”“要預(yù)期沒預(yù)期”的紡織服裝類上市公司——中潛股份。

公開資料顯示，中潛股份公司是生產(chǎn)海洋潛水裝備的公司。2016年-2018年，公司營收增速均不及5%，扣非后的歸母凈利潤則連續(xù)三年下滑。2019年前三季度，中潛股份前三季度凈利潤2062.43萬元，同比增長僅0.20%。

在中潛股份股價大肆增長的背后，鋪設(shè)了一整套接力炒作套路。

中潛股份先是在2019年7月宣布以1元的價格收購一家沒有經(jīng)營業(yè)績的空殼公司——北?；塾?，轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)科技領(lǐng)域，后又在2019年9月1日發(fā)布一則首期期權(quán)計劃溢價達26.68%的股票期權(quán)激勵計劃草案。

2019年9月下旬，中潛股份又高調(diào)引入資本大佬仰智慧。

據(jù)了解，公司原大股東方平章、陳翠琴夫婦將所持有的上市公司24.464%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了仰智慧，后者曾是A股市場的“風(fēng)云人物”，“聲名遠播”的垃圾股*ST山水、*ST高升都曾出現(xiàn)過他的身影，因旗下藍鼎國際大手筆進軍海外博彩業(yè)，仰智慧被外界稱為“海外賭王”。

仰智慧迅速拿下中潛股份的控制權(quán)，并擔(dān)任公司總經(jīng)理的職務(wù)，再度點燃了投資者對中潛股份的操作熱情。

2019年9月27日，中潛股份又宣布擬以1元收購眾創(chuàng)投資持有上海招信的50%股權(quán)。同時，約定公司對上海招信增資1582萬元，完成后將持有其51%股權(quán)。然而與北?；塾裣嗤虾Ｕ行乓彩橇阗Y產(chǎn)零負債零營收的殼公司。

正是這樣一家炒作特征明顯，毫無基本面支撐的上市公司，通過二級市場的炒作，在不經(jīng)意間，卻成為2019年首屈一指的大牛股。

不過，中潛股份的連漲“神話”已現(xiàn)裂痕。

2019年11月，藍鼎國際發(fā)布公告表示，仰智慧所持藍鼎國際股權(quán)被“清盤王”黎嘉恩等人接管，這意味著仰智慧可能涉嫌自身債務(wù)爆雷導(dǎo)致所持股權(quán)被動清盤，德勤黎嘉恩等即為債權(quán)人委任的接管和管理人。

不久后，中潛股份股東北京澤盈投資有限公司（簡稱“澤盈投資”）又因為觸及舉牌線，但未及時履行信披義務(wù)收到深交所監(jiān)管函。值得一提的是，澤盈投資增持中潛股份的時間段為2019年5月9日至2019年10月30日，正好與中潛股份股價狂飆期高度重合，其間上市公司股價累計上漲302.06%。

1月3日，記者曾多次致電中潛股份證券部，但均無人接聽。

“即便是通過收購、引入資本大佬等方式進行炒作利好，也多是投機行為，無法長久?！比A南一家私募機構(gòu)人士受訪指出。