20日晚，中美元首互通電話(huà)，就兩國(guó)經(jīng)貿(mào)合作表達(dá)了彼此的看法和關(guān)切，在中美達(dá)成第一階段協(xié)議的背景下，兩國(guó)相向而行，無(wú)疑對(duì)提振棉市是一劑猛藥。不過(guò)今天鄭棉表現(xiàn)有點(diǎn)疲軟，似乎走勢(shì)與消息不成比例。

據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)調(diào)查，2020年中國(guó)棉花意向種植面積4587.5萬(wàn)畝，同比減少206.8萬(wàn)畝，下降4.3%。其中長(zhǎng)江中下游棉區(qū)意向植棉面積為394.7萬(wàn)畝，同比下降19.5%，黃河流域意向植棉面積為634.8萬(wàn)畝，同比下降8.2%，新疆意向植棉面積為3492.7萬(wàn)畝，同比下降1.1%。

談判利好疊加意向植棉面積減少都沒(méi)能讓鄭棉走出一根陽(yáng)線(xiàn)，有些出乎意外。當(dāng)然市場(chǎng)下游處于淡季，紡企補(bǔ)庫(kù)存節(jié)奏放緩是部分原因，但筆者認(rèn)為主要原因可能是資金主力正在放長(zhǎng)線(xiàn)釣大魚(yú)。

今年由于市場(chǎng)行情原因，開(kāi)秤初期軋花廠(chǎng)都在低價(jià)套保，但部分加工成本高的企業(yè)無(wú)法套上去，尤以南疆企業(yè)為主。這種情況下，只有資金不斷輾轉(zhuǎn)騰挪進(jìn)行造勢(shì)洗盤(pán)，盤(pán)面才會(huì)持續(xù)震蕩，吸引套保盤(pán)介入。屆時(shí)一旦行情有所啟動(dòng)，巨量倉(cāng)單被鎖住勢(shì)必造成期現(xiàn)共振上行的局面。

當(dāng)然，可能有的企業(yè)已經(jīng)通過(guò)操作棉花期權(quán)進(jìn)行了對(duì)沖，但對(duì)多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。倉(cāng)單量是市場(chǎng)的一只灰犀牛，大家都知道它的存在，但何時(shí)爆發(fā)或者出現(xiàn)問(wèn)題，人們不得而知。

筆者認(rèn)為，鄭棉短期內(nèi)漲太高也不太現(xiàn)實(shí)，畢竟中美雙方經(jīng)貿(mào)談判還在繼續(xù)，兩國(guó)互征關(guān)稅還未完全取消，要想恢復(fù)到加征關(guān)稅前的價(jià)格水平，的確很有難度。未來(lái)市場(chǎng)也還存有其他諸多不確定性，走勢(shì)如何變化應(yīng)以市場(chǎng)為準(zhǔn)，切不可妄自揣測(cè)。