進(jìn)入11月，隨著棉花收獲進(jìn)入高峰期，新棉加工進(jìn)程逐步加快，市場(chǎng)減產(chǎn)預(yù)期逐步減弱，而與此同時(shí)中美貿(mào)易磋商又出現(xiàn)了不確定性壓制了市場(chǎng)情緒，棉價(jià)開始震蕩偏弱走勢(shì)，但到了12月，隨著國(guó)儲(chǔ)棉輪入開始正式展開再加上中美貿(mào)易磋商有所進(jìn)展，棉花又有了企穩(wěn)跡象。

關(guān)于今年的棉花產(chǎn)量，在經(jīng)歷了4-5月播種出苗期的減產(chǎn)預(yù)期，7-8月生長(zhǎng)發(fā)育期的增產(chǎn)預(yù)期，9-10月成熟收獲期的減產(chǎn)預(yù)期后，隨著新花的收獲加工的推進(jìn)，棉花產(chǎn)量的預(yù)估也逐步趨于明朗。盡管在10月新花開始大量上市之初，市場(chǎng)普遍預(yù)期有較大幅度減產(chǎn)，就當(dāng)時(shí)統(tǒng)計(jì)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，北疆普遍反應(yīng)減產(chǎn)50公斤/畝上下，南疆各地除巴州尉犁外農(nóng)戶同樣普遍表示有減產(chǎn)，單產(chǎn)下降50-100公斤/畝不等，主要表現(xiàn)為農(nóng)戶采收交花量下降，軋花廠收購(gòu)進(jìn)程大幅慢于往年同期，這也使得當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的減產(chǎn)炒作甚囂塵上，在其它因素一同作用下，推動(dòng)棉花價(jià)格持續(xù)反彈。但之后棉花采收加工進(jìn)入高峰期，棉花加工量很快趕超了去年水平，截止12月3日，新疆地區(qū)棉花累計(jì)加工量為360.22萬噸，同比增加1.4%。與此同時(shí)，市場(chǎng)的減產(chǎn)預(yù)期也逐步回落，就國(guó)家棉花監(jiān)測(cè)系統(tǒng)10月底調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)為584.3萬噸，同比下降4.3%。盡管具體產(chǎn)量仍需要根據(jù)公檢入庫(kù)數(shù)據(jù)來確定，但是可以相對(duì)確定的就是今年棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)波動(dòng)不會(huì)很大且豐產(chǎn)的概率不大。

關(guān)于國(guó)儲(chǔ)棉輪入，11月14日，國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局、財(cái)政部發(fā)布公告，表示為加強(qiáng)中央儲(chǔ)備棉管理，進(jìn)一步優(yōu)化儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)、提高儲(chǔ)備質(zhì)量，決定輪入部分新疆棉，輪入時(shí)間為2019年12月2日至2020年3月31日的國(guó)家法定工作日，總量為50萬噸，每日掛牌競(jìng)買7000噸左右，輪入價(jià)格為參照內(nèi)外棉價(jià)差根據(jù)國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格均價(jià)并上浮一定比例向下競(jìng)價(jià)的方式。國(guó)儲(chǔ)棉輪入已于上周正式展開，并且就輪入結(jié)果來看，市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)積極，上周計(jì)劃輪入3.5萬噸，實(shí)際輪入2.348萬噸，成交率為67%，成交均價(jià)為13205元/噸。盡管明年繼續(xù)輪出的概率可能仍然較大，但是就短期來看，新疆棉輪入無疑是緩解了現(xiàn)下新花集中上市下游需求疲軟的供需壓力，對(duì)棉花價(jià)格形成了很大的支撐。此外，盡管今年天氣因素對(duì)棉花產(chǎn)量的作用不大，但是對(duì)棉花品質(zhì)造成的影響卻很大，就公檢數(shù)據(jù)來看，南北疆棉花長(zhǎng)度、強(qiáng)力與馬值較前兩年均有明顯下滑，而國(guó)儲(chǔ)輪入對(duì)棉花品質(zhì)要求較高，所以進(jìn)一步對(duì)棉花價(jià)格形成支撐。

關(guān)于下游消費(fèi)，受宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓與貿(mào)易摩擦影響，自去年年底以來，紡織品服裝的出口與內(nèi)銷都是處于持續(xù)疲軟的境況。但是就中國(guó)對(duì)美紡織品服裝出口占比來看，1-9月對(duì)美紡織品服裝出口占比較去年僅有0.25個(gè)百分點(diǎn)下滑，貿(mào)易摩擦的影響其實(shí)是相對(duì)有限的，更主要的是宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣帶來的需求放緩。目前正處年底是紡織業(yè)淡季，企業(yè)訂單普遍不及往年，但就紗線景氣指數(shù)來看，盡管今年以來一直走低，但是近幾個(gè)月基本已平穩(wěn)。此外，貿(mào)易摩擦實(shí)質(zhì)對(duì)紡織出口影響有限，但毫無疑問對(duì)市場(chǎng)情緒的影響是非常大的，所以盡管貿(mào)易摩擦已持續(xù)將近兩年，但市場(chǎng)對(duì)其反應(yīng)仍是極其靈敏的，而目前盡管中美貿(mào)易磋商仍存在不確定性，但是整體向好，市場(chǎng)對(duì)其預(yù)期開始回暖，對(duì)棉價(jià)形成了情緒上的支撐。

因此，盡管對(duì)于目前的棉花，新花集中上市，需求持續(xù)疲軟，工商業(yè)庫(kù)存壓力與倉(cāng)單壓力持續(xù)施壓棉花價(jià)格，但是由于國(guó)儲(chǔ)棉輪入調(diào)節(jié)短期供需情況，下游庫(kù)存逐步去化，市場(chǎng)情緒逐漸轉(zhuǎn)變，棉花支撐逐步顯現(xiàn)。