曾經(jīng)被稱為“A股體育品牌第一股”的貴人鳥(niǎo)（603555.SH），如今正處于債務(wù)違約的漩渦。

11月11日，貴人鳥(niǎo)發(fā)行的規(guī)模5億元的“16貴人鳥(niǎo)PPN001”，不能按期足額支付本息，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。

公司指出，由于融資渠道嚴(yán)重受限，償債能力持續(xù)惡化，流動(dòng)性趨緊，且難以在短期內(nèi)處置相關(guān)資產(chǎn)籌措本期債務(wù)兌付資金，因此出現(xiàn)違約。

普遍的劇情是接下來(lái)公司股價(jià)受到影響將繼續(xù)滑落，但反映在貴人鳥(niǎo)身上，卻走出了似乎不太一樣的故事。

自11月19日起貴人鳥(niǎo)股價(jià)出現(xiàn)上漲，且在11月21日至11月26日的連續(xù)4個(gè)交易日內(nèi)均實(shí)現(xiàn)漲停。

“股價(jià)可能主要是游資在炒作，從債券角度來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在市場(chǎng)上也有機(jī)構(gòu)7折收購(gòu)貴人鳥(niǎo)債券，就是賭小額兌付。但按這個(gè)情況未來(lái)也不好說(shuō)?！?1月27日，北京某私募機(jī)構(gòu)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

而在下月初，貴人鳥(niǎo)將面臨再一次的債務(wù)挑戰(zhàn)。貴人鳥(niǎo)尚處于存續(xù)期的債券“14貴人鳥(niǎo)”，12月3日即將到期，該期債券余額為6.47億元。

股價(jià)漲停迷局

一邊是大額債務(wù)違約，一邊卻是市場(chǎng)炒作熱情迭起。

11月22日、11月25日、11月26日以及11月27日，貴人鳥(niǎo)連續(xù)登上龍虎榜，不少游資身影頻現(xiàn)。

其中國(guó)泰君安南京太平南路營(yíng)業(yè)部在11月25日買入322.23萬(wàn)元，排名當(dāng)日買入前五營(yíng)業(yè)部的第五位，而到了11月27日則賣出634.08萬(wàn)元，是當(dāng)日賣出前五營(yíng)業(yè)部的第一位。

東方財(cái)富證券拉薩東環(huán)路第二營(yíng)業(yè)部則連續(xù)在11月22日、11月26日和11月27日的龍虎榜單中出現(xiàn)。

“近期公司控股股東所持有的部分股份將被司法拍賣，或?yàn)橐l(fā)市場(chǎng)資金關(guān)注的原因。大家可能對(duì)股份轉(zhuǎn)讓有所期待。”北京某私募機(jī)構(gòu)合伙人分析認(rèn)為。

不過(guò)當(dāng)日記者聯(lián)系貴人鳥(niǎo)，一位有關(guān)人士稱，“二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)的表現(xiàn)與公司沒(méi)有太大關(guān)系，公司此前已多次提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，希望投資者審慎決策。”

截至11月25日，貴人鳥(niǎo)的控股股東貴人鳥(niǎo)集團(tuán)（香港）有限公司（下稱“貴人鳥(niǎo)集團(tuán)”）所持有的42654.73萬(wàn)股（占上市公司總股本67.86%，占控股股東所持有公司股份的89.03%）仍處于凍結(jié)或輪候凍結(jié)狀態(tài)，其中將被司法拍賣的數(shù)量為6769.5萬(wàn)股，占上市公司總股本的10.77%，占控股股東所持有公司股份的14.13%。

貴人鳥(niǎo)認(rèn)為，上述控股股東相關(guān)股權(quán)的拍賣不會(huì)導(dǎo)致公司的控股股東和實(shí)際控制人發(fā)生變化。

不過(guò)瑞銀證券的風(fēng)險(xiǎn)提示公告中指出，如果貴人鳥(niǎo)集團(tuán)的質(zhì)押融資債權(quán)人均采取司法處置措施，則其可能會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人控股股東及實(shí)控人變更。

11月27日，貴人鳥(niǎo)股價(jià)漲停的態(tài)勢(shì)戛然而止，取而代之的是跌停。

債務(wù)危機(jī)待解

數(shù)據(jù)顯示，貴人鳥(niǎo)尚處于存續(xù)期的債券還有一只，為“14貴人鳥(niǎo)”。該期債券余額為6.47億元，當(dāng)期票面利率為7%。12月3日，該期債券即將到期。

但市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)此卻頗為疑慮?！皬纳弦恢粋慕Y(jié)果來(lái)看，公司目前困難較大，這一期債券的到期日又相隔很近，情況應(yīng)該不會(huì)很樂(lè)觀?！鼻笆鏊侥紮C(jī)構(gòu)人士表示。

11月26日，貴人鳥(niǎo)也在風(fēng)險(xiǎn)提示公告中指出，公司能否按照約定籌措足額的償付資金，能否按期償付“14貴人鳥(niǎo)”債券本息存在重大不確定性。

“債券償付現(xiàn)在暫時(shí)還沒(méi)有方案。”一位貴人鳥(niǎo)有關(guān)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，該期債券近日已召開(kāi)持有人會(huì)議，持有人在會(huì)議上通過(guò)了要求貴人鳥(niǎo)及關(guān)聯(lián)方為“14貴人鳥(niǎo)”提供增信措施、落實(shí)償債保障措施，以及披露貴人鳥(niǎo)集團(tuán)、貴人鳥(niǎo)相關(guān)財(cái)務(wù)信息的議案。

事實(shí)上，聯(lián)合評(píng)級(jí)在今年6月起即將貴人鳥(niǎo)主體長(zhǎng)期信用等級(jí)由原來(lái)的AA級(jí)下調(diào)至AA-，隨后又在今年9月將評(píng)級(jí)繼續(xù)下調(diào)為A級(jí)。

11月5日、11月12日，聯(lián)合評(píng)級(jí)又連續(xù)兩次密集下調(diào)評(píng)級(jí)，目前，貴人鳥(niǎo)主體信用等級(jí)及“14貴人鳥(niǎo)”信用等級(jí)為CC級(jí)。

公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)亦較為糟糕。2018年以來(lái)，貴人鳥(niǎo)出現(xiàn)大幅虧損。

數(shù)據(jù)顯示，2018年，貴人鳥(niǎo)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.12億元，同比下滑13.52%，歸母凈利潤(rùn)為虧損6.86億元；今年前三季度營(yíng)業(yè)收入為11.69億元，同比下降 49.20%，歸母凈利潤(rùn)則虧損1.66億元。

門(mén)店數(shù)量的變化則更為明顯。截至今年9月末，貴人鳥(niǎo)門(mén)店數(shù)量為2504家，與此前巔峰時(shí)期超過(guò)5000家門(mén)店的數(shù)量相比，縮水超過(guò)一半。

“這個(gè)行業(yè)都比較低迷，但也有不同的原因，雖然整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的確不好，但貴人鳥(niǎo)或許是定位和渠道方面的問(wèn)題較多，有些被淘汰的意味?！北本┠丑w育產(chǎn)業(yè)從業(yè)人士認(rèn)為。

事實(shí)上，貴人鳥(niǎo)這兩年被市場(chǎng)頗多詬病的，也是公司多元化轉(zhuǎn)型后涉足的一系列領(lǐng)域，包括游戲、保險(xiǎn)等等。

而到了2018年，出售資產(chǎn)也成了貴人鳥(niǎo)的一個(gè)關(guān)鍵詞。

未來(lái)的考驗(yàn)也依然存在。就如貴人鳥(niǎo)方面指出，緊張的流動(dòng)性僅能艱難維持其主業(yè)經(jīng)營(yíng)，流動(dòng)性趨緊已對(duì)公司供應(yīng)鏈、品牌營(yíng)銷、人員管理、渠道整合等日常經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)產(chǎn)生不利影響。