2019年的棉花行情在低谷中走來，去年12月25日鄭棉期貨主力CF1905合約創(chuàng)年內(nèi)低位14650元/噸，整個棉花產(chǎn)業(yè)市場也隨之步入寒冬，似乎對于18年下半年爆發(fā)的中美貿(mào)易爭端進(jìn)行淋漓盡致的表現(xiàn)，讓涉棉產(chǎn)業(yè)感到頗為難熬，不過隨著2019年的到來，鄭棉期貨行情在這個多年的歷史低位走出了一波反彈走勢，試問棉花行情是真的探底結(jié)束么？

首先從基本面我們來看，1月份美國農(nóng)業(yè)部的供需數(shù)據(jù)由于政府關(guān)門事件沒能發(fā)布，如果按照之前數(shù)據(jù)國際棉花產(chǎn)不足需，而理論上說中國還有較多庫存可以彌補(bǔ)。單從國內(nèi)來看，新疆棉花加工已經(jīng)接近尾聲，根據(jù)目前進(jìn)度和數(shù)據(jù)統(tǒng)計最終新疆產(chǎn)量預(yù)計靠近510萬噸，加上內(nèi)地棉花預(yù)估在560-570萬噸水平。另外考慮到正常發(fā)放與增發(fā)的配額以及商業(yè)庫存供應(yīng)，在中美貿(mào)易戰(zhàn)沒有確定結(jié)果的情況下，消費(fèi)進(jìn)入淡季，按道理應(yīng)該沒有大幅上漲的可行性。

但是進(jìn)入2019年有一些新情況需要我們不斷動態(tài)去考量，1月7日開始中美雙方進(jìn)行了副部長級的談話，就落實兩國元首阿根廷會晤重要共識進(jìn)行積極和建設(shè)性討論，最終談判雖然沒有得出結(jié)論，但是給進(jìn)一步深入磋商提供了重要基礎(chǔ)，國務(wù)院副總理劉鶴也定于1月30日赴美繼續(xù)磋商，這些舉措可以看出雙方都在真誠的朝著貿(mào)易戰(zhàn)?；鸱较蛟谧?。給市場提供了一些積極信號，未來的棉花消費(fèi)受到談判結(jié)果影響的可能較大，但從盤面來看，之前價格的下跌也已經(jīng)消化了之前的利空效應(yīng)。

國內(nèi)方面，近幾年來由于國內(nèi)棉花產(chǎn)不足需，一直是依賴儲備棉投放滿足國內(nèi)紡織企業(yè)需求，2016年以后國家實施了常態(tài)化輪出政策，但截至目前尚無消息。雖然在當(dāng)下看來，新疆新棉仍有大量還未銷售，下游紡織企業(yè)采購十分謹(jǐn)慎并不積極。但是隨著時間推移，是否在年度末可能存在用棉緊張的預(yù)期？

經(jīng)濟(jì)方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會議中提出目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，指出宏觀經(jīng)濟(jì)政策要強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，可以看出政府對于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢有著深刻認(rèn)識，也有通過一系列政策操作穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)走勢的決心。果不其然，元旦假期之后中國人民銀行宣布了降準(zhǔn)的消息，向市場實際釋放流動性8000億元，這個動作配合著前面會議精神，相信后面根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的走勢還會有進(jìn)一步舉措。這將使得市場上資金開始由沉寂變得逐漸活躍起來，對于大宗商品來說一旦有了可以炒作的預(yù)期就可能成為資金追逐對象。

綜上所述，對于棉花來說，筆者認(rèn)為雖然基本面靜態(tài)來看，春節(jié)前后時期應(yīng)該以平淡為主，但是隨著時間推移，由于諸多不確定因素以及產(chǎn)業(yè)與資本市場對棉花的不同看法，可能導(dǎo)致行情逆周期上揚(yáng)，主要還是看整體大宗氛圍和資金的追逐程度。所以，對于棉花產(chǎn)業(yè)鏈而言，下游企業(yè)不能過度等待，在原料方面要有所準(zhǔn)備；棉商與加工廠也暫時不急于盲目樂觀，先以抓住市場給予機(jī)會，適時期現(xiàn)套利為主。投機(jī)者結(jié)合技術(shù)分析以高把握盈虧比衡量入市點位，無論哪方都不要忘記倉位控制，風(fēng)控在大波動行情中一定是很重要的。預(yù)計在宏觀、政策、基本面、資金等因素影響下，2019上半年可能也將是比較糾結(jié)的行情。