時間慢慢流逝，棉市在平穩(wěn)中逐漸迎來新機(jī)遇?；仡櫳掀冢?月下旬鄭棉期貨走入階段低谷，CF1905合約最低曾試探15000元/噸重要整數(shù)關(guān)口，CF1909合約最低破位15500元/噸，給市場多多少少籠罩了一點(diǎn)悲觀氛圍。隨著月底中美談判繼續(xù)順利開展，3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)，鄭棉期貨并沒有一蹶不振，自4月1日開始成功逆襲，連續(xù)走出一波上漲行情，這個過程伴隨著持倉的持續(xù)增加，尤其8號之后增倉加速，4月15日當(dāng)日增倉更是達(dá)到15萬手，主力合約CF1909突破16000元/噸整數(shù)關(guān)口，最高達(dá)到16225元/噸，創(chuàng)2019年來鄭棉期貨新高，隨后行情明顯回調(diào)，不過趨勢仍然良好?？梢哉f鄭棉期貨的吸金能力在近日期貨市場中著實(shí)火了一把，相信對于棉花產(chǎn)業(yè)和投資者來說既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。

行情如此演繹必有其中原因，這么大幅的增持上行也說明了資金看好鄭棉期貨。到底我們應(yīng)該如何看待和應(yīng)對呢？首先，近一個月以來陸續(xù)發(fā)生了一些值得關(guān)注的事件。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部3月29日發(fā)布的報告，2019年美國意向植棉面積為1380萬英畝，同比減少2%，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的1410-1550萬英畝。其中，陸地棉面積1352.5萬英畝，同比減少2.3%，皮馬棉面積25.5萬英畝，同比增長2.4%。美棉產(chǎn)量最大的得克薩斯州和佐治亞州的種植面積同比均減少近6%。

2019年3月中國棉花協(xié)會棉農(nóng)分會對全國12個省和新疆自治區(qū)共2865個定點(diǎn)農(nóng)戶進(jìn)行第三次2019年植棉意向調(diào)查。結(jié)果顯示：全國植棉意向面積4738.07萬畝，同比下降3.35%，較上期預(yù)測的3.58%，回升0.23個百分點(diǎn)。另外本年度全球供需情況據(jù)USDA4月報告顯示產(chǎn)量與期末庫存均有小幅提升，但調(diào)整相對不大。靜態(tài)來看，新年度供應(yīng)情況沒有增加的預(yù)期，庫存逐年減少，機(jī)構(gòu)看市也是一種非常樂觀的預(yù)期。

其次，4月11日商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰透露，中美雙方牽頭人進(jìn)行了通話，討論了遺留問題，下一步雙方經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊將通過各種有效方式保持密切溝通，全力以赴繼續(xù)進(jìn)行認(rèn)真談判，朝著落實(shí)兩國元首重要共識的方向努力。市場對中美貿(mào)易談判的預(yù)期持續(xù)良好，但由于還沒有實(shí)質(zhì)結(jié)果，當(dāng)然仍要作為不確定因素來看。政策方面，4月12日發(fā)改委公告增發(fā)棉花進(jìn)口滑準(zhǔn)稅配額80萬噸，全部為非國營貿(mào)易配額，申領(lǐng)時間是4月中下旬。此消息一出，雖然造成鄭棉期貨當(dāng)日盤中一度回落，但沒有阻止之后的價格大幅拉升，背后對于政策的解讀可能是耐人尋味的。筆者認(rèn)為配額增發(fā)是政策調(diào)控的先行官，先看市場反應(yīng)如何，可能后續(xù)還會有新動作出臺。相對而言，配額增發(fā)是打通了內(nèi)外棉貿(mào)易通道，更有利于內(nèi)外棉價差縮小。

再次，有別于1、2月份的經(jīng)濟(jì)低落，3月份，制造業(yè)PMI在連續(xù)3個月低于臨界點(diǎn)后重返擴(kuò)張區(qū)間，升至50.5%，比上月上升1.3個百分點(diǎn)。并且3月份我國紡織品服裝出口額為181.82億美元，同比大增28.37%。其中，紡織品（包括紡織紗線、織物及制品）出口額為95.24億美元，服裝（包括服裝及衣著附件）出口額為86.58億美元。前三個月我國紡織品服裝出口累計563.21億美元，同比略減2.2%。制造業(yè)與外貿(mào)數(shù)據(jù)同時好轉(zhuǎn)確實(shí)給市場氛圍有所提振。

棉花方面，據(jù)中國棉花協(xié)會物流分會對全國18個省市的186家棉花交割和監(jiān)管倉庫、社會倉庫、保稅區(qū)倉庫和加工企業(yè)庫存調(diào)查數(shù)據(jù)，3月底全國棉花商業(yè)庫存總量約416.4萬噸，較上月減少40.12萬噸，降幅8.8%。棉花的庫存數(shù)據(jù)也與其他數(shù)據(jù)體現(xiàn)出了一致的表現(xiàn)，應(yīng)該說都是比較利好的因素。不過通過市場調(diào)研得知，目前涉棉產(chǎn)業(yè)人士對市場仍然謹(jǐn)慎觀望，尤其下游坯布環(huán)境銷售明顯弱于紡紗環(huán)節(jié)，市場是否可以真正走暖在產(chǎn)業(yè)圈疑問較大。

綜上所述，筆者認(rèn)為棉花的價格走向一定要看供需上下轉(zhuǎn)化，大方向可以認(rèn)為如果國家近期沒有急于采取嚴(yán)厲的政策調(diào)控，鄭棉價格走勢仍然是重心逐步抬升的過程。由于市場上資金環(huán)境有較為寬松的跡象，期貨必然會更加體現(xiàn)出金融屬性的一面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)，中美談判走勢向好，處于政策空檔期的資金其實(shí)做多拉一拉也有其合理性，但是由于拉升可能比較急促猛烈，又會造成鄭棉期貨的波動加劇，在基本面還沒有產(chǎn)生劇烈變動情況下，市場參與者一定要把握好價格走勢的節(jié)奏點(diǎn)，根據(jù)自身在市場中所處的位置來選擇交易策略。

產(chǎn)業(yè)套保者與趨勢投機(jī)者操作思路可以有所不同，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營者應(yīng)該以追求穩(wěn)定利潤為目標(biāo)，在不確定未來是否呈現(xiàn)單邊走勢的情況下，可以更多的利用資金推動給出的套利機(jī)遇，在操作的過程中要處理好期貨持倉與現(xiàn)貨頭寸的關(guān)系，要懂得按照鄭棉期貨規(guī)則辦事，不搞盲目投機(jī)但也不一定是死板的一套到底。投機(jī)者可以在比較確定的因素引導(dǎo)下采取長短線結(jié)合操作，在相對安全的低位布局趨勢持倉，在不夠穩(wěn)定的區(qū)間盡量以小波段操作為主。在筆者看來，本期情況相對于上期的區(qū)間向上調(diào)整500點(diǎn)是比較穩(wěn)健的走勢，不排除上調(diào)1000點(diǎn)的可能，無論如何機(jī)會都是留給有準(zhǔn)備的人的。