昨天日盤還是一飛沖天的大陽線，夜盤便開始急轉(zhuǎn)直下，劃出一條陰氣很重的大陰線。多空雙方你來我往，爭奪還是很激烈，CF1909合約增倉15萬手盤面也才上漲了300多點，說明上方套保盤也是虎視眈眈，注定這是一場時間換空間的拉鋸戰(zhàn)。

現(xiàn)在市場有很多關(guān)注點，比如儲備棉、中美貿(mào)易談判、下游紡企生產(chǎn)、ICE，棉花實際播種面積、天氣變化、產(chǎn)銷情況、注冊倉單量等都與鄭棉走勢息息相關(guān)，不過倉單在這輪行情演繹中起到了主角的作用。很多人在問，資金和倉單如何才能彌補之間的鴻溝。盡管大幅增倉放量上漲，但盤面變化相對溫和，說明在多頭資金加注的同時，套保盤也在大量涌入。

截至4月15號，鄭棉注冊倉單17387張，預報4939張，倉單及預報總量為22326，折合皮棉89萬多噸，距離100萬噸的數(shù)量也不是遙不可及，相信后期隨著價格繼續(xù)上漲，還會有出現(xiàn)大量南疆棉套保單。

記得年初有專業(yè)人士表示，倉單是把雙刃劍，在制約盤面上漲的同時，也會一定程度助力棉價上漲，正如再明亮的陽光也有其陰影一面。到底國內(nèi)棉花與沒有缺口呢? 據(jù)相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計，3月底全國棉花商業(yè)庫存約382.6萬噸。而國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月初，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約為35.3天（含到港進口棉數(shù)量），推算全國棉花工業(yè)庫存約77.8萬噸，兩者庫存合計460.4萬噸。當然還不包括最近增發(fā)的80萬噸滑準稅配額。距離10月份紡織企業(yè)用上新棉還有近7個月時間，按照每月70萬噸消耗量計算，至10月底還需490萬噸。整體看，棉花供需并不存在問題。

換個角度看，如果當棉花商業(yè)庫存有相當一部分是以倉單形式存在的話，一旦盤面出現(xiàn)較大幅度上漲，雖然不能將套保盤拉爆，但是資源鎖在里面出不來必定造成市場流通資源減少，現(xiàn)貨也將跟漲，特別是在這種氣氛急劇升溫下，紡織企業(yè)及下游產(chǎn)業(yè)鏈都會重新變?yōu)樵黾訋齑鏍顟B(tài)，資源就會越發(fā)緊張。當然以上只是筆者一種猜測，具體盤面如何發(fā)展，還需市場給出答案。至少目前來看，盤面還不具備上述條件，要想徹底扭轉(zhuǎn)局面需要時間換空間。