近期，國內(nèi)外棉花市場在多重因素交織下，呈現(xiàn)出偏強(qiáng)震蕩的格局。國內(nèi)方面，鄭棉主力合約在經(jīng)歷政策消息擾動(dòng)后，于15000元/噸關(guān)鍵點(diǎn)位獲得強(qiáng)力支撐，顯示出市場底部承接意愿的堅(jiān)決。國際市場上，ICE期棉在基本面改善與技術(shù)性回調(diào)的博弈中，維持高位整固態(tài)勢。整體來看，棉市正處于一個(gè)去庫存周期與消費(fèi)旺季共振的階段，中長期走勢值得市場持續(xù)關(guān)注。

　　鄭棉期貨：驅(qū)動(dòng)切換，震蕩中尋求向上突破

　　3月23日，國內(nèi)鄭棉市場基本面變化不大，盤面等待新的驅(qū)動(dòng)因素。主力CF2605合約開盤后一度增倉上行，最高觸及15415元/噸，但尾盤受多頭資金獲利了結(jié)影響，價(jià)格有所回落，最終上漲140點(diǎn)，收于15280元/噸。下游市場正值“金三銀四”傳統(tǒng)旺季，但紡紗利潤空間受到擠壓，在一定程度上限制了棉價(jià)的上漲彈性。

　　深度分析： 從盤面表現(xiàn)看，CF2605合約在15400元/噸上方遭遇明顯阻力，顯示出在短期利多消化后，市場追高意愿趨于謹(jǐn)慎。然而，尾盤的減倉回落更多是技術(shù)性調(diào)整，而非趨勢性反轉(zhuǎn)。當(dāng)前國內(nèi)棉花市場已進(jìn)入去庫周期，疊加新年度棉花種植面積預(yù)期調(diào)減，為棉價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的中長期支撐。盡管紡紗利潤不佳，但下游企業(yè)基于對后市看好的預(yù)期，原料補(bǔ)庫意愿并未減弱，這使得棉價(jià)在回調(diào)過程中買盤始終強(qiáng)勁。

　　本網(wǎng)評論： 當(dāng)前棉市的核心矛盾已從短期的政策擾動(dòng)，轉(zhuǎn)向中長期的供需格局改善。國家發(fā)放加工貿(mào)易進(jìn)口配額的短期利空影響已基本消化，市場邏輯重新回歸到國內(nèi)去庫進(jìn)程和終端消費(fèi)的韌性上。我們認(rèn)為，在15000元/噸關(guān)口支撐有效的前提下，鄭棉有望延續(xù)震蕩偏強(qiáng)的運(yùn)行態(tài)勢，后續(xù)能否有效突破前期高點(diǎn)，將取決于下游訂單的持續(xù)性和新棉種植面積的實(shí)際落地情況。

　　紐約期貨：技術(shù)性回調(diào)不改中期向好預(yù)期

　　截至3月20日，ICE期棉市場在經(jīng)歷一輪上漲后出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)。5月合約小幅下跌36點(diǎn)至67.33美分/磅。早盤受逢低買盤推動(dòng)上漲，但隨后因技術(shù)指標(biāo)超買引發(fā)市場調(diào)整，最終收跌。市場成交量較前一交易日顯著減少。

　　深度分析： 此次回調(diào)是市場在連續(xù)上漲后的正常技術(shù)性修正，有助于消化超買情緒，為后續(xù)行情蓄力。當(dāng)前國際棉市基本面正逐步改善：國際油價(jià)上漲帶來的成本支撐、美國新年度植棉面積看減、以及部分產(chǎn)棉區(qū)的干旱天...

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