近期，國內(nèi)棉花市場在多空因素交織下呈現(xiàn)震蕩格局。3月19日，鄭棉主力2605合約報收于15150元/噸，單日下跌0.98%。本網(wǎng)認為，此番回調(diào)主要受前期多頭在短期政策落地后選擇止盈離場影響，但從中長期看，本年度及下年度全球及國內(nèi)棉花供需趨緊的預期，仍將對棉價形成有力支撐，市場深層次的結(jié)構性矛盾值得關注。

　　進口放量與配額落地，短期供應壓力顯現(xiàn)

　　據(jù)海關總署3月18日公布的數(shù)據(jù)，今年2月我國棉花進口量為17萬噸，同比大增44.1%;1-2月累計進口量達37萬噸，同比增長41%。本網(wǎng)分析認為，在高位內(nèi)外價差的驅(qū)動下，進口量的顯著增加，疊加近期發(fā)改委增發(fā)30萬噸棉花加工貿(mào)易滑準稅進口配額的落地，共同構成了短期國內(nèi)市場的供應增量，對現(xiàn)貨及近月期貨價格形成直接壓力。從政策層面看，2026年滑準稅配額實行憑合同申領的方式，基本符合市場預期，但一定程度上穩(wěn)定了市場對后續(xù)進口資源補充的預期，令短期供應端承壓。

　　市場分析：宏觀擾動與基本面博弈，中長期支撐邏輯何在?

　　將視角轉(zhuǎn)向國際市場，宏觀環(huán)境的不確定性正在為棉價注入新的變量。近期中東地緣局勢再度趨緊，引發(fā)國際油價劇烈波動，化工品走勢偏強。從產(chǎn)業(yè)鏈傳導角度分析，化纖價格的堅挺將在一定程度上對棉花價格構成比價支撐。與此同時，美聯(lián)儲最新議息會議維持利率不變，顯示其對通脹仍持謹慎態(tài)度，宏觀...

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