隨著“金三銀四”傳統(tǒng)紡織旺季的臨近，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)卻并未迎來(lái)預(yù)期的普漲狂歡，反而陷入了多空交織的高位僵局。2月27日，鄭棉期貨在經(jīng)歷連續(xù)上行后承壓震蕩，主力CF2605合約最終收于15395元/噸，微跌55元。與此同時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)特別是長(zhǎng)絨棉領(lǐng)域出現(xiàn)了罕見(jiàn)的“價(jià)漲量稀”景象，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的博弈正進(jìn)入白熱化階段。

　　期貨市場(chǎng)：情緒降溫，高位十字星彰顯分歧

　　昨日盤(pán)面上，鄭棉早盤(pán)一度沖高，但午后動(dòng)能衰竭，最終收出綠十字星形態(tài)。這表明在15500元/噸附近，多空分歧明顯加劇。

　　從基本面來(lái)看，下游企業(yè)雖已基本復(fù)工至節(jié)前水平，棉紗價(jià)格也嘗試跟隨期價(jià)上調(diào)，但一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)正在顯現(xiàn)：原料漲幅遠(yuǎn)大于成品漲幅。棉花價(jià)格的急漲正在擠壓紡企的即期利潤(rùn)，導(dǎo)致終端對(duì)高價(jià)原料的承接意愿極低，“漲價(jià)傳導(dǎo)鏈”在此處遭遇梗阻。

　　全球市場(chǎng)方面，美棉受出口數(shù)據(jù)回暖及全球減產(chǎn)預(yù)期提振，延續(xù)著低位反彈走勢(shì)，并已突破此前的預(yù)測(cè)區(qū)間，這為鄭棉提供了外部氛圍支撐。然而，內(nèi)盤(pán)的跟漲顯得頗為猶豫，顯示出當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的主導(dǎo)邏輯已從單純的“成本推升”轉(zhuǎn)向了“需求驗(yàn)證”。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：長(zhǎng)絨棉的“虛火”與現(xiàn)實(shí)的冷遇

　　值得關(guān)注的是，此輪上漲行情在結(jié)構(gòu)性品種上暴露了市場(chǎng)的真實(shí)心態(tài)。受節(jié)后鄭棉大漲及高支紗產(chǎn)銷(xiāo)順暢的利好拉動(dòng)，疊加紡企低庫(kù)存的現(xiàn)實(shí)，疆內(nèi)外長(zhǎng)絨棉報(bào)價(jià)本周開(kāi)啟補(bǔ)漲模式。

　　然而，這份熱鬧更多停留在報(bào)價(jià)層面。據(jù)本網(wǎng)了解，盡管報(bào)價(jià)上調(diào)，但實(shí)際的詢(xún)價(jià)與成交延續(xù)了節(jié)前的冷清。這種“價(jià)漲量稀”的局面，深刻揭示了市場(chǎng)的觀望心理：一方面，內(nèi)地大中型紡企剛剛復(fù)工，大規(guī)模原料補(bǔ)庫(kù)尚未正式啟動(dòng);另一方面，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的供應(yīng)預(yù)期正在發(fā)生轉(zhuǎn)向。

　　業(yè)內(nèi)普遍判...

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