縱觀2025年的國際棉花市場，特朗普政府留下的貿(mào)易政策遺產(chǎn)無疑是最核心的擾動項(xiàng)。盡管備受爭議的“對等關(guān)稅”政策被美國法院裁定為“違憲”，失去了法律外衣，但其對全球棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈的深刻影響已通過市場價格機(jī)制充分顯現(xiàn)。世界服裝鞋帽網(wǎng)分析認(rèn)為，這場始于法律挑戰(zhàn)、發(fā)酵于貿(mào)易反制、最終歸于外交談判的政策周期，為美棉價格書寫了一部從承壓探底到預(yù)期修復(fù)的完整劇本。

　　司法裁決：預(yù)期崩塌的“第一塊骨牌”

　　2025年8月29日，美國上訴法院的一紙裁決成為美棉價格走勢的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。法院認(rèn)定特朗普政府依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》(IEEPA)實(shí)施的“對等關(guān)稅”政策非法，明確總統(tǒng)無權(quán)在未經(jīng)國會授權(quán)的情況下擅自加征關(guān)稅 。

　　深度分析：

　　這一裁定之所以能引發(fā)市場巨震，核心在于它擊碎了市場對高關(guān)稅持續(xù)性的“慣性預(yù)期”。此前，部分貿(mào)易商因預(yù)期關(guān)稅壁壘長期存在而持有的囤貨策略瞬間失效。盡管法院為行政當(dāng)局保留了至當(dāng)年10月14日的緩沖期，但法律基礎(chǔ)的動搖直接轉(zhuǎn)化為市場信心的潰散。投資者意識到，基于非法行政令的貿(mào)易保護(hù)主義難以為繼，此前被政策壓抑的市場價格發(fā)現(xiàn)功能開始恢復(fù)，導(dǎo)致ICE美棉期貨在消息公布后迅速出現(xiàn)回調(diào)。

　　反制與替代：來自供需端的“雙重擠壓”

　　然而，“對等關(guān)稅”被判違法并未讓美棉出口迎來坦途。特朗普政府的貿(mào)易保護(hù)主義余波通過另外兩個渠道對美棉價格施加了更為直接的打擊。

　　1. 主要買家的“脫鉤”與價格探底

　　作為對美國單邊主義的回應(yīng)，中國自2025年4月起將對美棉加征的關(guān)稅累計推高至49%的...

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