近日，美國(guó)棉花行業(yè)專家發(fā)布報(bào)告指出，截至2026年1月底，棉花市場(chǎng)前景依然復(fù)雜難測(cè)。在供需格局、氣候條件與宏觀經(jīng)濟(jì)等多重力量交織下，新一年的棉價(jià)波動(dòng)或?qū)⒓觿?。本文將?duì)可能主導(dǎo)2026年棉花行情的關(guān)鍵變量展開分析，并嘗試對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走向做出預(yù)判。

　　一、期貨市場(chǎng)前瞻信號(hào)：遠(yuǎn)月合約升水暗示供需平穩(wěn)預(yù)期

　　從洲際交易所(ICE)期貨數(shù)據(jù)觀察，2025年全年，2026年12月棉花合約價(jià)格普遍穩(wěn)居65美分/磅以上，較2025年12月合約高出數(shù)美分。這種“遠(yuǎn)月升水”結(jié)構(gòu)通常反映市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)供需關(guān)系與當(dāng)前相比變化有限，2026年整體供應(yīng)格局暫未出現(xiàn)緊張跡象。

　　二、種植面積預(yù)測(cè)：比價(jià)效應(yīng)主導(dǎo)，總面積或與2025年持平

　　供應(yīng)端的關(guān)鍵早期指標(biāo)——美國(guó)棉花種植面積，很大程度上受到棉花與競(jìng)爭(zhēng)作物比價(jià)的影響。以2026年1月23日數(shù)據(jù)為例，CBOT玉米12月合約(455美分/蒲式耳)與ICE棉花12月合約(69美分/磅)比值約為6.6，依據(jù)歷史比價(jià)-面積模型推算，2026年美國(guó)棉花種植面積預(yù)計(jì)約為1000萬(wàn)英畝，與2025年水平基本相當(dāng)。

　　區(qū)域結(jié)構(gòu)可能有所調(diào)整：東部棉區(qū)面積有望增加，而堪薩斯、俄克拉荷馬及得克薩斯等州也可能呈現(xiàn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。2025年多地區(qū)的高單產(chǎn)表現(xiàn)，可能進(jìn)一步激勵(lì)農(nóng)戶維持或小幅增加棉田。值得注意的是，...

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