1月，全球棉花市場供過于求矛盾仍較突出，國內(nèi)新棉豐產(chǎn)預期對棉價的影響邊際遞減，市場焦點向美國總統(tǒng)換屆后的政策博弈傾斜。

　　據(jù)美國農(nóng)業(yè)部1月預測，2024/25年度全球棉花產(chǎn)量2601萬噸，同比增加141萬噸，環(huán)比調(diào)增45萬噸;全球棉花消費量2523萬噸，同比增加34萬噸，環(huán)比調(diào)增2萬噸;產(chǎn)大于需77萬噸，環(huán)比擴大43萬噸;全球棉花庫存消費比為67.23%，較上年度上升2.36個百分點。

　　全球棉花出口供應以美棉、巴西棉為主。2024/25年度美棉周度出口簽約量在4萬噸左右水平，1月第2周簽約量升至7.2萬噸，但未對ICE棉價形成支撐;截至1月9日，美棉累計裝運量74.0萬噸，同比減少14.3萬噸，占美國農(nóng)業(yè)部預測出口量的30.9%。澳棉出口裝運收尾，重點轉向新棉種植上。巴西棉8-12月累計出口121.5萬噸，同比增加9.4萬噸，占預測出口量的43.6%?！?/p>

　　當前，國內(nèi)新棉增產(chǎn)預期兌現(xiàn)，對近期棉價的影響力度邊際減弱。下游市場消費低迷勢頭未見改觀，擴內(nèi)需政策的托舉力度仍有待進一步觀察，外需階段性活躍后或有衰減，供需寬松的基本面尚不足以對棉價形成支撐。短期，預計宏觀環(huán)境變化對棉價的提振作用有所增強，棉價偏強運行概率增加。

　　一是從目前情況看，特朗普關稅言論對棉價的震懾力度減弱，市場預期10%的加征關稅的力度較此前表態(tài)的60%幅度更加溫和，出口企業(yè)認為仍在可承受范圍內(nèi)，部分緩解市場緊張情緒。

　　二是從國內(nèi)情況看，歷史數(shù)據(jù)表明，一季度往往是我國實現(xiàn)全年經(jīng)濟良好開局的關鍵節(jié)點，以及市場寄希望于節(jié)后國內(nèi)新一輪政策密集出臺與落地顯效，或為國內(nèi)棉價提供一定幅度的上漲動力。