據(jù)巴基斯坦棉花種植者協(xié)會(huì)(PCGA)的數(shù)據(jù)，截至2025年1月31日，巴基斯坦籽棉累計(jì)上市量折皮棉約為85.4萬(wàn)噸，同比減少約34.0%。其中巴基斯坦國(guó)內(nèi)紗廠皮棉采購(gòu)量約77.5萬(wàn)噸，軋花廠未售出庫(kù)存僅約7.5萬(wàn)噸。

　　部分國(guó)際棉商、巴基斯坦涉棉企業(yè)判斷，考慮到2024/25年度巴基斯坦新棉上市已接近尾聲，而且部分棉農(nóng)、棉花加工企業(yè)為規(guī)避18%的銷售稅，有大量交易在非官方渠道完成，因此2024/25年度巴基斯坦實(shí)際棉花產(chǎn)量將稍高于90萬(wàn)噸，同比降幅收窄至25-30%之間。

　　某國(guó)際棉商表示，雖然截止2025年1月23日巴基斯坦已累計(jì)簽約2024/25年度美棉43.52萬(wàn)噸，占美棉累計(jì)凈簽約出口總量的21%左右，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，2025年上半年巴基斯坦棉紡織企業(yè)/貿(mào)易商仍將大舉采購(gòu)美棉、巴西棉及澳棉、非洲棉。原因包括如下幾點(diǎn)：

　　一是近幾個(gè)月巴基斯坦棉紡織品服裝出口呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，對(duì)中高等級(jí)、中高指標(biāo)棉花的需求比較強(qiáng)勁，但2024/25年度受天氣因素影響，巴基斯坦國(guó)產(chǎn)棉高可紡性、高品質(zhì)棉花占比顯著下滑，只能依靠進(jìn)口外棉補(bǔ)充。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年11月份美國(guó)進(jìn)口巴基斯坦棉制品的數(shù)量為2.4億平方米，同比增長(zhǎng)21.0%，環(huán)比增長(zhǎng)5.0%。2024年1-11月美國(guó)自巴基斯坦累計(jì)進(jìn)口23.3億平方米，同比增長(zhǎng)8.2%。

　　二是特朗普政府對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品加征10%關(guān)稅，中方采取精準(zhǔn)、有度措施反制，導(dǎo)致一定量的中高檔、高附加值棉紡織品服裝的美國(guó)/歐盟訂單加快向巴基斯坦、印度、越南等東南亞各國(guó)轉(zhuǎn)移。由于訂單紗支、產(chǎn)品質(zhì)量要求有較為明顯的提高，巴基斯坦國(guó)產(chǎn)棉無法滿足紡服企業(yè)需求，轉(zhuǎn)而擴(kuò)大進(jìn)口棉花、進(jìn)口棉紗。

　　三是2024年巴西棉簽約、裝運(yùn)已進(jìn)入中后期，而2024/25年度美棉不僅12月-3月為銷售高峰期，而且產(chǎn)量同比較大幅度增長(zhǎng)的同時(shí)，西部棉區(qū)/東南棉區(qū)/中南棉區(qū)等皮棉品質(zhì)指標(biāo)表現(xiàn)較好，與巴基斯坦紗廠需求匹配度偏高。

　　四是ICE棉花期貨主力合約空頭率高企、市場(chǎng)氣氛偏空，再加上特朗普關(guān)稅“訛詐”表演繼續(xù)及美聯(lián)儲(chǔ)暫緩降息等因素施壓，ICE短期大概率跌破前低65.01美分/磅，導(dǎo)致美棉/巴西棉等報(bào)價(jià)相較巴基斯坦國(guó)產(chǎn)棉價(jià)格、品質(zhì)優(yōu)勢(shì)越來越突出。