[宏源期貨](méi)堅(jiān)持逢低做多思路

　　要點(diǎn)

　　1. 價(jià)格快報(bào)：國(guó)內(nèi)皮棉：129級(jí)20514元/噸;229級(jí)19641元/噸;328級(jí)18782元/噸;428級(jí)17940元/噸。國(guó)內(nèi)紡織品：滌綸短纖10900 元/噸;粘膠短纖14890元/噸;C32S價(jià)格25690元/噸。

　　2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨: 12日，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。在“全國(guó)棉花工作電視電話(huà)會(huì)議”上，國(guó)家發(fā)改委副主任張曉強(qiáng)預(yù)計(jì)全國(guó)棉花實(shí)際產(chǎn)量690萬(wàn)噸左右，比上年減少30萬(wàn)噸，減幅4.2%，棉花雖然減產(chǎn)，但不會(huì)影響到市場(chǎng)的供應(yīng)，因?yàn)橄掠渭徔椘肥袌?chǎng)復(fù)蘇乏力，紡企對(duì)棉花的需求很難出現(xiàn)放大。

　　3.進(jìn)口棉: 10月12日，受ICE期棉價(jià)格下跌的影響，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)普遍下跌。相比之下，SM級(jí)進(jìn)口棉報(bào)價(jià)下跌幅度較小。當(dāng)日，國(guó)際棉花指數(shù)(SM)為85.03美分/磅，跌62點(diǎn);國(guó)際棉花指數(shù)(M)為81.26美分/磅，跌137點(diǎn)。

　　4.USDA: 據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)10月份全球棉花供需預(yù)測(cè)報(bào)告，2012/13年度全球棉花產(chǎn)量2532.7萬(wàn)噸，相比9月份調(diào)增了50.1萬(wàn)噸;消費(fèi)2326.9萬(wàn)噸，調(diào)減14.8萬(wàn)噸;全球棉花貿(mào)易量734萬(wàn)噸，調(diào)減3萬(wàn)噸;期末庫(kù)存1722.5萬(wàn)噸，調(diào)增56.5萬(wàn)噸;庫(kù)存消費(fèi)比74.03%，同比增6.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　5.ICE期棉：12日ICE期棉市場(chǎng)在前一日大跌后收復(fù)部分失地，12月合約結(jié)算價(jià)71.36美分/磅，漲65點(diǎn)，1303月合約76.53美分，漲64點(diǎn)。

　　小結(jié)：

　　相關(guān)政府部門(mén)將召開(kāi)會(huì)議分析當(dāng)期棉花產(chǎn)銷(xiāo)形勢(shì)并部署2012年度棉花工作，發(fā)改委把落實(shí)臨時(shí)收儲(chǔ)政策，確保敞開(kāi)收儲(chǔ)，切實(shí)保護(hù)棉農(nóng)利放在了棉花工作重點(diǎn)任務(wù)的首位。但我們認(rèn)為在全球棉花需求明顯變好之前，中國(guó)棉花價(jià)格的三階式結(jié)構(gòu)不會(huì)改變。USDA昨日發(fā)布的供需報(bào)告顯示全球產(chǎn)量調(diào)增，消費(fèi)量減少，期末庫(kù)存繼續(xù)增加。我們維持“棉價(jià)將長(zhǎng)期低位運(yùn)行”的觀點(diǎn)不變，另一方面我們建議在收儲(chǔ)期側(cè)重于逢低做多的思路。

　　[邁科期貨]龐大庫(kù)存長(zhǎng)期施壓 收儲(chǔ)難為棉市御寒

　　隔夜外盤(pán)，10月12日，ICE期棉小幅高開(kāi)，12月合約小幅上漲，但未能突破近期均線(xiàn)。期貨定價(jià)交易數(shù)量不多，市場(chǎng)參與者觀望心理依然較強(qiáng)。在收儲(chǔ)結(jié)束之前，中國(guó)政府是否還會(huì)出臺(tái)新的調(diào)控政策是業(yè)界所關(guān)注的焦點(diǎn)，也是市場(chǎng)中最大的不確定因素。

　　消息面，據(jù)國(guó)家棉花監(jiān)測(cè)系統(tǒng)調(diào)查顯示，截至10月12日，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫(kù)存使用天數(shù)約為34.3天(含到港進(jìn)口棉數(shù)量)，環(huán)比減少2.2天，同比增加5天，比近三年平均水平增加3.4天。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)推算，全國(guó)棉花工業(yè)庫(kù)存約75.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.2%，同比增加16.6%，比近三年平均庫(kù)存減少4.2%(不含國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存)，壓力依舊不減。

　　國(guó)際市場(chǎng)，10月12日，受ICE期棉價(jià)格下跌的影響，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)普遍下跌。相比之下，SM級(jí)進(jìn)口棉報(bào)價(jià)下跌幅度較小。考慮到中國(guó)在2012年內(nèi)暫不增發(fā)棉花進(jìn)口配額，國(guó)際棉花市場(chǎng)將暫時(shí)失去中國(guó)的消費(fèi)需求支撐，因此棉價(jià)下跌的可能性較大。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，12日，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。在“全國(guó)棉花工作電視電話(huà)會(huì)議”上，國(guó)家發(fā)改委副主任張曉強(qiáng)預(yù)計(jì)全國(guó)棉花實(shí)際產(chǎn)量690萬(wàn)噸左右，比上年減少30萬(wàn)噸，減幅4.2%，棉花雖然減產(chǎn)，但不會(huì)影響到市場(chǎng)的供應(yīng)，因?yàn)橄掠渭徔椘肥袌?chǎng)復(fù)蘇乏力，紡企對(duì)棉花的需求很難出現(xiàn)放大。

　　國(guó)儲(chǔ)動(dòng)態(tài)，10月12日，中儲(chǔ)棉計(jì)劃收儲(chǔ)2012年度棉花141600噸，實(shí)際成交104670噸，成交率73.92%，其中內(nèi)地計(jì)劃收儲(chǔ)55600噸，實(shí)際成交19230噸，成交率34.59%;新疆計(jì)劃收儲(chǔ)86000噸，實(shí)際成交85440噸，成交率99.35%。截至當(dāng)日，累計(jì)成交773960噸，其中內(nèi)地成交142200噸、新疆成交631760噸。

　　現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，10月12日，美國(guó)C/A棉的報(bào)價(jià)為86.60(美分/磅)，折人民幣一般港口貿(mào)易提貨價(jià)14844元/噸(按滑準(zhǔn)稅計(jì)算);澳棉報(bào)價(jià)為92.90，折人民幣一般港口貿(mào)易港口提貨價(jià)15648元/噸;烏茲別克斯坦棉報(bào)價(jià)為86.90，折人民幣一般港口貿(mào)易提貨價(jià)14881元/噸;西非棉的報(bào)價(jià)為83.60，折人民幣一般港口貿(mào)易提貨價(jià)14481元/噸。國(guó)家棉花價(jià)格A指數(shù)19643元/噸，上漲1元;B指數(shù)18784元，上漲1元。

　　行情分析，隨著新棉上市量增加，現(xiàn)貨壓力較前期有所增大，部分紡企仍在使用前期拍儲(chǔ)的棉花，市場(chǎng)成交仍顯清淡，促使近期交儲(chǔ)有所放量，消費(fèi)的不振仍是制約棉價(jià)高度的關(guān)鍵因素。上周五ICE期棉小幅收漲，預(yù)計(jì)短期難改震蕩。國(guó)內(nèi)鄭棉成交清淡，資金關(guān)注度很低。

　　操作上，等待收儲(chǔ)過(guò)渡，趨勢(shì)等待，短線(xiàn)窄幅區(qū)間交易。

　　[一德期貨](méi)下跌中繼 鄭棉空單持有

　　周五CF1301低位震蕩， CF1301收盤(pán)成交6.1萬(wàn)余手，持倉(cāng)小幅增加。CF1301收于19435元/噸，跌55元/噸，增倉(cāng)5036手;10月12日我國(guó)進(jìn)口棉花 (FC Index M)84.10美分/磅，跌1.35美分/磅，1%關(guān)稅下折算價(jià)格13614元/噸，滑準(zhǔn)稅下折算價(jià)格14544元/噸。

　　據(jù)紐約10月12日消息，洲際交易所(ICE)期棉價(jià)格周五收高，收復(fù)周四美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布作物報(bào)告后的部分失地，交易商稱(chēng)該報(bào)告是數(shù)十年最差的。ICE12月期棉結(jié)算價(jià)報(bào)每磅71.36美分，當(dāng)日升0.65美分。

　　10月12日，全國(guó)棉花交易市場(chǎng)商品棉撮合交易成交9820噸，較上一交易日減4340噸，訂貨量減1920噸，累計(jì)訂貨86400噸。11日撮合各合同全線(xiàn)低開(kāi)，日內(nèi)震蕩下行，終盤(pán)大幅收跌。棉花前景更加暗淡，外棉價(jià)格似乎沒(méi)有上漲的跡象。國(guó)內(nèi)由于收儲(chǔ)的支撐，雖說(shuō)棉花增產(chǎn)和消費(fèi)萎縮消息不斷傳出，但撇開(kāi)棉市實(shí)際成交情況，現(xiàn)貨價(jià)格確實(shí)是緩慢上漲的，這樣導(dǎo)致內(nèi)外棉價(jià)差或可能進(jìn)一步拉大，紡織企業(yè)將面臨更加窘迫的困境，國(guó)內(nèi)將可能出現(xiàn)較強(qiáng)的調(diào)控措施。

　　周五鄭棉低位震蕩，期價(jià)周四承壓開(kāi)始下行，隔夜空單可繼續(xù)持有，目標(biāo)19200，總體看震蕩區(qū)間難以打破，政策市長(zhǎng)期存在。今日操作建議，隔夜空單可繼續(xù)持有， CF1301參考價(jià)格區(qū)間為19200-19500。